请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李志新 首席分析师 SAC执证编号：S0110520090001 lizhixin@sczq.com.cn 电话：86-10-56511807 周贤珮 分析师 SAC执证编号：S0110521050004 zhouxianpei@sczq.com.cn 电话：86-10-5651 1821 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  【首创医药周报】胰岛素国采落地，正式开始国产逐步替代步伐  【首创医药周报】近期重点推荐上游研究和试验发展细分行业  【首创医药周报】医保谈判落幕，看好创新药产业链 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 医药周观点：2021版医保目录发布，看好创新药产业链 12月3日，2021版国家医保目录发布，共计74种药品新增进入目录，11种药品被调出目录。调整后，国家医保药品目录内药品总数为2860种，其中西药1486种，中成药1374种。中药饮片仍为892种。新版国家医保药品目录自2022年1月1日起正式实施。 本次调整，共计对117个药品进行了谈判，谈判成功94个，总体成功率80.34%。其中，目录外85个独家药品谈成67个，成功率78.82%，平均降价61.71%。从患者负担来看，与原市场价格相比，本次谈判预计2022年可累计为患者减负超过300亿元。 创新药进入医保速度加快，周期大幅缩短。中国医药创新产业链处于天时地利人和的黄金时代，坚定看好研发创新优势突出，产品管线丰富的创新药企，建议关注恒瑞医药、信达生物、百济神州、荣昌生物、贝达药业等。 ⚫ 市场回顾：上周生物医药板块下跌1.63%，周涨跌幅位居第27。今年以来，医药生物下跌7.92%，跑输沪深300 指数1.97个百分点，排全部SW一级行业第22位。 细分行业方面，上周医药生物细分板块涨少跌多，中药涨幅最大，上涨1.17%，化学制剂跌幅最大，下跌3.14%。今年以来，化学原料药和中药表现最优，年初至今分别上涨28.41%和14.66%；医药商业是表现最弱的子行业，下跌24.69%。医药商业（-24.69%）、化学制剂（-24.66%）、生物制品（-14.62%）和医疗器械（-12.65%）跑输医药生物（SW）行业指数。 ⚫ 个股表现来看，上周涨幅排名前五的个股为：国新健康（34.46%）、新诺威（29.41%）、新华制药（25.64%）、九安医疗（24.82%）和兰卫医学（24.53%）。跌幅排名前五的个股为：润都股份（-34.09%）、金城医药（-22.37%）、舒泰神（-18.96%）、美迪西（-15.71%）和众生药业（-14.11%）。 ⚫ 估值：估值呈现小幅下降，截止周五（12月3日），医药生物（SW）全行业PE（TTM）34.44倍，PB（LF）4.27倍。 ⚫ 风险提示：医药政策风险；降价超预期；系统风险。 -0.100.10.27-Dec17-Feb30-Apr11-Jul21-Sep2-Dec医药生物沪深300 [Table_Title] 2021版医保目录发布，看好创新药产业链 [Table_ReportDate] 医药生物 | 行业简评报告 | 2021.12.6 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 目录 1 周观点：2021版医保目录发布，看好创新药产业链 .................................................................................................. 2 2 市场回顾：医药生物细分板块上周下跌1.63%............................................................................................................ 2 2.1 整体：大盘上涨，医药生物小幅下跌 ........................................................................................................................ 2 2.2 医药二级子行业：涨少跌多 ........................................................................................................................................ 3 2.3 个股涨跌幅榜 ................................................................................................................................................................ 3 2.4 重点跟踪公司公告 ........................................................................................................................................................ 4 2.5 行业新闻........................................................................................................................................................................ 6 3 医药生物估值：估值处于长周期波动中枢下沿 ........................................................................................................... 7 4 风险提示 .......................................................................................................................................................................... 8 插图目录 图1 SW一级行业指数一周市场表现（2021.11.29-2021.12.3） ..................................................................................... 3 图2医药生物一周市场表现（2021.11.29-2021.12.3）.................................................................................................... 3 图3今年以来医药生物子行业涨跌幅 ............................................................................................................................... 3 图4医药生物（SW）指数十年长周期PE（TTM）估值波动区间 ............................................................................... 7 图5医药生物历史估值对应未来一年收益率统计 ........................................................................................................... 8 图6医药生物（SW）指数PE（TTM）频率分布直方图 ............................................................................................... 8 表格目录 表 1 历年医保谈判情况回顾 ............................................................................................................................................. 2 表 2 医药生物单周涨跌幅榜前十个股 ............................................................................................................................. 4 表 3 本周重点跟踪公司公告 ............................................................................................................................................. 4 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 1 周观点：2021版医保目录发布，看好创新药产业链 12月3日，2021版国家医保目录发布，共计74种药品新增进入目录，11种药品被调出目录。调整后，国家医保药品目录内药品总数为2860种，其中西药1486种，中成药1374种。中药饮片仍为892种。新版国家医保药品目录自2022年1月1日起正式实施。 常用药价格下降，重大疾病和特殊人群用药保障水平明显提高。本次调整，共计对117个药品进行了谈判，谈判成功94个，总体成功率80.34%。其中，目录外85个独家药品谈成67个，成功率78.82%，平均降价61.71%。从患者负担情况看，与原市场价格相比，通过谈判降价和医保报销，本次谈判预计2022年可累计为患者减负超过300亿元。 同时，74个目录外新增药品涉及21个临床组别，其中，高血压、糖尿病、高血脂、精神病等慢性病用药20种，肿瘤用药18种，丙肝、艾滋病等抗感染用药15种，罕见病用药7种，新冠肺炎治疗用药2种，其他领域用药12种，患者受益面广泛。 表 1 历年医保谈判情况回顾 时间 主要负责部门 计划谈判数 成功品种数 平均降幅 2016年 国家卫计委等 5 3 58% 2017年 国家人社部 44 36 44% 2018年 国家医保局 18 17 56.70% 2019年新增 国家医保局 119 70 60.70% 2019年续约 国家医保局 31 27 26.40% 2020年 国家医保局 162 119 50.64% 2021年新增 国家医保局 85 67 61.71% 资料来源：国家医保局，国家人社部，首创证券 创新药进入医保速度加快，患者可及性明显提高。创新药通过国家层面药价谈判降价纳入国家医保目录，不仅有利于企业端以价换量，加快药品入院的进程，实现销售快速