川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1/3指数跟踪【沪深综指】上证综指上涨0.16%，收报3595.09点；深证成指下跌0.38%，收报14697.17点；创业板指下跌1.09%，收报3368.78点。【行业跟踪】行业方面：17个行业上涨，11个行业下跌。其中建筑材料、家用电器、建筑装饰板块涨幅居前，涨幅分别为2.12%、2.04%、1.31%；国防军工、有色金属、电气设备板块跌幅居前，跌幅分别为-3.39%、-1.91%、-1.79%。行业点评建筑材料板块涨幅居前，12月6日，人民银行官网宣布降准，于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。此外，昨日政治局会议方面强调“稳字当头、稳中求进”，凸显了当前政策稳增长的意图。房地产端压力整体趋缓，包括地产融资端也出现松动，叠加今年以来地产产业链（地产商、家电、水泥建材）整体跌幅较大，当前整体估值处于历史低位，因此在消息催化下，建筑材料板块迎来了反弹。个股方面，韩建河山涨停，蒙娜丽莎、东方雨虹分别大涨6.01%、5.90%。家用电器板块方面涨幅较大，其中一方面同建筑材料板块类似，同属于房地产产业链，降准叠加政治局会议内容表明当前地产政策出现了边际宽松，对家电需求构成一定的支撑；另一方面，从近期公开数据来看，10月家用空调内销出货量同比上涨1.3%，而冰箱、洗衣机10月内销分别环比上涨3.1%、6.3%，整体呈现趋暖态势。此外，前三季度受大宗商品价格高企影响，对行业成本端影响较大，当前随着大宗商品价格的回落，行业利润有望迎来释放。个股方面，老板电器涨停，小熊电器、海信家电分别大涨8.31%、7.57%。近期我们持续推荐的绿电产业链延续上行，而今日涨幅居前的主要是低碳转型良好的电力企业。在10月国常会提出将市场交易电价上下浮动范围由分别不超过10%、15%，调整为原则上均不超过20%，并做好分类调节，其中高耗能行业可由市场交易形成价格，不受上浮20%的限制，而电价调整有助于提升电力企业盈利稳定性。从利润率角度来看，电力产业链受“公共”属性影响，行业整体利润率受到一定的限制，因此整体估值相对较低，我们认为在“共同富裕”影响下，未来各类行业利润分配将更加体现“公平”属性，行业利润率存在改善的可能。个股方面，甘肃电投、晋控电力、闽东电力等个股相继涨停。后市展望今日，指数“二八分化”延续，上证指数上涨的情况下，两市仍有超2700只个股下跌，而上涨个股仅1700余只。北向资金方面全天净流入近80亿元，主要流向权重板块。总体来看，从昨日政治局会议讲话来看，当前政策倾向于“稳增长”，在此背景下，“稳投资和促消费”方向将是重点，稳投资方面电力基础设施建设与乡村基建，促消费方面关注疫后复苏如住宿、旅游、航空、餐饮等方向。风险提示：企业盈利不及预期；海外市场波动加剧；系统性风险。三大指数涨跌分化，地产产业链领涨—策略跟踪所属部门：总量研究部分析师：陈雳报告类别：策略研究报告执业证书：S11000517060001报告时间：2021年12月07日联系方式：chenli@cczq.com北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明2/3川财证券川财证券有限责任公司成立于1988年7月,前身为经四川省人民政府批准、由四川省财政出资兴办的四川省川财证券公司,是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司。经过三十余载的变革与成长,现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司、四川省国有资产经营投资管理有限责任公司、四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司。公司一贯秉承诚实守信、专业运作、健康发展的经营理念,矢志服务客户、服务社会,创造了良好的经济效益和社会效益;目前,公司是中国证券业协会、中国国债协会、上海证券交易所、深圳证券交易所、中国银行间市场交易商协会会员。研究所川财证券研究所目前下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域。团队成员主要来自国内一流学府。致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业的研究、咨询和调研服务，以及投资综合解决方案。 oPsPpRpPwOrOxPtRoNtPpN6MaO7NtRmMtRqReRqRtRkPnNuNbRmNmMxNrRnPwMnNpM川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明3/3分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。行业公司评级证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。重要声明本报告由川财证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供川财证券有限责任公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非本公司客户接收到本报告，请及时退回并删除，并予以保密。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。根据本公司《产品或服务风险等级评估管理办法》，上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险，宏观政策分析报告、行业研究分析报告、其他报告风险等级为低风险。本公司特此提示，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“川财证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经川财证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断，不会降低相关产品或服务的固有风险，既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证，也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证，与金融产品或服务相关的投资风险、履约责任以及费用等将由您自行承担。本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：000000029399