能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 信达期货甲醇早报 2021年11月25日 报告联系人：能源化工团队 联系方式：0571-28132515 行业资讯 1、江苏太仓地区重心提升。午后太仓小单现货成交在2830-2850元/吨自提。上午有货者积极拉高排货，但买方谨慎观望，高价成交放量受阻；午后需求依然不温不火，日内整体以中小单现货成交为主，相对昨日缩量。日内在2825-2860元/吨。 2、外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在350-370美元/吨，远月到港的非伊船货公式价参考商谈在+0-1%，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+8-10%，低价难觅，据悉少数远月到港的中东其它区域成交点数走高。转口方面，近日部分买家意向采买中国货物转口，买方递盘价格在385-390美元/吨 FOB中国，虽然近期东南亚价格略有下滑，但和中国差价依然宽泛。 核心逻辑 甲醇自身供需来看，本周港口继续累库，去库预期暂未完全兑现。甲醇港口累库的主要原因一是近期集中卸货，二是烯烃开工暂未恢复。不过MTO利润修复较快，烯烃负荷有提升预期。内地停止累库，甲醇摆脱全面累库格局，推测是内外套利窗口关闭后，甲醇内地开工仍然偏低。传统下游近期开工提升较快，对甲醇价格有支撑。总体来看，甲醇基本面目前偏中性，且预期去库仍然存在，变量在烯烃开工和进口。 估值方面，近期各工艺利润进一步压缩，甲醇低位支撑较大。期现方面，昨日甲醇2201基差120（+6），有支撑。 技术面看，甲醇2201合约5日均线上穿10均线向上，10日、60日和120日均线走平，关注能否有效站稳20日均线，反弹为主。 操作建议 反弹对待，可关注5-9正套 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.上下游利润 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研发中心 数据来源：隆众，信达期货研发中心 3.基差价差. 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 -8002001200内蒙煤制甲醇利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨-2500-5001500内地MTO利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨30801301801月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日甲醇港口库存201520162017201820192020万吨01020304050甲醇西北库存201920202021天-5000500甲醇01合约基差170118011901200121012201元/吨-200300甲醇1-5价差1701-17051801-18051901-19052001-20052101-21052201-2205元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 免责声明： 用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。