1交易提示 期市有风险投资须谨慎 敬请参阅文后的免责声明 研究院：0571-85165192，85058093 新世纪期货交易提示（2022-2-22） 一、 市场点评 黑 色 产 业 螺纹 震荡偏多 螺纹：房地产市场氛围及信贷环境边际回暖，部分城市房贷利率和首付比例下调，随着房地产市场政策底部的出现，市场成交的底部也逐渐开始接近，地产板块大涨，螺纹受到较强支撑。供应方面，随着冬奥会结束，钢厂有复产预期，铁水产量有望回升。上周产量回升12万吨至255.98万吨，说明钢厂现货端压力较小产量低位，利润尚可，已经逐步开工。需求端，提前批专项债额度，基建表现值得期待，市场对于“稳增长”政策带来需求增量的预期持续强化。库存方面，螺纹总体库存回升，但累库速度依然维持在季节性最慢的水平，钢材库存也处于季节性低位。下游逐渐复工，当前较难打破需求向好的预期。在需求尚未证伪之前，螺纹震荡偏多为主。 铁矿：供应方面，全球发运2591万吨，周度环比减少134万吨，其中澳洲发运1458 万吨，周度环比减少161 万吨，巴西发运564万吨，周度环比增加 65万吨，非主流发运569万吨，周度环比减少38万吨。铁矿石发货量与往年同期接近，到港量保持常规节奏，供应保持正常水平。供需面变化不大，港口库存处于历史高位。随着冬奥会结束，钢厂有复产预期，关注铁水能否回升到 220以上水平，本轮回调近 200 元，政策监管有所淡化，继续关注终端需求，铁矿整体跟随成材走势。 铁矿石 震荡 贵金属 黄金 震荡偏强 贵金属: 地缘政治紧张局势再次引发黄金避险买盘，上破1900美元关口创下去年6月以来新高。另外上周公布的美联储会议纪要未提及可能一次加息50个基点的线索以及缩表的可能时点及规模，整体不及预期鹰派，贵金属偏强震荡。会议纪要公布后，市场预期美联储在 3 月会议上加息 25 个基点的可能性大于50个基点。当前贵金属偏强走势主要受地缘政治因素主导，但持续性有待观察，短期内对金价构成支撑，预计过后将继续以美联储的加息时间节点和节奏为主。虽然美联储的货币政策缩紧步伐加快但再度缩紧的空间已经十分有限，10年期美债收益率维持高位，但上方空间也有限，预计将在2%附近震荡，短期对贵金属的施压难以为继。展望后市，随着货币政策利空出尽叠加通胀担忧和地缘政治影响，贵金属震荡走强趋势或持续。建议以震荡偏强思路对待，逢低做多为主。本周重点关注俄乌局势进展以及周五公布的美国PCE通胀指标。 白银 震荡偏强 能PTA 逢低做多 PTA:地缘政治事件不断发酵，油价暴力反弹；节后回来TA负荷下降至76.8%，而聚酯季节性地快速回升至 90%附近。终端慢慢开工，原料备货时间上大概率2022年2月22日星期二 2交易提示 期市有风险投资须谨慎 敬请参阅文后的免责声明 源化工品 MEG 观望 已不远。短期TA供需矛盾不突出，或跟随成本端波动。 MEG:MEG 负荷回落，特别是煤制负荷，港口累库较多，供应端压力较大；聚酯负荷高于往年同期，上周超预期地回升至 90%附近；原油暴涨，动煤上涨，东北亚乙烯坚挺，原料偏强；供需端累库，拖累EG盘面。 金融 股指 弱势调整 股指/国债：上一交易日，沪深300股指震荡下跌0.36%，上证50股指下跌0.57%，中证500股指反弹0.47%。东数西算、IDC等板块涨幅领先，资金呈现净流入。建材、餐饮旅游板块下跌，资金流出。两市北向资金净买入额为-35.21亿元。欧洲股市下跌，美国休市。三大股指期货主力合约基差反弹,IH 股指期货主力合约基差为负。股指波动率下滑。俄乌局势再度紧张，避险情绪迅速升温，降低风险偏好，股指多头保持低仓位，国债利率出现盘整上行迹象，国债多头减持。 国债 回调 油脂油料 豆油 震荡偏多 油脂：机构数据显示2月前半月马棕出口增加，产量转微增，不过马棕油产量难以有效恢复，市场预期2月末马棕库存下滑，印尼出口限制影响下，全球棕榈油供应依然偏紧。印度再次下调毛棕榈油进口关税，马盘棕榈油延续强势。美豆出口及压榨需求强劲，南美天气炒作仍未结束，产量存继续下调可能，美豆强劲。国内大豆压榨开机率回升，国内油厂豆油库存同比偏低局面并未改变，棕榈油进口利润倒挂幅度进一步加深，买船较少令棕榈油港口库存持续低位运行，再加上原油的提振，油脂偏震荡多，产地棕油产销、美南美大豆产区天气都是需要关注的不确定性风险因素。 豆粕：美豆压榨需求强劲，近期周度出口也十分强劲，USDA下调美豆库存，并再次下调南美产量后，全球库存下滑。巴西南旱北涝，阿根廷局部零星降雨尚不能缓解旱情，机构继续调低巴西及阿根廷大豆产量，产量下调及农户惜售拖累南美大豆出口进度，2月巴西大豆出口预估连续下调。国内进口大豆陆续到港，油厂开机率提升，周度压榨量上升至170万吨，豆粕库存低位，下游补库，豆粕现货成交略有放量，加之成本端带动，豆粕仍跟随成本端延续天气市行情，豆粕震荡偏多，关注南美大豆产区天气影响。 棕榈油 震荡偏多 豆粕 震荡偏多 软商品 棉花 震荡偏强 棉花：郑棉止跌后，继续维持相对低位盘整走势，美国棉花签约出口量大幅下挫以及全球棉花种植面积将较大幅度增长带来的利空基本得到消化。供应端偏多，近期我国港口外棉库存处于低位，且持续时间较长，纺织企业在库棉花工业库存量也较低，纺企存在一定的刚需补库需求。高企的成本使得轧花厂挺价意愿依旧较强，现货价格并未出现大跌，而目前现货市场低价资源较为紧缺。需求端还存在不确定性，纺企以处理年前订单为主，新接订单及成交较少，生产利润仍处倒挂的状态，纱厂产成品库存有累库情况出现。总体来看，纺织企业开工不断增加，在补库需求和市场看涨心理支持下，棉价交易重心将呈现上移走势。 橡胶：沪胶阳十字星报收，有望延续触底反弹，随着产区供给降至年内低点而轮企开工加速提升，天然橡胶供需逐渐偏多。目前全球天然橡胶主产区大多处橡胶 反弹 3交易提示 期市有风险投资须谨慎 敬请参阅文后的免责声明 于停割状态，供给将下降至年内低点，橡胶成本端支撑较强，此外，马来西亚国际需求好转，分流预期升温。云南产区气候形势良好，预计将在3月底开割，较去年提前一个月。一季度国家政策发力基建的可能性较大，随着轮胎开工进一步上升，需求好转是大概率事件。由于疫情和原油强劲等因素，日本橡胶供应趋紧，胶价呈现连续突破上扬。上期所橡胶仓单以及青岛地区库存增长幅度均有收窄，绝对量仍处于偏低水平的橡胶累库压力或将有限，胶价仍有望得到较低库存的支持。 4交易提示 期市有风险投资须谨慎 敬请参阅文后的免责声明 免责声明： 1.本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，请投资者务必独立进行交易决策。我公司不对交易结果做任何保证，不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任。 2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且无需另行通告。 3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。 4.本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有。未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。