黑色全属日报国投安信期货操作评级2022年01月06日螺纹☆☆★热卷☆☆☆营颖首席分析师铁矿焦炭★☆☆F3003925Z0012043焦煤★☆☆锰硅硅铁何建辉高级分析师F0242190 Z0000586韩像高级分析师F03086835Z0016553李嘴尘中级分析师F3054140Z0016022010-58747784gtaxinstitutedessence.com.cn【行情规点】铜材方面，需求逆未最弱阶投，当前初性依然较强，库存系织幅度有依。稳增长加码改善需求前景预期，实际复苏力度有待观系，关注地产调控改策变优，供应端高炉继续复产，受采暖李限产及唐山等地频警气象管拉影响，回升速度相对偏慢，节前炉停产、冬类会临近也将制约供应释放，受面下方支撑统强，区间案荡或延续，关注欧策及市场情整变化。铁矿方面，供应端整体平稳，国内到港稳中有升，港口库存保持上行趋势：弯求端边际好转，铁水产量近期反弹，钢厂持续补库，图前市场对于钢厂复产带来的原料补库预期仍然较强，但较们认为缺矿在供考宽检并且钢厂短期补库空问有限的情况下，价格缺乏静娱上涨的动力，未来高注意市易大惜波动的风险。然炭方面，焦金提涨幕二轮，涨幅扩大到200，盒面受下游复产预期提振情辖高涨。白于炼焦煤涨幅较大，焦企普通利润不佳两保持低产状态，图此焦炭现贷在下游需求复苏情况下继续提涨的诉求较大。盘西基本同步上涨，基差较准不排除有情转回落情况出现，但整体仍换照素荡伤强看待，熊煤方面，印尼暂停煤炭出口等件存在受数，煤炭利多情糖有所平复，国内煤矿再次核紧急头求保供。但单底安监任务仍重，煤矿升工仍然处于低任。山东千术以下地压矿减产限产也有所超严，国此国内焦煤供应预计低位差础上难有大增。家煤固0micron通关仍在100率左右。预计焦煤现觉仍会继续上涨，盘西几手平水同步上涨，整体仍按袁荡继续持多，壁链方面，盘面挺价钢招有所上行。内蒙电费下调，成本遵一步走低，南方开工平数低导致局域采购略紧张，后期主要关注内家地区炉型改速情况以及主产区电价受动。预计在钢据后价格有所图落：硅铁方面，盘面概价钢招有所上行。目前行业利润高于往年平均水平，从基本面未看价格仍有一定下行疆动力。后期关注环保、双拉方面政策，短期内预计在钢招后价格有所回落，风险提示：宏观经济大幅下清，去产能、环保限产显著加码。本报备版权易于国投实修期货有限公司1不可作为投资集据，转载请注明出处 表1：期货行情今收盘涨跌涨跌幅近1周涨跌幅近一月涨跌烧螺纹钢主力合约收盘价4494, 050. 001. 13%4. 15%2. 51%热参主力合的收盘价4638. 070. 001. 53%4. 08%0. 91%焦炭主力合约收盘价3175.525. 500. 81%8. 23%11, 54%焦煤主力合约收盘价2334. 020. 000. 85%6. 77%17. 52%铁矿石主力合约收盘价717. 023. 003. 31%8. 14%17. 06%锰硅主力合约收盘价8260. 0206. 002. 56%2. 34%0. 05%硅铁主力合约收盘价8374. 0110. 001. 33%4. 08%3. 88%数播示源：wind表2：现货价格今均价涨跌涨跌近1周涨跌幅近一月涨跌幅螺纹钢47910. 000. 00%1. 48%2. 98%热轧板卷480010. 000. 21%0. 63%0. 63%焦煤243988. 103. 75%3. 88%15. 86%铁矿石6997. 591, 10%4. 37%13. 56%钢坏430040. 000. 94%0. 23%0. 23%硅锰79000. 000. 00%1. 28%3. 07%硅钦81000. 000. 00%0. 00%3. 57%焦炭30220. 000. 00%3. 69%3. 69%数括未源：我的细铁网，wind,mysteel，快成物，煤换资源网图1：螺数主力（期-现）/现比价图2：热卷主力（期-现）/现比价+ 2022-年 2021.年 2020·年+2022年2021.年 2020-年 2019.年+ 2018.年 2019.年2018.年6 -3.0.3.10.6-6-15.-12207月-15-1月3月5月9月11月1月3月5月7月9月11月本报备版权易于国投卖修期货有限公司2不可作为投资据，情载请注明出处 图4：焦煤（期-现）/现百分比（日）图3：篇炭主力（期-现）/现百分比（日）+2022年2021年2020年2022.年 2021年→ 2020-年 2019.年+ 2018·年10 -30 -20 0.10-10.0.10.202030 -30.-4040.5月7月50-1月3月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：我的钢铁网，wind，国投安信期贷基理数据来源：我的钢铁网，快成物流，煤类资源网，wind，国投安信贷整理图5：铁矿石主力（期-现）/现比价图6：硅锰主力（期-现）/现百分比铁矿石主力（期现）/现比价+ 2022年 2021-年 2020-年+ 2019.年+ 2018.年20 010.-5.10→-15.-10.-202022-202021-1-72021-3-292021-7-22021-10-51月3月5月7月9月11月数括未源：我的何娱网，wind数播未源：wind图7：硅铁主力（期-现）/现百分比图8：螺数钢5-1价差历史图+ 2022年 2021.年 2020年 RB22052201 RB21052101%元/RB20052001 RB1905190130 400 - RB1805180120.200 -02000.-400--10--600.20-800-3011月-1,000 J1月3月5月7月9月5-167-139-1311-141-15数格未源：mysteel,wind致格来源：Wind，国投安信期货琴证本报告版权易子国投卖修期货有限公团不可作为投资像据，格载请注明出处 图9：热券5-1价差历变图图10：铁矿石05-01合约价差 hc22052201 hc21052101+1180511801价差1190511901份差元/ hc20052001 hc19051901Ohc1805180190 + 1220512201价差NF 09-10030 -0-200.-3060.30090.120-400 11-14-150 5-167-139-131-155-167-139-1311-141-15数据来源：wind,国投安信期货整理资据来源：wind图11：焦炭5-1价差历史图图12：焦煤5-1价差历史图J22052201价益J18051801价益JM22052201价益JM18051801价差J20052001价差元/吨JM19051901价差JI20052001价差200 J21052101价400 JM21052101价益0 -200-2000--400-200-600 -400-800-600--1,0005-167-139-1311-141-15-800J5-167-139-1311-141-15数插未源：wind,国投安信期货琴理数插未源：wind，国投去信期贷琴理图13：硅锰5-1价差历史图图14：硅铁5-1价差历史图 SM22052201OSI21052101 SF19051901 SF20052001元/SM20052001SH19051901元/ SF21052101 SF22052201300. SM180518011,000 -0300-1,000-600国-900-2,000--1,200-3,000--1,50011-14-4,000.5-167-139-131-155-197-209-2011-211-15数据来源：wind数据来源：wind本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图15：纹/铁矿主力合约收盘比价图16：纹/焦炭主力合约收盘比价2022.年2021年2020年2022年2021年 2020.年 2019.年+ 2018·-年 2019.年 2018·年9.3.5 83 -2.5 国投安信期货b.2-1.51月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind,，国投安信频贷整理数据来源：wind,，国投安信频贷整理图17：（热卷-螺纹）主力合约收盘价差图18：锰硅主力/螺纹主力 2022-年 2021.年2020.年+ 2022年 2021.年 2020-年元/吨+ 2019.年+ 2018.年元/吨+ 2019.年+ 2018.年600 2.7 4002.4.2001.82001.54003月5月9月1.2 -1月7月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：wind,，国投去信期贷琴理数播未源：wind图19：硅铁主力/螺纹主力图20：焦炭/焦煤主力合约收盘比价+ 2022年 2021.年 2020年 2022年 2021.年 2020年% 2019.年+ 2018.年 2019.年 2018.年3.3 2.2 3 -2 -2.7 1.8 -2.4 国投安信期2.1 1.61.4 -1.51.2 1.21月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据未源：wind数据未源：wind,回投安信期货务理本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图21：主力合约毛利（近3年）图22:BDI&BCI螺技钢主力合约毛利热参主力合的毛利好望角型运费指数(BCI)元/一波罗的净干资相数(BD1)2,100 12,000 1,80010,000 1,500 8,000 -1,200 国投安信期货6,000 900 4,000MA009300 2,0000.00E--2,0002019-1-7 2019-7-272020-3-312020-12-42021-8-92019-1-72019-7-27 2020-3-31 2020-12-4 2021-8-9数据来源：wind数据来源：wind本报告版权易于国投央修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【星级说明】★☆☆一赖星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在量面发酵★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌，白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前量面可操作性较差，以观望为主免责声明国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货客户，请及时退回并删除。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负资。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发络任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。本报务版权易于国