地方政府债与城投行业监测周报2022年第7期：广东全流程跟踪再融资债置换隐债 地方债与城投债发行规模持续拾升

2022年2月21日—2022年2月27日 总第199期2022年第7期 中诚信国际 地方政府债与城投行业 监测周报 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 中诚信国际 研究院 闫彦明 010-66428877-266 ymyan01@ccxi.com.cn 联系人 中诚信国际研究院 副院长 袁海霞 010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 相关报告： 【地方政府债券与城投行业监测周报2022年第6期】中央一号文件支持乡村振兴地方债，城投债发行及净融资规模大幅回升，2022-02-24 【地方政府债券与城投行业监测周报2022年第5期】2022年新增地方债提前下达限额为17880亿元，2022-02-17 【地方政府债券与城投行业监测周报2022年第4期】支持贵州在发展中防范化解债务风险，助基建地方政府债发行规模持续抬升，2022-02-11 【地方政府债券与城投行业监测周报2022年第3期】广东省率先实现隐债清零， 地方债发行规模大幅抬升，2022-01-30 广东全流程跟踪再融资债置换隐债 地方债与城投债发行规模持续抬升 ——地方政府债与城投行业监测周报2022年第7期 本期要点  要闻点评  财政部部长刘昆发文强调强化政府债务管理，建立专项债券支出进度通报预警制度  广东全流程跟踪再融资债券资金置换隐债，助力隐性债务清零  本周无城投企业发布债券提前兑付本息公告  本周有2只城投债券推迟或取消发行  地方政府债与城投债发行情况  地方政府债：本周，全国共发行95只地方债，发行规模较前值上升2020.77亿元至2558.14亿元，净融资额上升1933.71亿元至2471.08亿元。截至2月27日，存续期内地方债规模合计31.31万亿元。从发行结构看，本周发行新增债共92只，其中新增一般债12只，发行规模为484.69亿元，新增专项债80只， 发行规模为1941.62亿元；再融资债券共3只，发行规模为131.83亿元。地方债发行期限以20年期为主，规模占比达28.72%，其次为10年期和7年期，规模占比分别为25.38%、14.04%。从区域分布看，共13个地区发行地方债，其中山东发行规模最大、达589.05亿元；宁夏发行规模最小、 达20亿元。发行成本方面，一般债发行利率为2.95%、发行利差为16.46BP；专项债发行利率上行 2.58BP至3.24%、发行利差收窄0.86BP至16.81BP；广西省发行利率最高、达3.34%；新疆发行利差最大、达28.50BP。  城投债：本周城投债共发行130只，发行规模较前值上升62.90%至967.13亿元，净融资额较前值增加152.90亿元至491.80亿元；基础设施投融资企业共发行124只债券，发行规模合计913.13亿元。截至2022年2月27日，存续期内城投债规模合计12.12万亿元，其中基础设施投融资行业存量债券规模达11.63万亿元。从发行成本看，城投债整体发行利率为3.83%，较前值上升22.92BP，整体发行利差152.18BP，较前值走阔15.51BP。发行结构仍以超短期融资券为主，占比为25.38%，较前值下降0.94个百分点。发行期限以一年及以下期限为主， 占比达38.76%，较前值上升3.23个百分点。发行人主体级别以AA+级为主，占比达49.23%，较前值下降9.76个百分点。 从区域分布看，本周共有22个省份发行城投债，其中江苏发行数量仍最多、达40只，规模占比25.70%；青海省发行利率及发行利差仍均最高，分别为6.50%、453.87BP。  地方政府债与城投债交易情况  根据公告信息，本周无城投企业发生主体及债项级别调整。  根据公开信息，本周无城投企业发生信用风险事件。  地方债：本周，地方政府债现券交易规模共计1913.48亿元，较前值减少176.41亿元；地方债到期收益率整体上行，平均上行幅度约为5.77BP。  城投债：本周，城投债现券交易规模为2081.99亿元，较前值增家77.17亿元；城投债到期收益率整体上行，平均上行幅度为4.96BP；信用利差方面，1年期、3年期和5年期利差分别走阔0.62BP、6.68BP、2.78BP。  城投债异常交易：广义口径下，本周共有80个城投主体的100只债券发生135次异常交易，主体数量、债券数量和异常交易次数均较前值有所上升。  城投企业重要公告一览 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 2 一、 要闻点评 （一） 财政部部长刘昆发文强调强化政府债务管理，建立专项债券支出进度通报预警制度 2月23日，财政部部长刘昆在《学习时报》发表署名文章《深入学习贯彻中央经济工作会议精神 稳字当头稳中求进做好财政改革发展工作》，文章强调“强化政府债务管理，安全规范高效使用债券资金”，提出建立专项债券支出进度通报预警制度，严格执行专项债券投向领域禁止类项目清单，实行违规使用专项债券处理处罚机制；支持地方有序化解存量隐性债务，建立市场化、法治化的债务违约处置机制，依法实现债务人、债权人合理分担风险，推动融资平台公司市场化转型等举措。 动态点评：自2014年《中华人民共和国预算法》修订案及“国发43号文” 发布以来，我国对地方政府债务管理工作的制度设计日趋完善，开启了“开前门、堵后门”的地方政府债务管理思路。在这一思路下，地方政府债务风险得到有效管控，以地方政府债券为主的显性债务规模有序增长，但仍存在“重发行、轻管理”问题；隐性债务增速虽有所放缓但存量规模仍较高。文章延续“开前门、堵后门”思路，强调更加安全规范高效使用债券资金，强化政府债务管理。坚持“开好前门”方面，文章指出持续优化地方政府举债融资机制，合理安排地方政府专项债券，合理加快债券发行使用进度，尽快形成实物工作量，带动扩大有效投资。2021年12月，财政部就提前下达了1.46万亿的2022年新增专项债额度并强调一季度早发行、早使用，截至2月27日，新增专项债提前下达额度已使用过半数，伴随全国“两会”召开，全年新增债务限额下达，地方债发行进度或进一步加快。同时，文章还提出建立专项债券支出进度通报预警制度，严格执行专项债券投向领域禁止类项目清单，实行违规使用专项债券处理处罚机制，确保资金依法合规使用。针对审计提出的“重发行、轻管理”问题，此前财政部从绩效管理、用途调整、穿透式监测等方面入手，加强全流程管理，从文章表述看，后续将进一步强化专项债发行及使用环节管理，通过支出进度通报预警及违规使用处罚，督促地方政府用足用好专项债。目前，山西省已 建立了专项债券支出进度预警及闲置资金超期收回调整机制，对不达标的项目暂停专项债券后续发行，对被预警的项目核减后续发行额度，对超12个月未支出完毕的项目收回资金调整使用。后续或有其他省份建立类似机制，通过通报处罚倒逼项目单位加快项目建设和债券资金使用，以保证财政支出强度，提高资金使用绩效，拉动有效投资。坚持“严堵后门”方面，文章重申完善常态化监测机制，严禁违法违规举债融资，着力加强风险源头管控，坚决遏制新增地方政府隐性债务；强调支持地方有序化解存量隐性债务，建立市场化、法治化的债务违约处置机制，依法实现债务人、债权人合理分担风险，推动融资平台公司市场化转型。2021年12月的国新办政策吹风会上，财政部副部长许宏才也做了类似表述，表明在“防范化解重大风险” 背景下，隐性债务严监管态势仍然不改，并将按照“控增化存”的思路持续有序推进，特别是在化解存量方面，伴随“全域无隐性债务试点”推进，或有更多省及地市加快存量隐性债务化解进度，通过发行偿还存量债务的再融资债券等多种方式持续化解存量债务，且债务风险处置工作也将朝市场化、法治化的方向有力推进。 （二） 广东全流程跟踪再融资债券资金置换隐债，助力隐性债务清零 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 3 2021年10月，广东省正式启动全域无隐性债务试点工作，通过发行再融资债置换隐性债务等方式有序推进，2022年1月，广东实现隐性债务清零目标，成为全国第一个隐性债务清零的省份。近日，财政部官网披露，财政部广东监管局细致划分地方政府债务监管，全流程跟踪用于置换隐性债务的再融资债券资金的拨付及使用情况，推动广东隐性债务清零。一是核实核清隐性债务变动情况，及时向全省各地市反馈核查结果明细，精准督导指导问题整改；二是对用于置换隐性债务的再融资债券资金拨付、使用进行全流程跟踪，确保资金全部用于化解隐性债务；三是重点加强对财力基础薄弱和隐性债务规模大的县区财政运行和可偿债财力情况监测，合理调度库款，确保到期债劵偿付不出现风险。 政策及热点事件概况 日期 热点事件 涉及区域 2022/2/24 财政部广东省监管局对于置换隐性债务的再融资债券资金拨付、使用进行全流程跟踪，确保资金全部用于化解隐性债务 广东 （三） 本周无城投企业发布债券提前兑付本息公告 （四） 本周共2只城投债券推迟或取消发行 本周共有2只城投债推迟或取消发行，规模共8亿元，具体情况见附表。 二、 地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债：本周，全国共发行95只地方债，发行规模较前值上升2020.77亿元至2558.14亿元，净融资额上升1933.71亿元至2471.08亿元。截至2月27日，存续期内地方债规模合计31.31万亿元。从发行结构看，本周发行新增债共92只，其中新增一般债12只，发行规模为484.69亿元，新增专项债80只， 发行规模为1941.62亿元，主要投向农林水利、市政基础设施、社会事业、交通等领域；再融资债券共3只，发行规模为131.83亿元， 全部用于偿还到期债券本金。截至2月27日，2022年新增债券累计发行9538.92亿元，完成提前下达限额（17880亿元）的53.35%；其中，新增一般债券累计发行1643.95亿元，完成提前下达限额（3280亿元）的50.12%，新增专项债券累计发行7894.97亿元，完成提前下达限额（14600亿元）的54.08%。地方债发行期限以20年期为主，规模占比达28.72%，其次为10年期和7年期，规模占比分别为25.38%、14.04%。从区域分布看，山东、甘肃、广西、福建、北京、安徽、新疆、河北、海南、陕西、江西、湖北以及宁夏共13个省、直辖市发行地方债，其中山东发行规模最大、达589.05亿元；宁夏发行规模最小、为20亿元。发行成本方面，一般债发行利率为2.95%、发行利差为16.46BP，专项债发行利率上行 2.58BP至3.24%、 发行利差收窄0.86BP至16.81BP；广西省发行利率最高、达3.34%， 新疆发行利差最大、达28.50BP。 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 4 城投债1：本周城投债共发行130只，发行规模较前值上升62.90%至967.13亿元，净融资额较前值增加152.90亿元至491.80亿元；其中，基础设施投融资企业共发行124只债券，发行规模合计913.13亿元。截至2022年2月27日，存续期内城投债规模合计12.12万亿元，其中基