计算机行业2022年度投资策略：吹响号角，重点关注数字中国、鸿蒙产业、汽车智能主线

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021年12月1日 行业研究 吹响号角，重点关注数字中国、鸿蒙产业、汽车智能主线 ——计算机行业2022年度投资策略 计算机行业 年度复盘：继续酝酿机遇的2021，计算机板块估值已具备较大弹性空间。2021年截至9月30日，2021年度计算机板块涨幅位列全行业第19，计算机总体板块估值已调整至过去10年中位数，板块估值处在合理位置。 主线一：“数字中国”主线为“纲”，具备五年以上长期布局价值： “十四五”规划中“数字中国”首次独立成章，列为重要目标任务之一。我们认为，数字中国将成为指导未来五年中国计算机公司投资的核心主线之一，具备相当高的长期配置价值。理解数字经济，应该由国家政府本位视角出发，从顶层规划的思想剖析展开，建议关注4个方向：1、数字政府，推荐金山办公、太极股份、东方通、泛微网络、致远互联、紫光股份，建议关注浪潮信息、万达信息；2、数字产业，推荐恒生电子、龙软科技、天地科技、工大高科、广联达、中控技术和中望软件，建议关注远光软件；3、信息安全，推荐奇安信、深信服、安恒信息、天融信，建议关注吉大正元；4、数字经济国际化，建议关注广电运通、拉卡拉。 主线二：鸿蒙产业，有望开启系统和硬件共荣的第三个宏大时代：人类信息技术发展的第三个时代——物联网时代已经来临，符合这一时代要求的物联网操作系统将应运而生，开启第三个系统和硬件共荣的宏大时代，并铸就一批属于此时代的伟大企业。目前看来，开源鸿蒙有较大机遇，在第三代物联网操作系统之争中，获得一定领先，鸿蒙软硬件产业生态空间巨大。建议关注4个方向：1、移动端信创，推荐优博讯。2、国产芯片公司，建议关注全志科技、瑞芯微。3、服务鸿蒙推广的企业，推荐中科创达，建议关注润和软件、中软国际、诚迈科技、东软集团、东方中科。4、鸿蒙生态应用企业，建议关注科蓝软件、万兴科技。 主线三：汽车智能，景气赛道建议持续跟踪：随着新能源汽车的逐渐普及与智能汽车基数的快速增长，板块相关公司在未来几年将面临持续的高景气环境，建议关注2个方向：1、智能座舱，推荐中科创达，建议关注德赛西威；2、自动驾驶，推荐中科创达，建议关注德赛西威、四维图新、千方科技。 风险分析：我国IT投资不达预期的风险，鸿蒙等相关产业进展不达预期的风险，智能汽车渗透不及预期的风险，市场整体的系统性风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） EPS（元） PE（X） 投资评级 20A 21E 22E 20A 21E 22E 688111.SH 金山办公 270.84 1.90 2.49 3.42 143 109 79 无评级 002368.SZ 太极股份 28.80 0.64 0.81 1.00 45 36 29 增持 603039.SH 泛微网络 61.64 1.11 1.07 1.37 56 58 45 增持 600570.SH 恒生电子 58.41 1.27 1.05 1.25 46 56 47 增持 688083.SH 中望软件 357.53 2.59 2.96 4.08 138 121 88 无评级 002212.SZ 天融信 18.77 0.34 0.64 0.88 55 29 21 增持 300454.SZ 深信服 196.20 1.96 2.50 3.51 100 78 56 买入 688561.SH 奇安信-U 93.58 -0.49 0.10 0.63 NA 936 149 无评级 300496.SZ 中科创达 156.96 1.05 1.45 2.01 149 108 78 增持 300531.SZ 优博讯 20.25 0.37 0.56 0.79 55 36 26 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2021-11-30 买入（维持） 作者 分析师：吴春旸 执业证书编号：S0930521080002 021-52523686 wuchunyang@ebscn.com 分析师：万义麟 执业证书编号：S0930519080001 021-52523859 wanyilin@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -16%-6%4%14%24%10/2001/2105/2108/2111/21计算机行业沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 计算机行业 投资聚焦 研究背景 2021年年初至今1计算机指数整体下跌3.45%，涨幅位列全行业第19，目前计算机总体板块PE、PS估值均已调整至过去10年中位数水平，板块估值吸引力逐渐显现。2021Q2公募基金对计算机板块的配置比例为2.55%，低配1.15pcts，配置比例持续下降至历史低位。相对于2020年，2021年行情大小分化出现一定反转，从统计结果可以发现，目前计算机板块总体风格已逐渐向具有投资机会的中小市值公司转移，整体来看，2021年年初至今鸿蒙板块、元宇宙、煤炭智能化、数据安全、电力信息化和工业软件等主题具有一定的超额收益。 我们的创新之处 结合当前的政经环境和产业的迅速变化与愈渐清晰的未来趋势，我们提出计算机2022年投资应重点把握的“一纲两目”框架。我们首次以治理的视角，梳理了长期景气度期望较高一条投资主线为“纲” ：数字中国。同时我们首次站在第三代操作系统的角度，以全面综合对比的角度，对鸿蒙的能力禀赋做了系统性的完整梳理，纠正了市场对于鸿蒙的部分认知偏差 ，并首次结合计算机与电子的综合视角，综合性地对鸿蒙产业链的投资机会进行了较为系统的全面梳理。 投资观点 （1）“数字中国”建议关注4个方向：1、数字政府，推荐金山办公、太极股份、东方通、泛微网络、致远互联、紫光股份，建议关注浪潮信息、万达信息；2、数字产业，推荐恒生电子、龙软科技、天地科技、工大高科、广联达、中控技术和中望软件，建议关注远光软件；3、信息安全，推荐奇安信、深信服、安恒信息、天融信，建议关注吉大正元；4、数字经济国际化，建议关注广电运通、拉卡拉。 （2）鸿蒙产业建议关注4个方向：1、移动端信创，推荐优博讯。2、国产芯片公司，建议关注全志科技、瑞芯微。3、服务鸿蒙推广的企业，推荐中科创达，建议关注润和软件、中软国际、诚迈科技、东软集团、东方中科。4、鸿蒙生态应用企业，建议关注科蓝软件、万兴科技。 （3）汽车智能建议关注2个方向：1、智能座舱，推荐中科创达，建议关注德赛西威；2、自动驾驶，推荐中科创达，建议关注德赛西威、四维图新、千方科技。 1注：报告中2021年年初至今均表示为2021年截止到2021年09月30日的数据。 rQtOoQzRrOwOpNsQsRvMrN8OaObRtRqQoMqRkPoPpNfQpPpN6MpOrQvPnOqQNZpOyR 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 计算机行业 目 录 1、 市场回顾：继续酝酿机遇的2021 ...................................................................................... 6 1.1、 估值已具弹性：板块涨跌幅位列全行业第19，估值已调整至过去10年中位数 .................................... 6 1.2、 风格开始转移：中小市值表现较好，主题性公司开始活跃 .................................................................... 7 1.3、 持仓上升空间较大：2021Q2公募基金板块持仓低配1.15个百分点 ...................................................... 9 2、 “数字中国”，计算机未来五年的核心主线 ........................................................................ 9 2.1、 “数字中国”核心在于提升国家竞争力，增强对经济和社会的理解和把控深度 ..................................... 10 2.1.1、 治理理念和工具需顺应时代升级，众多社会和经济问题有待数字化解决 ....................................... 10 2.1.2、 时机逐渐成熟，继往开来的“数字中国”建设 ............................................................................... 11 2.1.3、 下一个五年，“十四五”开启数字中国建设新阶段 ......................................................................... 15 2.2、 “数字中国”的推进顺序与四大投资机会梳理 ........................................................................................ 16 2.2.1、 方向一、数字政府：是“数字中国”的核心基座，为政府数字化基建助力的企业将率先受益 ...... 17 2.2.2、 方向二、数字产业：产业数字化是“数字政府”的延伸，为企业实现数字化转型的企业值得关注19 2.2.3、 方向三、信息安全：“数字中国”加速发展后的必然要求，处于快速发展前夕 .............................. 21 2.2.4、 方向四、数字经济国际化：数字经济“引进来”和“走出去”将为产业链公司催生新的市场需求 ... 22 3、 开源鸿蒙，有望开启系统和硬件共荣的第三个宏大时代 .................................................... 23 3.1、 万物互联时代来临，第三代操作系统应运而生 .................................................................................... 23 3.2、 第三代操作系统统治者之争，鸿蒙与Fuchsia有一战之力 ................................................................... 24 3.3、 鸿蒙的生长壮大，将打开四大产业机会 ............................................................................................... 25 3.3.1、 方向一、移动端信创：因鸿蒙而始，L2层以鸿蒙做终端的公司会最先获得较大弹性 ................... 26 3.3.2、 方向二、国产芯片：响应适配鸿蒙的公司将拥有巨大的后续增量潜力 .......................................... 27 3.3.3、 方向三、服务鸿蒙推广：方案公司拥有较大的长尾市场 ................................................................ 27 3.3.4、 方向四、生态应用：鸿蒙生态应用开发商，在鸿蒙用户基