新能源汽车行业观察第5期 | 新势力年销量欲破10万关卡，扭亏为盈可期？ 时代商学院研究员 陈鑫鑫 11月份（11月1日—11月31日），沪深300指数下跌了1.56%，新能源汽车指数（Wind）上涨了10.8%，跑赢沪深300指数12.36个百分点。1-11月份，新能源汽车指数指数整体上涨54.91%，跑赢沪深300指数62.19个百分点。 11月份新能源汽车指数成分股中，涨幅前三分别为正海磁材（91.93%）、得润电子（49.58%）、长鹰信质（46%）；跌幅前三分别为多氟多（-21.48%）、天赐材料（-18.15%）、新宙邦（-15.46%）。 销量方面，据乘联会数据，新能源乘用车在11月零售销量达到了37.8万辆，环比增涨19.8%，同比大增122.3%；1-11月，新能源车零售销量为251.4万辆，同比增涨178.3%。 【热点事件评论】 【新势力11月销量普涨，“蔚小理”从长计议】 随着芯片短缺危机的缓解，国内造车新势力的销量在11月迎来一轮普涨。其中，小鹏汽车（XPEV.N）、理想汽车（LI.O）、蔚来（NIO.N）、哪吒等4家企业在11月的销量均超万辆，分别为15613辆、13485辆、10878辆、10013辆，同比分别增长270%、190.2%、105.6%、372%。15.59.718.516.118.72322.22533.431.737.8275%679%240%190%180%178%169%168%202%138%122%0%100%200%300%400%500%600%700%800%05101520253035401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月2021年新能源汽车月度零售销量月零售销量（万辆）月同比数据来源：乘联会，时代商学院整理 对此，有业内人士直言，“这几家新势力的月均销量破万辆，意味着它们的年销量就能突破10万辆。而有了这样的产销规模，企业便可以获得‘产业链话语权’，更合理地控制采购成本和节奏”。 相比之下，被视作二线梯队的威马、零跑，尽管离年销10万辆的“生死线”还有不小的距离，但仍然按照各自的节奏朝着这个目标进发。数据显示，11月，零跑、威马的销量分别为5628辆、5027辆，同比分别增长236%、66.6%；今年前11个月的累计销量分别为35314辆、39095辆，按照目前的增长势头来看，两家新势力今年的销量规模将近5万辆。（中国经济网） 点评： 年销量破十万辆后，新势力便有了与传统燃油车企般利用规模优势较大幅度降低成本的能力，率先取得规模优势的车企将获得更大的竞争力。 【2021广州车展：老牌新势力秀肌肉，新品牌积极“迎战”】 11月19日，第十九届广州车展正式拉开帷幕。在全面碳中和的目标下，新能源汽车依旧是本届车展当之无愧的主角。其中值得一提的是，经过几年时间的发展沉淀且已经具备一定市场规模的蔚来、小鹏、威马、哪吒等新势力品牌，已经褪去了早年的青涩，在本届广州车展上大秀“肌肉”，不仅推出了多款重磅新车型，而且还有公布了众多核心造车技术，俨然已经步入造车2.0时代。此外，随着新能源汽车产业的持续向好，沙龙、飞凡、轻橙时代等新品牌也借此走向台前，与老牌新势力们一起加入新能源造车的洪流。（盖世汽车） 点评： 中国新能源汽车产业不仅有比亚迪等传统豪强，更有蔚小锂等老牌新势力，还有一众新品牌涌现，老中青不断代，且成绩普遍不错，这无疑是中国汽车产业链弯道超车的信号。 【寒冬袭来，工信部召开电动车低温应对会议】 近日，工信部装备工业一司，召开电动汽车低温应对工作座谈会，组织中国汽车工业协会、中国汽车工程学会、十余家新能源汽车整车和动力电池企业等，针对今冬可能出现的极寒天气，共同研究商讨对策，做好技术保障和工作预案准备，最大程度保障用户的正常使用。（汽车公社） 点评： 冬季的电动车无论从使用便利性，还是用车成本来看，并不能体现出它的优势，反而会造成用户极大程度上的不便。但对于一个尚处发展中的行业而言，有痛点是正常现象，这个问题也并非完全无解。因此由政府引导下，全行业进行技术改革，是加速解决低温续航难题的良策。 【特斯拉上海工厂再扩产：明年4月完工，新车型量产提上日程】 nMoRrRpOqPoOsOmOoMrQrRaQaObRnPnNtRmNkPmNsQfQmOoO8OrQvMMYtRyQwMrMpQ 11月27日，从上海企事业单位环境信息公开平台获悉，特斯拉（TSLA.0）针对上海超级工厂（一期）第二阶段的产线优化项目进行环评公示并公开征求公众意见。环评报告显示，该产线优化项目投资总额高达12亿元人民币，其中环保投资8500万元，占比7.08%，预计今年12月动工，明年4月完工。特斯拉在环评报告中还表示，公司已对项目完成碳足迹和碳排放核算。（盖世汽车） 点评： 上海工厂已成为特斯拉产能严重不足下的救命稻草，其投产速度震惊世界，如今特斯拉销量仍在上涨，上海工厂的扩产也在预料之中。特斯拉上海工厂彰显中国制造的实力及新能源汽车产业链的齐全。 【丰田将与比亚迪合作生产电动汽车，将使用刀片电池】 据外媒报道，四位消息人士透露，丰田汽车（TM.N）将于明年底在中国推出一款纯电动小型轿车，并将向中国本土合作伙伴比亚迪（002594.SZ）寻求关键技术，双方将生产出一款价格合理、空间宽敞的新车型。其中两位知情人士称，多年来丰田一直在努力开发一款可以在中国市场上具有成本竞争力，且不影响舒适性的小型电动汽车。消息人士称，这一突破主要归功于比亚迪的磷酸铁锂（LFP）刀片电池。（盖世汽车） 点评： 过往多年，国产车企技术薄弱，特别是起步阶段，需向国外车企寻求合作，才有能力开发出消费者接受度高的产品，也因此形成合资车企多年来占据主导地位的局面。而如今，丰田这家老牌车企竞也要向国内车企比亚迪寻求技术合作，这或是我国车企国际地位反转的代表性事件。 【传合众新能源考虑在香港IPO，加入威马零跑行列】 据外媒报道，知情人士透露，合众新能源汽车正考虑在香港进行首次公开募股(IPO)，可能筹资约10亿美元，加入了众多考虑在香港上市的电动汽车制造商的行列。知情人士称，合众最早可能于明年在香港IPO，当前正在与顾问们进行合作。另外，据称威马汽车也计划在香港进行IPO，可能筹集约10亿美元资金，最早将于明年进行。知情人士表示，两家公司的筹资规模和时机等细节尚处于初步讨论阶段，仍有可能改变，最终也有可能决定不推进香港IPO计划。（盖世汽车） 点评： 今年新能源汽车销量超预期，行业景气度极高，资本市场也给与较高的估值，趁此时机IPO上市，有望融得更多资金。 【小米动力电池业务再下一城】 11月18日，小米汽车科技有限公司成立，法定代表人雷军，注册资本10亿人民币。业务范 围包括新能源车整车制造；汽车整车及零部件的技术研发；电机及其控制系统研发；智能车载设备制造；电气信号设备装置制造；锂离子电池制造；其他电池制造等。可以看到，从整车制造、电机及零部件到锂电池研发制造，覆盖整车生产多个关键环节，旨在“复制”其手机产业生态链的思路，打通电动汽车产业链各环节。（高工锂电） 点评： 新能源汽车的崛起，让造车与造手机有了更多的共同点，给了小米进军汽车产业链的机会。小米有望复制其在手机及电子产品上的成功，成为新能源汽车领域的有力竞争者。 【宁德时代或与阿根廷能源公司YPF建合资企业，共同开发锂资源】 据外媒报道，阿根廷国有能源公司YPF正努力进军该国蓬勃发展的锂行业。11月25日，YPF公司会见了中国电池制造商宁德时代（300750.SZ）的高管，双方讨论了成为“战略合作伙伴”的计划。YPF总裁Pablo González表示，该公司“很可能与宁德时代建立合资企业”。YPF主要专注于该国大型Vaca Muerta页岩地层的石油和天然气项目，不过它也开始涉足锂矿领域。他补充说，YPF正在阿根廷Jujuy、Salta和Catamarca等可能存在锂矿的地区进行勘探，并将寻求投资者帮助开发这些锂矿。 点评： 连电池厂都开始争夺最上游的矿资源，意味着随着新能源汽车及储能行业的爆发，未来锂资源紧缺已经成为业内的共识，提前锁定有限的锂资源也成为重中之重。 【比磷酸铁锂电池更强？格力钛电池确认：10分钟充电90%】 11月26日消息，格力电器（000651.SZ）官方确认，格力钛通信基站正在四川凉山州、甘孜州、阿坝州等高海拔地区铺设。这种基站的不同之处在于，应用了钛酸铁锂电池，在低温环境下，也能确保供电充足。据格力介绍，普通的磷酸铁锂电池生命周期充电次数仅有3000次，铅酸电池更是仅有600次左右，而钛电池深度循环寿命超过25000次，整个电池的生命周期几乎完全不需要维护。再加上6~10分钟即可充入90%电量的充电速度，钛电池被称为“最具前景的储能电池之一”。（网易汽车） 点评： 锂资源的稀缺的大背景下，对其替代元素的探索必不可少。面对目前消费者普遍担心的电池衰退，钛电池相比锂电池具有明显的优势，且充电速度极快，无疑是一种潜力极大的电池元素。 【上汽集团旗下捷氢科技拟拆分赴科创板上市】 11月25日晚间，上汽集团（600104.SH）发布公告称，拟分拆捷氢科技至科创板上市。捷氢科技通过分拆上市，将成为独立的上市公众公司。上汽集团欲将捷氢科技打造成为公司下属独立的氢能和氢燃料电池业务上市平台，通过科创板上市进一步加大氢能和氢燃料电池业务 核心技术的投入，实现氢能和氢燃料电池业务板块的做大做强，增强氢能和氢燃料电池业务的盈利能力和综合竞争力。（盖世汽车） 点评： 分拆上市可以获得独立融资能力，而氢燃料电池属于发展初期的业务，独立上市融资可以避免过度依赖母公司输血，此外也有望获得更高的估值。 【月度总结：新势力年销量欲破10万关卡，扭亏为盈可期？】 造车新势力小鹏、蔚来、理想年销量即将破10万辆，丰田开始寻求比亚迪的技术支持。种种迹象表明，在新能源大潮中，中国汽车产业的全球地位正在快速提升。 年销量10万是一道“门槛”，按照“规模报酬递增”规律，汽车企业只有在产品达到业内公认的这一销量规模后，才有可能实现盈利。作为造车新势力的“领头羊”，“蔚小理”能在成立几年内迅速达成“规模效应”，跨过10万的门槛，实属不易。 从新势力目前的盈亏情况来看，达到规模效应是实现盈利的关键。财报显示，新势力中蔚来、小鹏汽车、理想汽车前三季度销售收入分别实现172.81%、315.38%、208.67%的同比增速。虽然收入保持高速增长，但三家企业仍无法扭转亏损的现状，同期三家企业净利润分别为-18.7亿元、-35.76亿元、-6.17亿元。 大幅的研发支出是亏损的重要原因。目前只有一款产品的理想，在今年的研发费用就至少达到30亿，未来三年内这个标准将被提升到60亿元；同样的，小鹏在今年二季度电话会议上就表示：在今年仅仅研发一项支出，就需要到40亿元；而已经有了成熟产品线的蔚来，研发费用也达到了50亿元。但他们依然计划在今年末，将研发的团队再扩充一倍。 这些还只是研发领域的投入，还不包括企业日常的支出，销售网络的搭建，用户服务的持续推进，以及新产品的陆续上市所带来的生产领域的加大投入。 研发、销售网络、生产线的折旧摊销等都属于较为固定的成本，随着销量上涨这些支出将摊薄到更多的车上，因此获得规模效应对新势力来说至关重要。 跨过10万台门槛后，预计新势力将进入稳步增长阶段，逐渐向成熟车企的队列迈进，成为我国新能源汽车产业的重要代表势力。近年来新势力也开始尝试走出国门，目前进展较为顺利，有望真正增强我国汽车产业链在全球的影响力。 此外，丰田求助于比亚迪开发平价电动汽车，这一举动表明在过去十年中，全球汽车行业的天平已经发生了倾斜。 此前，人们普遍认为中国汽车的质量较差，只能凭借低价抢市场，因此国外汽车制造商并不担心自己在价格上无法与中国汽车相竞争。 然而如今中国车企迎来了巨大的变化，比亚迪等企业深耕新能源领域多年，终于凭借刀片电池、混