煤炭开采行业研究周报：20190126一周煤炭动向，陕西省煤矿安全大整治长达5个月，电厂日耗下滑春节效应显

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 煤炭开采 证券研究报告 2019年01月27日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 彭鑫 分析师 SAC执业证书编号：S1110518110002 pengxin@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《煤炭开采-行业点评:2018年Q4采掘板块主动偏股型基金持仓分析》 2019-01-24 2 《煤炭开采-行业研究周报:20190120一周煤炭动向：神木矿难推升动力煤价，焦炭投机需求启动》 2019-01-20 3 《煤炭开采-行业点评:神木特大矿难点评》 2019-01-14 行业走势图 20190126一周煤炭动向：陕西省煤矿安全大整治长达5个月，电厂日耗下滑春节效应显现 1.动力煤：本周国内动力煤价格小幅下滑，1月25日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为585元/吨，环比上周五下跌5元/吨，产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价441元/吨，环比上周持平；1月25日秦皇岛港库存565万吨，周环比下降29.5万吨；1月25日六大电厂日耗总计62.9万吨，较上周五下降12.7万吨。需求方面，春节临近电厂日耗下滑， 1月18日-1月25日沿海六大电厂日耗均值69.30万吨，环比上周的76.35万吨回落7.05万吨，较去年同期的74.22万吨下降4.92万吨，1月26日六大电厂日耗跌破60万吨（58.26万吨），春节效应显现。库存方面，截至1月25日，六大电厂库存1469.3万吨，环比上升66.4万吨，同比上升491.81万吨，1月25日库存可用天数为23.36天，环比上周的18.56天上升了4.8天，同比上升10.84天。电厂库存保持反弹。港口方面，1月25日秦皇岛港口库存565万吨，环比下降29.5万吨，同比下降140万吨；69港库存合计6357.3万吨，环比上涨11.1万吨，其中动力煤库存5358.8万吨，环比下降80.9万吨，节前电厂存在补库行为。供给方面，本周陕西人民政府于下达煤矿安全大整治的通知，要求从即日起至6月底对6类高风险煤矿开展安全“体检”。此次安全整治涉及整个陕西省，影响范围大。2018年陕西省原煤产量6.23亿吨，占全国的17.5%。榆林市产量约4.5亿吨，占陕西省的72%左右。从国家能源局公布的截止2018年1-6月产能明细来看，陕西省在产矿井产能4亿吨，进入联合试运转的9360万吨，合计约5亿吨，其中民营的1.3亿吨，国有的3.7亿吨。就合规产能和总产量来看，陕西省超产较严重的，并且主要集中在榆林市。此次安全整治对陕西省煤炭供应将产生明显的影响，陕西省其他地区具体影响的产量还要看检查力度，榆林市重点排查整治问题矿井总共62个，合计产能1.2亿吨，其中国有的7875万吨，民营的4260万吨。对于这些矿井，文件要求的是采取“一矿一策”政策，是重点整治对象。春节临近煤矿陆续放假，关注节后整治力度。进口方面，截至1月25日，广州港澳洲煤Q5500库提价690元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价690元/吨，周环比持平。本周进口煤稳定运行。随着春节临近，工厂陆续放假停产，下游需求减少，受陕西矿难及春节影响，煤矿陆续停产放假，煤炭供应阶段性偏紧，预计短期动力煤价格运行偏稳。 2焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1860元/吨，周环比持平。本周炼焦煤市场稳定运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为78.67%，周环比上升0.35个百分点，开工稳中有升。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计1014.15万吨，环比上升37.35万吨，同比增加126.60万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数19.99天，环比上升0.65天，同比上升2.42天。节前焦企有一定的冬储需求。供给方面，西北矿区受神木矿难影响较大，部分焦煤矿提前停产放假，总体来看焦煤供给偏紧。综合来看，随着各地煤矿坑口陆续休假，焦煤供应偏紧，部分地区焦企有年前有继续备货意向，短期来看预计焦煤价格保持稳定运行。 3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2120元/吨，环比上周持平；唐山二级冶金焦到厂价1965元/吨，环比上周持平。本周焦炭市场运行稳中偏弱。需求方面，全国高炉开工率65.47%，环比上升0.55个百分点，同比上升1.38个百分点。下游钢材市场悲观情绪有所修复，钢厂生产开工仍保持高位，利好焦炭需求维持稳定。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计488.83万吨，周环比上升13.85万吨，同比上升25.95万吨。钢厂焦炭库存可用天数为15.78天，周环比上升0.41天，同比上升2.11天，本周港口库存合计314万吨，环比回落2.5万吨，同比上升60.2万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为78.67%，周环比上升0.35个百分点。综合来看，目前焦炭供需两端相对稳定，春节临近钢厂逐渐进入放假状态，钢厂焦炭库存仍维持高位，焦炭价格上涨支撑较弱，预计短期焦炭价格维稳为主，部分超跌资源或有小幅提涨行为。 风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策放开 -39%-33%-27%-21%-15%-9%-3%3%2018-012018-052018-09煤炭开采沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 投资提示 1.1. 动力煤 本周国内动力煤价格小幅下滑，1月25日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为585元/吨，环比上周五下跌5元/吨，产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价441元/吨，环比上周持平；1月25日秦皇岛港库存565万吨，周环比下降29.5万吨；1月25日六大电厂日耗总计62.9万吨，较上周五下降12.7万吨。 需求方面，春节临近电厂日耗下滑， 1月18日-1月25日沿海六大电厂日耗均值69.30万吨，环比上周的76.35万吨回落7.05万吨，较去年同期的74.22万吨下降4.92万吨，1月26日六大电厂日耗跌破60万吨（58.26万吨），春节效应显现。 库存方面，截至1月25日，六大电厂库存1469.3万吨，环比上升66.4万吨，同比上升491.81万吨，1月25日库存可用天数为23.36天，环比上周的18.56天上升了4.8天，同比上升10.84天。电厂库存保持反弹。港口方面，1月25日秦皇岛港口库存565万吨，环比下降29.5万吨，同比下降140万吨；69港库存合计6357.3万吨，环比上涨11.1万吨，其中动力煤库存5358.8万吨，环比下降80.9万吨，节前电厂存在补库行为。 供给方面，本周陕西人民政府于下达煤矿安全大整治的通知，要求从即日起至6月底对6类高风险煤矿开展安全“体检”。此次安全整治涉及整个陕西省，影响范围大。2018年陕西省原煤产量6.23亿吨，占全国的17.5%。榆林市产量约4.5亿吨，占陕西省的72%左右。从国家能源局公布的截止2018年1-6月产能明细来看，陕西省在产矿井产能4亿吨，进入联合试运转的9360万吨，合计约5亿吨，其中民营的1.3亿吨，国有的3.7亿吨。就合规产能和总产量来看，陕西省超产较严重的，并且主要集中在榆林市。此次安全整治对陕西省煤炭供应将产生明显的影响，陕西省其他地区具体影响的产量还要看检查力度，榆林市重点排查整治问题矿井总共62个，合计产能1.2亿吨，其中国有的7875万吨，民营的4260万吨。对于这些矿井，文件要求的是采取“一矿一策”政策，是重点整治对象。春节临近煤矿陆续放假，关注节后整治力度。 进口方面，截至1月25日，广州港澳洲煤Q5500库提价690元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价690元/吨，周环比持平。本周进口煤稳定运行。 随着春节临近，工厂陆续放假停产，下游需求减少，受陕西矿难及春节影响，煤矿陆续停产放假，煤炭供应阶段性偏紧，预计短期动力煤价格运行偏稳。 1.2. 焦煤 本周京唐港主焦煤价格为1860元/吨，周环比持平。 本周炼焦煤市场稳定运行。 需求方面，本周焦化厂综合开工率为78.67%，周环比上升0.35个百分点，开工稳中有升。 库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计1014.15万吨，环比上升37.35万吨，同比增加126.60万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数19.99天，环比上升0.65天，同比上升2.42天。节前焦企有一定的冬储需求。 供给方面，西北矿区受神木矿难影响较大，部分焦煤矿提前停产放假，总体来看焦煤供给偏紧。 综合来看，随着各地煤矿坑口陆续休假，焦煤供应偏紧，部分地区焦企有年前有继续备货意向，短期来看预计焦煤价格保持稳定运行。 1.3. 焦炭 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 本周天津港一级焦平仓价为2120元/吨，环比上周持平；唐山二级冶金焦到厂价1965元/吨，环比上周持平。 本周焦炭市场运行稳中偏弱。 需求方面，全国高炉开工率65.47%，环比上升0.55个百分点，同比上升1.38个百分点。下游钢材市场悲观情绪有所修复，钢厂生产开工仍保持高位，利好焦炭需求维持稳定。 库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计488.83万吨，周环比上升13.85万吨，同比上升25.95万吨。钢厂焦炭库存可用天数为15.78天，周环比上升0.41天，同比上升2.11天，本周港口库存合计314万吨，环比回落2.5万吨，同比上升60.2万吨。 供给方面，本周焦化厂综合开工率为78.67%，周环比上升0.35个百分点。 综合来看，目前焦炭供需两端相对稳定，春节临近钢厂逐渐进入放假状态，钢厂焦炭库存仍维持高位，焦炭价格上涨支撑较弱，预计短期焦炭价格维稳为主，部分超跌资源或有小幅提涨行为。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2. 本周市场回顾 上周上证综指报收2601.72点，周上涨5.72点，涨幅0.22%；沪深300指数报收3184.47点，上涨16.30点，涨幅0.51%；中信煤炭指数报收1,521点，周下跌30.52点，跌幅1.97%，位列29个中信一级板块涨跌幅第25位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况（%） 资料来源：Wind，天风证券研究所 上周煤炭板块涨幅前五的分别美锦能源、*ST安泰、中国神华、开滦股份、大有能源，涨幅分别为9.57%、3.25%、2.42%、1.80%、0.77%。 表1：煤炭板块涨幅榜前五 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 000723.SZ 美锦能源 4.58 0.40 9.57 600408.SH *ST安泰 2.86 0.09 3.25 601088.SH 中国神华 19.47 0.46 2.42 600997.SH 开滦股份 6.23 0.11 1.80 600403.SH 大有能源 3.91 0.03 0.77 数据来源：Wind,天风证券研究所 上周煤炭板块跌幅前五的分别为永泰能源、云煤能源、平庄能源、新大洲A、神火股份，跌幅分别为-20.18%、-10.71%、-10.03%、-7.10%、-6.07%。 表2：煤炭板块跌幅榜前五 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 600157.SH 永泰能源 1.78 -0.45 -20.18 600792.SH 云煤能源 3.00 -0.36 -10.71 000780.SZ 平庄能源 3.32 -0.37 -10.03 000571.SZ 新大洲A 3.01 -0.23 -7.10 000933.SZ 神火股份 4.18 -0.27 -6.07 数据来源：