传媒行业一周观点：政策影响中概互联明显震荡，元宇宙仍为科技主线

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒 证券研究报告 2021年12月05日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 文浩 分析师 SAC执业证书编号：S1110516050002 wenhao@tfzq.com 张爽 分析师 SAC执业证书编号：S1110517070004 zhangshuang@tfzq.com 翟一柠 联系人 zhaiyining@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《传媒-行业研究周报:月度观点：元宇宙波动加大仍为科技新主线，外部环境与业绩分化下中概震荡》 2021-11-28 3 《传媒-行业研究周报:一周观点：元宇宙板块热度持续，腾讯平稳表现引领大型中概股》 2021-11-14 行业走势图 一周观点：政策影响中概互联明显震荡，元宇宙仍为科技主线 市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数下跌1.40%，上证综指上涨1.22%，深证成指上涨0.78%，创业板指上涨0.28%，元宇宙指数上涨2.33%。板块涨幅前三：每日互动（+21.13%）、浙数文化（+8.51%）、掌阅科技（+8.22%）；板块跌幅前三：视觉中国（-14.14%）、恒信东方（-13.43%）、中文传媒（-11.03%）。上周纳斯达克中国科技股指数下跌7.52%。恒生中国企业指数下跌1.41%。 一周观点：元宇宙有所波动仍为科技新主线，上周【Wind元宇宙指数】（+2.33%）取得明显超额收益，其中硬件涨幅居前。元宇宙在VRAR领域符合先硬后软原则，平台层面软硬齐头并进（比如Roblox，腾讯、字节跳动在平台层面的尝试）。我们认为随着硬件渗透率逐渐上升，内容端中长期也将迸发出更大的活力，短期不缺各种催化。 提示关注【蓝色光标（成立全资子公司＂蓝色宇宙数字科技有限公司＂，专注元宇宙业务）、芒果超媒（全资子公司芒果TV与中国移动旗下的咪咕文化签署框架协议，未来3年内开展不低于35亿元的战略合作，探索创建5G联合实验室，开展VR制播合作，搭建芒果“元宇宙”平台）、世纪华通（子公司盛趣游戏与腾讯签署联运合作框架协议）、视觉中国（从传统知识版权扩展到虚拟版权）等】；以及先发应用场景游戏，港美股中【Roblox（Q3 DAU 4370万，yoy+31%）、腾讯、网易、Bilibili（弹幕总数破100亿，“破防了”成2021年度弹幕）、中手游、创梦、心动】；以及A股中【完美（《幻塔》手游12月16日公测定档）、宝通、三七、华立、顺网等】。 中概互联网受政策有所回调，香港成为境外上市重要选择。12月2日，SEC宣布通过法规修正案，完善了《外国公司问责法案》相关的信息提交与披露实施细则。SEC要求在美国上市的外国企业必须披露是否由政府实体拥有或控制，并提供审计检查证据。若PCAOB不能取得所要求的审计底稿，或者企业未及时申报是否为外国政府所有及控制，SEC可禁止上市公司股票交易，甚至摘牌。12月3日，滴滴宣布公司启动在纽交所退市的工作，并启动在香港上市的准备工作。港交所发布《联交所就优化海外发行人上市制度的改革刊发谘询总结》，叠加恒指扩容，港交所成为大多数科技公司二次上市落地的首选。12月2日，网易云音乐在港交所上市，微博拟于12月8日港交所挂牌交易。 国内互联网监管方面，互联互通仍为大趋势，监管促进互联网规范化运营。微信呼应积极应对监管政策更新，放宽对外部链接的限制，计划开发用户可选择的外链管理模式；支付宝与中国银联携手加速推进互联互通。豆瓣网因屡次出现法律、法规禁止发布或者传输的信息遭约谈，并被处以150万元罚款。 疫情及宏观经济影响下，外部环境仍有震荡，监管趋势持续，经过21年整体压制后，大部分悲观因素已经体现，面向22年关注边际信号（监管、宏观经济）拐点。 重点提示：1）重点子赛道，金融科技【东财】等；科技创新【小米（入股瓴盛科技，后者主打移动终端芯片设计）、百度（“萝卜快跑”重庆开启出行服务，智能驾驶落地加快）】；短视频【快手（12月海外金股，业绩增速及韧性高）、字节】、中视频【哔哩】、长视频平台【芒果】等；在线招聘【BOSS直聘】，房地产边际改善【贝壳】。 2）游戏板块，游戏版号复发可期，关注重点产品上线及后续利润释放。重点关注【腾讯、网易（《暗黑破坏神：不朽》精英试炼测试已启动）、中手游、IGG等】，国内【完美（《幻塔》官宣12月16日上线）、三七、吉比特、宝通、凯撒、巨人、富春、姚记、华立】，VR技术【丝路、恒信、佳创】等。 3）Z世代及社区类，保持高成长高粘性。关注【哔哩哔哩（代理《悠久之树》免费榜第十）】，潮玩【泡泡玛特】及【创梦天地、奥飞、汤姆猫】等；关注在线问答社区【知乎】、在线音乐【网易云音乐（网易云音乐港交所上市，开盘价205港元，市值425.9亿港元）】等；【小红书（完成新一轮5亿美元融资，投后估值达200亿美元）】。 4）电商及产业链，电商平台【京东、拼多多、阿里】及直播平台【抖音、快手】，产业链【星期六、姚记、引力】等，营销科技【分众、蓝标、视觉】等，字节受益【三人行、浙文互联】等；社区零售【美团、每日优鲜、叮咚】等；微信生态电商SAAS【有赞、微盟】。 风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管趋严，商誉减值风险 -26%-20%-14%-8%-2%4%10%2020-122021-042021-08传媒沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 市场回顾 .......................................................................................................................................... 3 1.1. A股一周概况 ..................................................................................................................................... 3 1.2. 美股一周概况 .................................................................................................................................... 5 1.3. 港股一周概况 .................................................................................................................................... 6 2. 游戏 .................................................................................................................................................. 6 2.1. 【国内游戏排行】 ........................................................................................................................... 6 2.2. 【海外主要市场及中国香港、中国台湾游戏排行】 .......................................................... 7 3. VR/AR .............................................................................................................................................. 9 3.1. 【海外一周热点资讯】 .................................................................................................................. 9 3.2. 【国内一周热点资讯】 ................................................................................................................ 10 3.3. 【VR游戏上线情况】 .................................................................................................................. 11 4. 电影 ................................................................................................................................................ 12 图表目录 图1：AppStore中国区免费榜TOP10 ...................................................................................................... 7 图2：AppStore中国区畅销榜TOP10 ...................................................................................................... 7 图3：海外主要市场AppStore游戏畅销榜排名................................................................................... 8 图4：海外主要市场Googleplay游戏畅销榜排名............................................................................... 9 图5：2021年11月28日至2021年12月4日Steam平台VR新游 ....................................... 11 图6：2021年11月27日至12月3日电影票房排名 ..................................................................... 12 表1：上周（11月29日-12月3日）传媒互联网行业A股情况 ................................................. 3 表2：上周（11月29日-12月3日）传媒互联网行业美股情况 ................................................. 5 表3：上周（11月29日-12月3日）传媒互联网行业港股情况 ................................................. 6 mNmRpRwOpQzRmOpNsRxOsOaQdN8OpNnNoMnMjMnMmOkPnNqOaQnMmMvPqMoQvPnOvM