资产配置与基金产品周报：权益资产震荡反弹，富国、银华养老FOF将发行

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年11月4日 金融工程 权益资产震荡反弹，富国、银华养老FOF将发行 ——资产配置与基金产品周报20181104 金融工程周报  大类资产表现及RSRS择时观点：权益资产纷纷回升，黄金资产有所回调。 （1）大类资产净值变化：权益类资产本年以来总体呈现大幅震荡行情，标普500近期有所反弹，国内权益资产持续回升；债券资产本年来趋势良好，近期企业债资产收益占优；黄金资产总体震荡较大，近期净值小幅回撤。 （2）大类资产波动率变化趋势：本年以来权益类资产波动率多数呈上升趋势，近期波动仍有所上升；黄金现货近期波动率稍有上扬；国内债券资产波动率变化不大。 （3）RSRS大类资产择时观点：仅上证50、标普500观点偏谨慎，其他大类资产仍相对乐观。沪深300、中证500、恒生指数以及黄金现货仍持相对乐观观点。  资产配置策略跟踪及最新配置建议：两模型涨跌互现，债券资产配置比例上升。（1）模型一“风险平价 + 因子策略”：稳健策略、平衡策略和进取策略本年以来的年化收益率分别为：4.80%、5.30%、5.44%，夏普比率微幅上升；其中稳健策略下周权重建议：沪深300（0.42%）、中证500（0.45%）、上证50（0.42%）、国债（42.36%）、企业债（52.14%）、黄金（2.64%）、标普500（1.05%）、恒指（0.53%）。（2）模型二“风险平价 + 因子策略 + RSRS择时”：稳健策略、平衡策略和进取策略本年以来的年化收益率分别为：4.57%、4.74%、4.80%，夏普比率继续下降；其中稳健策略下周权重建议：沪深300（0.42%）、中证500（0.45%）、国债（42.36%）、企业债（52.14%）、黄金（2.64%）、恒指（0.53%）现金（1.47%）。  创新基金回顾：（1）FOF基金涨跌互现，其中多只基金微幅上涨，泰达宏利全能优选A和中融量化精选A涨幅最大，单周微幅上涨0.07%。（2）本周黄金ETF基金有所回调，白银LOF基金亦同步下跌。（注：FOF净值披露日存差异，收益率计算基于统一的净值披露截止日）  创新基金动态：本周5只创新类基金申请注册，景顺长城首只养老目标FOF申报。下周富国鑫旺稳健养老一年（FOF）和银华养老2035三年（FOF）将于11月5日发行，预计12月7日募集结束，募集期持续近1个月；此外，工银上证50ETF亦于11月5日发行，预计11月30日募集结束。  风险提示：结果均基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。 分析师 刘均伟（执业证书编号：S0930517040001） 021-52523679 liujunwei@ebscn.com 相关研报 《基于RSRS策略改进的资产配置研究 ——FOF专题系列报告之五》 ······································ 2018-03-05 《基于动态风险预算的多策略资产配置 ——FOF专题系列报告之四》 ······································ 2017-09-01 《量化资产配置与FOF投资 ——FOF专题系列报告之三》 ······································ 2017-07-25 《阻力支撑相对强度（ RSRS ）择时及行业轮动》 ——技术择时系列报告之二 ······································2017-06-05 《基于阻力支撑相对强度（ RSRS ）的市场择时》 ——技术择时系列报告之一 ······································2017-05-01 2018-11-04 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 大类资产表现与RSRS择时观点 ...................................................................................................................... 4 1.1、 大类资产表现：权益资产纷纷有所回升 .................................................................................................. 4 1.2、 RSRS择时：上证50、标普500观点偏谨慎 ......................................................................................... 5 2、 资产配置模型效果跟踪及配置建议 .................................................................................................................... 7 2.1、 策略跟踪：两模型涨跌互现，模型一表现占优 ....................................................................................... 7 2.2、 资产配置模型下周权重建议 .................................................................................................................... 8 3、 创新基金市场回顾与动态 .................................................................................................................................. 9 3.1、 回顾：重点基金本周业绩表现 ................................................................................................................ 9 3.2、 动态：重点基金本周发审情况 .............................................................................................................. 10 4、 风险提示 .......................................................................................................................................................... 12 5、 附录 ................................................................................................................................................................. 12 2018-11-04 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图目录 图1：大类资产近3年净值曲线 ................................................................................................................................ 5 图2：大类资产近3年波动率变化 ............................................................................................................................ 5 图3：2018年以来上证50指数RSRS择时跟踪表现 ................................................................................................ 6 图4：2018年以来沪深300指数RSRS择时跟踪表现 .............................................................................................. 6 图5：2018年以来中证500指数RSRS择时跟踪表现 .............................................................................................. 6 图6：2018年以来恒生指数RSRS择时跟踪表现 ..................................................................................................... 6 图7：2018年以来标普500指数RSRS择时跟踪表现 .............................................................................................. 7 图8：2018年以来黄金RSRS择时跟踪表现 ............................................................................................................. 7 图9：资产配置模型一：2018年以来表现 ................................................................................................................ 8 图10：资产配置模型二：2018年以来表现 .............................................................................................................. 8 图11：FOF基金本周及本年表现（截止2018-10-31） ............................................................................................. 9 图12：黄金ETF和白银LOF本周及本年表现 ....................................................................................................... 10 图13：基于RSRS改进的资产配置组合策略流程图 ............................................................................................... 13 图14：不同风险水平资产组合构建 ..................................