请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 71 [Table_Main] 2022年电子行业投资策略：5G渗透率持续提升，半导体供应链安全大势所趋 [Table_Invest] 电子 评级： 看好 日期： 2021.12.09 [Table_Author] 分析师 王少南 登记编码：S0950521040001 ： 0755-23375522 ： w angshaonan@w kzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2021/12/8 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《PCB行业深度：通讯/消费电子/汽车齐发力，FPC替代传统线束前景可期》(2021/12/7)  《半导体设备行业深度：新一轮景气周期，大国重器替代正当时》(2021/8/16)  《2021年电子行业中期策略：5G+ARVR引领新成长，国产替代奏响主旋律》(2021/8/6)  《需求错配+供给瓶颈+资源倾斜，汽车缺芯有望2021Q2开始改善》(2021/5/12) 报告要点 消费电子： realme与荣耀异军突起，5G渗透率持续提升。智能机领域，我们认为主要有2个趋势：1）随着华为芯片断供，终端品牌行业格局重塑，除了苹果抢占大部分高端机型份额之外，中低端机型中，国产厂商MOV受益较多，除此之外，realme和荣耀异军突起。2021Q2全球市场中，realm e占比4%，荣耀占比2%，2021Q3中国市场中，荣耀攀升至第3位，占比18%，未来realme和荣耀有望成为智能机领域新势力；2）2020-2021Q2，全球5G渗透率由16.5%提升至44.4%，随着5G网络覆盖日趋完善，终端价格下探，未来5G渗透率仍将持续提升，相关产业链持续受益。 AR/VR有望成为下一代爆款产品，车载摄像头前景可期。随着技术成熟、内容丰富、产品迭代升级，AR/VR有望在学习、办公、娱乐、社交等方面带来全新体验。IDC预测2025年全球VR设备出货量2900万台，AR设备出货量2100万台，合计5000万台。车载摄像头将持续受益于自动驾驶升级带来的渗透率提升，ICVTank预计2025年全球市场规模将达到270亿美元。 半导体： 全球缺芯+政策资金支持，国产半导体供应链自主可控是大势所趋。自2020年下半年以来，车企缺芯问题日益严重，此外，居家办公、在线教育也促使PC、平板需求量快速增长，叠加经销商囤货等，全球缺芯问题依然严峻。考虑到中美贸易战大背景，国产半导体供应链安全就显得尤为重要，在国家政策及大基金一期、二期等资金支持下，国产上游供应商有望加速产品研发、验证和导入到下游客户，半导体国产替代、自主可控是大势所趋。 看好技术壁垒高、国产化率较低的优质赛道。半导体赛道广，我们认为，只有那些具备高技术壁垒，同时目前国产化率仍然较低的赛道，才更有望实现较快发展，我们看好：1）IC上游EDA+ IP：E DA行业规模仅115亿美元，但却是IC上游必不可少的辅助工具；IP则是设计企业降低设计成本的重要保障；2）射频前端：作为终端实现无线通信的重要组成部分，国内厂商在合计占比近90%的滤波器和PA领域仍然有很大差距，未来提升空间大；3）设备+材料：前道制造和后道封测环节核心上游，关键设备和材料决定了Foundry的工艺水平，目前中国在部分设备和材料领域实现突破，但在高端设备和材料，比如光刻机、大硅片、ArF/EUV光刻胶等领域仍严重依赖进口，自主可控需求迫切；4）功率半导体：碳达峰+碳中和背景下，新能源车、光伏、充电桩、智能电网、快充等是功率半导体行业增长助推剂，尤其在高压、高频场景，第三代半导体SiC、GaN凭借优异的材料特性将大有作为。 投资建议：我们看好消费电子领域智能机格局重塑、5G渗透率提升、AR/VR未来放量带来的新机遇，半导体领域国产替代趋势下的E DA+IP、射频前端、设备+材料、功率半导体。建议关注：歌尔股份、芯原股份、卓胜微、中微公司、沪硅产业、三安光电。 风险提示： 1、消费电子、新能源车等需求不及预期；2、国内厂商技术突破、验证导入不及预期； 3、全球新冠疫情加剧影响生产及物流等。 -10 %-4%1%7%12 %18 %20 20/1220 21/320 21/620 21/9电子上证综指深证成指沪深300[Table_First] 证券研究报告 | 行业深度 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 71 [Table_Page] 电子 2021年12月9日 内容目录 1、消费电子：国产品牌多点开花，AR/VR未来可期 ............................................................................... 7 1.1 智能手机：国产品牌市占率稳步增长，5G手机渗透率持续提升 .............................................................7 1.1.1 华为跌出前5，荣耀、realme快速发展 ........................................................................................7 1.1.2 中国带动全球5G手机渗透率持续提升 .......................................................................................10 1.2 iPhone13发布：BOM成本稳步提升，中国大陆供应商大而不强 ..........................................................13 1.3 AR/VR：有望成为下一代爆款产品 ........................................................................................................15 1.4 车载摄像头：汽车智能化带动多摄快速普及 .........................................................................................18 2、半导体：缺芯驱使行业步入景气周期，政策+资金支持力保供应链安全 ........................................ 21 2.1 缺芯问题依然严峻，半导体行业仍处于新一轮景气周期........................................................................22 2.2 政策+资金支持，国产替代是大势所趋..................................................................................................23 2.3 持续看好技术壁垒高，国产化率低的优质赛道......................................................................................24 2.3.1 EDA+IP：IC上游的核心支撑......................................................................................................24 2.3.2 射频前端芯片：手机通讯关键部件，受益5G渗透量价齐升 .......................................................35 2.3.3 设备+材料：半导体制造的上游核心支柱 ....................................................................................40 2.3.4 功率半导体：碳达峰+碳中和背景下新趋势，第三代半导体大有可为 ..........................................51 3、投资建议 .................................................................................................................................................. 65 3.1 投资观点..............................................................................................................................................65 3.2 建议关注..............................................................................................................................................66 3.2.1 歌尔股份（002241.SZ）............................................................................................................66 3.2.2 芯原股份（688521.SH） ...........................................................................................................67 3.2.3 卓胜微（300782.SZ） ...............................................................................................................67 3.2.4 中微公司（688012.SH） ...........................................................................................................68 3.2.5 沪硅产业（688126.SH） ...........................................................................................................68 3.2.6 三安光电（600703.SH） ...........................................................................................................69 4、风险提示 ........................................