家用电器：节前上海门店走访系列之一：八佰伴商圈

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 家用电器 证券研究报告 2019年01月30日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 蔡雯娟 分析师 SAC执业证书编号：S1110516100008 caiwenjuan@tfzq.com 罗岸阳 分析师 SAC执业证书编号：S1110518120002 luoanyang@tfzq.com 马王杰 分析师 SAC执业证书编号：S1110518080001 mawangjie@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《家用电器-行业研究周报:小家电仓位 提 升 ， 外 资 带 动 估 值 修 复——2019W4周观点》 2019-01-28 2 《家用电器-行业专题研究:地产政策对家电影响：政策底、估值底还是基本面底？》 2019-01-25 3 《家用电器-行业研究周报:12月空调销售增速强劲——2019W3周观点》 2019-01-21 行业走势图 节前上海门店走访系列之一：八佰伴商圈 2018年下半年以来，家电市场整体零售额保持下滑趋势，市场也对各大品牌的销售情况十分关注。正好马上要迎来春节，在这个时点我们也希望能看看各品牌门店的销售情况，是否存在备年货推动销量的行情，同时于细节处来展望下未来方向。 本次草根调研我们选取八佰伴商圈的三家门店，分别是小米之家八佰伴店、科沃斯八佰伴店以及卡萨帝衣We世界生态店。 调研感想： 1）横向对比本次调研的三家门店，地理位置上均位于八佰伴商圈，相距步行距离不到5分钟，从人流量的角度来看，被选择的机会可以认为是同等的。其中，小米之家和卡萨帝位于不同level的Shopping mall，科沃斯则位于传统的百货商场内。人流量：卡萨帝>小米之家>科沃斯，我们认为，这并不能说百货商场的模式已经落后了，更有可能的原因是现在人们更追求体验，更注重产品本身，上新频率低以及空间逼仄对人们的吸引力有所下降。 2）小米和卡萨帝的选址十分贴近自身品牌定位，未来家电品牌在开设门店可能不会局限在建材城等。小米在主打生活体验的More Mee门店中配备更多小米有品等生活类产品，满足周边社区的生活需求，老少皆宜；卡萨帝则主打高端定位与L+Mall定位相符，未来老佛爷百货的顾客更多是对高端生活有所追求的顾客，精准定位。 3）打铁还需自身硬，产品才是美好体验的基础。在空气洗没出来的时候，很难说做一个以洗护为主题的体验店。随着技术创新以及顾客不断的去追求体验，以深度体验为主的门店可能会陆续开在购物中心里面，而卡萨帝的门店也让我们看到了这样的可能性。 风险提示：调研信息不具代表性风险。 -38%-32%-26%-20%-14%-8%-2%2018-012018-052018-09家用电器 沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 小米之家八佰伴店 ............................................................................................................................. 3 科沃斯八佰伴店 .................................................................................................................................. 5 卡萨帝衣We世界生态店 ................................................................................................................. 5 图表目录 图1：More Mee时尚中心楼层概览 ......................................................................................................... 3 图2：More Mee时尚中心一楼电子产品门店居多 ............................................................................. 3 图3：进店处的小米扫地机器人 ................................................................................................................. 3 图4：货架间隔大，老人在仔细查看试用品 .......................................................................................... 3 图5：小米之家客流量情况 .......................................................................................................................... 4 图6：小米之家每样产品均提供试用品 ................................................................................................... 4 图7：L+Mall楼层概览 .................................................................................................................................. 5 图8：L+Mall走到宽阔，店铺设计感强 .................................................................................................. 5 图9：卡萨帝周围的亲子类店铺 ................................................................................................................. 6 图10：卡萨帝周围的餐厅 ............................................................................................................................ 6 图11：门店内的洗衣房 ................................................................................................................................. 6 图12：门店内的儿童玩耍 ............................................................................................................................ 6 图13：门店内的吧台...................................................................................................................................... 7 图14：门店内的衣帽间 ................................................................................................................................. 7 图15：卡萨帝举办的小型沙龙 ................................................................................................................... 7 图16：举办沙龙的客厅区域 ........................................................................................................................ 7 图17：卡萨帝拥有的整套高端家电方案 ................................................................................................ 8 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 2018年下半年以来，家电市场整体零售额保持下滑趋势，市场也对各大品牌的销售情况十分关注。正好马上要迎来春节，在这个时点我们也希望能看看各品牌门店的销售情况，是否存在备年货推动销量的行情，同时于细节处来展望下未来方向。 本次草根调研我们选取八佰伴商圈的三家门店，分别是小米之家八佰伴店、科沃斯八佰伴店以及卡萨帝衣We世界生态店。 小米之家八佰伴店 门店所在购物中心介绍 该店是2018年12月下旬新开设的门店，位于More Mee时尚生活中心内。More Mee前身是八佰伴斜对面的百脑汇（百脑汇主要做IT连锁，已经给很多人一个固有印象，属于专业细分市场商业体，改造后则是做常规商业内容），一共5层楼，无地下楼层，3-5层以服务配套和饮食为主，1-2层则以零售为主。1楼有小米、三星、华为等品牌，还有京东服务+可以提供手机维修等服务，算是没有摒弃改造前的定位。整体感觉空间较为狭窄，属于生活类广场。 图1：More Mee时尚中心楼层概览 图2：More Mee时尚中心一楼电子产品门店居多 资料来源：天风证券研究所 资料来源：天风证券研究所 小米之家门店概况 一进门，摆在最显眼位置的是小米扫地机器人，其次是小米手机，商店右侧是小家电、家居用品、玩具等，偏左侧则是电视，能看出来门店左侧还有很多空间可以摆放更多产品。货架之间间隔较大，货品摆放整齐。身穿红色外套的服务人员大概有六位，比较空闲。 图3：进店处的小米扫地机器人 图4：货架间隔大，老人在仔细查看试用品 资料来源：天风证券研究所 资料来源：天风证券研究所 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 客流量 周五下午三点左右店内大概有十来位顾客，与同楼层的其他零售店铺相比明显人更多，其中多是年轻人（以男性为主），也有部分老年人带着孙子孙女，年轻顾客大多很快就离开门店，老年顾客则徘徊时间较久。 图5：小米之家客流量情况 资料来源：天风证券研究所 门店产品 门店内家居类产品偏多，据销售人员称该店是目前上海销售小米有品最多的门店。每样产品均提供样品，据现场个别消费者反馈，对部分产品品质期望过高，经过线下体验后不会选择购买。销售人员表示年关将近，各大公司纷纷来店进行批量采购，现在店内库存不足，特别是体重秤和电热水壶属于热销产品，若采购量较大则至少需要1天进行备货。对比产品价格，线上线下小