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平安证券晨会纪要

2022-02-14平安证券更***
平安证券晨会纪要

晨会纪要 2022年02月14日 本文为证券研究报告,请务必阅读正文之后的免责条款。 今日重点推荐 国内宏观周报*提振消费政策亟需加码 研究分析师:张德礼 投资咨询资格编号:S1060521020001 研究分析师:钟正生 投资咨询资格编号:S1060520090001 研究助理:常艺馨 一般证券从业资格编号:S1060121110020 核心观点:实体经济方面,本周国内局部地区疫情扩散,开工率季节性低迷,工业产成品累库,春节后高频需求指标有所恢复,黑色期货系期货大多上涨。资本市场方面,本周国内资本市场主要受1月金融数据与海外市场预期美联储紧缩加快两条主线影响,股票市场大盘金融强于小盘成长,债券市场利率加速上行,人民币汇率在美元指数走强之下仍较坚挺。 策略周报*稳增长靠前发力初见成效 研究分析师:郝思婧 投资咨询资格编号:S1060521070001 研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001 研究分析师:张亚婕 021-20661934 投资咨询资格编号:S1060517110001 核心观点:短期来看,我们认为各项组合拳显示政策底已现,市场底也将渐行渐近,四季度货币政策执行报告再度强化政策发力宽货币、宽信用的紧迫性预期。但考虑到目前国内下行压力仍大,地产、消费持续走弱可能拖累一季度经济惯性下滑,A股市场仍需要时间整固,短期建议关注稳增长板块和疫后复苏行业的结构性机会;其中,去年10月以来社融新增政府债券融资连续四个月同比多增持续强化基建投资回升预期,基建发力有望带动产业链上的原材料、建筑商等环节的投资机会,整体信用预期的改善则有助于推升金融板块景气度;交运、酒旅等板块则有望受益于出行场景的放开。 博腾股份*300363.SZ*新签订单规模超预期,显著提升未来业绩*推荐 研究分析师:倪亦道 021-38640502 投资咨询资格编号:S1060518070001 研究分析师:叶寅 021-22662299 投资咨询资格编号:S1060514100001 核心观点:维持“推荐”评级。近期因多种因素综合作用,CXO板块下跌较多,恐慌情绪得到释放。我们对CXO赛道充满信心,认为国际关系的变化及国内短期融资数据的波动并不能撼动行业发展的大潮流。随股价调整,相关公司的性价比已凸显。根据业绩预告及新签订单,调整公司2021-2023年EPS预测为0.95、2.24、2.58元(原0.91、1.58、1.88元),维持“推荐”评级。 晨会纪要  Page 2 重点推荐报告摘要 国内宏观周报*提振消费政策亟需加码 策略周报*稳增长靠前发力初见成效 博腾股份*300363.SZ*新签订单规模超预期,显著提升未来业绩*推荐 一般报告摘要 宏观策略债券 宏观动态跟踪报告*四问社融“开门红” 海外宏观周报*美国通胀与俄乌冲突引市场波动 策略周报*港股策略周报:海外扰动或致港股短期遇阻 债券点评*1月金融数据点评——“稳信用“已现,“宽信用”仍需等待 债券周报*数据利空情绪即将释放完毕,关注中长端右侧机会 行业公司 行业点评*地产*预售金监管现改善信号,政策端仍须加大发力*强于大市 行业点评*绿色能源与前瞻性产业*能源改革明确两阶段目标:低碳先行,关注保供*强于大市 行业周报*生物医药*国家将常态化开展带量采购,其影响市场已有充分预*强于大市 行业周报*食品饮料*白酒春节动销区域分化,徽酒苏酒表现亮眼*强于大市 行业周报*绿色能源及前瞻性产业*能源改革纲领文件出台 行业周报*社会服务*持续关注餐饮旅游复苏,板块迎来估值及经营数据修复*强于大市 行业周报*金融&金融科技*1月金融数据超预期,养老理财试点机构扩容 行业月报*汽车*月酝知风—新能源车迎来涨价潮,2022年重磅智能化新车较多*强于大市 行业周报*地产*预售监管与房贷集中度调整,政策改善仍可期*强于大市 新股概览 即将发行的新股 - 新股发行一览表 已发行待上市的新股 - 新股上市一览表 资讯速递 国内财经 国务院领导人对全国春季农业生产暨加强冬小麦田间管理工作会议作出重要批示 上海市出台《关于维护新就业形态劳动者劳动保障权益的实施意见》 据经济参考报,工业稳则经济稳 国际财经 伊朗将石油出口收入预期上调近三分之一 韩国正积极考虑必要时向欧洲供应天然气可能性 8YjWmUcUaXiYkVcZlW9PaOaQtRrRnPtRiNmMoMeRoPsO7NoOuMwMpPwOMYmPqQ 晨会纪要  Page 3 越南将从2月15日起全面恢复国际航班 行业要闻 乘联会秘书长崔东树认为,锂价格暴涨不会严重影响中国新能源车发展 中国汽车流通协会发布汽车经销商库存调查结果 春节后长三角、珠三角地区熟料价格接连上涨,多家企业已发布调价函 两市公司重要公告 科兴制药人促红素注射液新增适应症及新增规格获批 协鑫能科与贵阳产控集团战略合作 捷成股份与腾讯签订18亿元影视节目授权合同 普利特拟以现金方式重组某新能源企业 立讯精密与奇瑞集团签署战略合作框架协议 晶澳科技拟投资34.55亿元对公司一体化产能进行扩建 重点推荐报告摘要 国内宏观周报*提振消费政策亟需加码 平安观点: 1、实体经济:本周国内局部地区疫情扩散,开工率季节性低迷,工业产成品累库,春节后高频需求指标有所恢复,黑色系期货大多上涨。1)本周一至周五(2月7日-2月11日),广西、辽宁、吉林、天津和贵州五省市自治区合计新增确诊病例243例,较上周同期的六省市自治区、新增本土确诊105例区域缩小,但病例数量有所增加。2)开工率季节性低迷。其中,本周唐山高炉开工率环比下滑6.3个百分点至近年低位,除春节效应外,冬奥会期间唐山大量高炉检修、产量压减亦有影响;焦化企业开工率较上周下滑2.9个百分点;石油沥青装置开工率较节前一周下滑4.6个百分点。我们跟踪的主要指标中,仅汽车轮胎半钢胎开工率环比回升。3)工业产成品累库。工业产成品累库。产成品中,本周螺纹钢厂库+社库较节前一周上升56.7%,电解铝库存环比增加7.1%。原材料库存中,港口铁矿石库存环比上升1.0%,独立焦化厂焦煤库存可用17.5天,较上周下滑1.1天。4)春节后高频需求指标有所恢复。本周30城商品房日均销售面积节后回升,春节影响下,上周土地供应和成交的面积回落。本周九大城市日均地铁客运量和四个一线城市拥堵延时指数环比回升。1月下旬八大枢纽港口内贸和外贸的集装箱吞吐量同比分别为-5%、2.9%,均较前值下滑。5)黑色系期货大多上涨。本周动力煤、焦煤、铁矿石和螺纹钢期货分别上涨8.8%、3.1%、3.6%和1.6%,而对应的现货价格分别下跌7.0%、下跌1.3%、下跌2.9%和上涨4.5%。稳增长的预期再度升温,驱动黑色系商品价格强于现货。本周农产品批发价格200指数环比下跌2.5%。其中,全国猪肉批发价格本周环比下跌5.1%;蔬菜批发价环比下跌5.6%;水果批发价环比上涨1.0%;鸡蛋批发价环比下跌5.7%。 2、资本市场:本周国内资本市场主要受1月金融数据与海外市场预期美联储紧缩加快两条主线影响,股票市场大盘金融强于小盘成长,债券市场利率加速上行,人民币汇率在美元指数走强之下仍较坚挺。货币市场方面,资金面春节后宽松,DR007和R007周五分别收2.01%和1.98%,较上周五分别下行30.7bp和下行32.6bp;股份行一年期同业存单发行利率收于2.48%,较上周五下行1.0bp。股票市场,在外围市场波动的影响下,股票市场风险偏好仍然较低,叠加国内稳增长预期的推动,本周大盘金融板块表现强于小盘成长。债券市场,本周金融数据信贷与社融“开门红”超预期,推动中长期限国债收益率上行,10-1Y利差走阔。外汇市场,市场对美联储紧缩的预期愈演愈烈,美债收益率快速上行,美元指数走强。本周五美元指数收于96.03,较上周五升值0.59%。本周在岸和离岸人民币兑美元分别升值0.07%、贬值0.09%,在美元指数走强的背景下依然坚挺。 3、风险提示:稳增长不及预期,国内疫情多点扩散,地缘政治冲突升级。 研究分析师:张德礼 投资咨询资格编号:S1060521020001 研究分析师:钟正生 投资咨询资格编号:S1060520090001 研究助理:常艺馨 一般证券从业资格编号:S1060121110020 策略周报*稳增长靠前发力初见成效 平安观点: 1、一周市场观点 (1)2022年春节假期后第一周,A股继续演绎分化行情。以上证50为代表的价值风格相对占优,主要受益于1月超预期的6万亿新增社融数据强化稳增长宽信用预期,上游周期行业和金融板块单周涨幅超过5%;而以创业板指为代表的成长风格则继续回调以消化高估值,板块风险偏好主要受到美债利率上破2%拖累纳斯达克继续震荡调整等因素压制。 (2)短期来看,我们认为各项组合拳显示政策底已现,市场底也将渐行渐近,四季度货币政策执行报告再度强化政策发力宽货币、宽信用的紧迫性预期。但考虑到目前国内下行压力仍大,地产、消费持续走弱可能拖累一季度经济惯性下滑,A股市场仍需要时间整固,短期建议关注稳增长板块和疫后复苏行业的结构性机会;其中,去年10月以来社融新增政府债券融资连续四个月同比多增持续强化基建投资回升预期,基建发力有望带动产业链上的原材料、建筑商等环节的投资机会,整体信用预期的改善则有助于推升金融板块景气度;交运、酒旅等板块则有望受益于出行场景的放开。 (3)稳增长是当前货币政策的首要目标,政策发力有望保持适度超前的节奏。2月11日,央行发布《2021年第四季度中国货币政策执行报告》,重点关注以下几个信号:一是总基调进一步明确稳增长,央行提出我国经济发展面临三重压力,与三季度报告相比,政策指导方针从“做好跨周期调节”变为“加大跨周期调节力度”,同时强调“发挥总量和结构双重功能”;并且,在专栏3关于宏观杠杆率的讨论中提出“我国宏观杠杆率稳中有降,为未来金融体系继续加大对实体经济的支持创造了空间”,整体显示稳增长意图明确,货币宽松仍有可能,促进信贷总量增长和结构优化是发力方向。二是央行对全球高通胀和海外新一轮的缩减周期的关切度提升,此次报告重提不搞“大水漫灌”,并且将“以我为主”从此前的政策总基调改为汇率政策描述中 晨会纪要  Page 5 提及,可能暗含美联储加息对我国政策的影响度加大,国内货币宽松需更早发力;同时,报告加大了对全球高通胀的讨论,提示需防止通胀预期脱锚风险,我们认为需防范海外通胀超预期走高迫使货币政策加速收紧可能放大资本市场波动、扰动国内货币政策的风险。三是对房地产的态度在维稳中有克制,报告仍然继续强调“房住不炒”的定位,坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段,结构性支持在于加大住房租赁金融支持力度和满足购房者合理住房需求。 2、一周重点聚焦 (1)1月新增社融超市场预期,政府和企业融资拉动作用较强。1月新增社融6.17万亿,同比多增9816亿元,存量增速10.5%,较前值回升0.2个百分点。结构上重点关注政府和企业融资的发力,1月新增政府债券6026亿元,同比多增3589亿元,预计基建投资增速将受益回升;企业短贷、中长贷和票据融资均有不同程度的同比多增。另外,居民贷款的同比少增显示居民消费仍弱。 (2)美国通胀水平再超预期加大市场对美联储超预期加息的担忧,美债收益率上破2%。2月10日,美国公布1月通胀数据,1月CPI同比上涨7.5%超市场预期,创近40年来最大当月涨幅,受此影响,市场对美联储超预期加息的担忧加大,当日美债收益率升至2.03%,纳斯达克在2月10-11日期间累计下跌4.8%。 3、风险提示:1)宏观经济修复不及预期,上市公司企业盈利将相应

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