能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 信达期货甲醇早报 2022年1月14日 报告联系人：研究所商品研究部 联系方式：0571-28132515 行业资讯 1、本周内地甲醇市场区间震荡。本周内地甲醇市场区域性震荡。周初主产区部分企业意向上推，但市场买盘意愿不足，考虑到运费高位及排库需求，部分企业开始让利出货。期间北方地区因物流受限，区域内供应压力有所增大，中间商降价幅度扩大，加之下游刚需采购为主，各地市场成交价格陆续下滑。本周内蒙均价在1919元/吨，较上周跌0.83%，山东均价在2437元/吨，较上周上涨0.18%。 2、 3、本周沿海甲醇市场稳中偏强。周内期货主力合约震荡整理，现货市场交投气氛偏淡，贸易商多低价惜售，下游采买跟进相对有限，主流价格小单成交为主，周内公共卫生事件引发情绪面波动，但周内到港较少，库存压力不大，故持货商心态较偏强。本周太仓均价在2598元/吨，较上周上涨0.45%，广东均价在2582元/吨，较上周跌0.07%。 核心逻辑 甲醇2205仍在（2400-2700）震荡格局中。重心上移。 甲醇自身供需来看，供应方面，国内开工率继续回升70.7%（+0.3%），外盘开工稳定。需求方面，MTO开工77.2%（+3.5%），提升较多，传统下游综合开工率44.1%（+1.2%），继续小幅提升。港口库存74.2万吨（+3.2万吨），西北地区库存20.7天（-0.7天）。总体来看，甲醇供应压力回升，但烯烃开工同步提升，库存小幅累积，供需短期偏平稳。 估值来看，煤制利润维持低位，MTO利润继续修复，甲醇在产业链中估值中性偏低。期现方面，近期基差走弱，05平水现货。 综合来看，甲醇基本面平稳，短期震荡格局。中长期仍看好甲醇。 操作建议 甲醇2205合约2500成本附近多单继续持有， 5-9平水附近可接正套。 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.上下游利润 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研发中心 数据来源：隆众，信达期货研发中心 3.基差价差. 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 -100001000内蒙煤制甲醇利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年元/吨-2500-5001500甲醇制烯烃利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年元/吨30801301801月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日甲醇港口库存2015201620172018201920202021万吨01020304050甲醇西北库存201920202021天-50005001000甲醇05合约基差170518051905200521052205元/-300-100100300MA5-9价差1705-17091805-18091905-19092005-20092105-21092205-2209元/吨 nMsNnNpNwOmPmMmPvMpNnMbR8QaQtRpPsQnPiNmMoPeRmNmQ7NrQnMuOmOrQuOqRrM 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。