宏观专题报告：碳中和目标下山西省转型路径探讨

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 宏观 报告原因：专题报告 碳中和目标下山西省转型路径探讨 2021年11月8日 宏观研究/专题研究 山证宏观固收团队 分析师： 郭瑞 执业登记编码：S0760514050002 邮箱：guorui@sxzq.com 李淑芳 执业登记编码： S0760518100001 邮箱：lishufang@sxzq.com 研究助理： 邵彦棋 邮箱：shaoyanqi@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 主要观点：  山西省高耗能、高碳排放特点突出，面临巨大的节能减排压力。山西省碳排放总量及单位GDP二氧化碳排放量居全国前列，2018年排名分别为第6位和第3位。从能源供给看，山西能源结构以煤为主，煤炭供应带来的二氧化碳排放量占比达到98%，远高于全国的71%。从产业结构看，山西省偏于重工业，轻工业相对薄弱。山西省工业主要集中在煤炭、氧化铝、焦炭、钢铁、电力等能源行业和高耗能行业，而造纸、纺织等轻工业产量全国占比不足1%。从能耗强度看，2017年，山西省单位GDP能耗为1.40吨标准煤/万元，高于全国的0.605吨标准煤/万元。2018年、2019年，全国单位GDP能耗持续下降，山西省单位GDP能耗降幅开始微幅高于全国，节能减排效果逐渐显现，但整体能耗降幅仍处于全国中等偏下水平。  我们测算山西省2030年碳达峰时期二氧化碳排放量约为6亿吨，年均复合增速约为1.78%。本文主要通过两种方式测算山西省碳达峰时二氧化碳的排放量。在第一种方法下，我们首先测算全国的碳达峰量，并假设山西省碳排放量占比不变，同比例描绘出山西省的碳达峰量。在第二种方法下，我们根据山西省GDP增长目标和单位GDP碳排放目标对2030年的碳达峰量进行预测。根据两种方法的测算结果，山西省2030年碳达峰时二氧化碳排放量约为6亿吨，2021年-2030年年均复合增速约为1.78%，较“十三五”期间增速测算值降低0.48个百分点。  在现有的产能控制和低碳技术推广力度下，部分部门实现碳达峰压力较大。按照目前山西省各部门碳排放比例测算，碳减排压力较大的部门分别为电力、有色、化学原料及化学制品行业；交运行业“十三五”期间碳排放增速为1.66%，未来仍有一定的减排压力；煤炭开采、焦化、钢铁等行业按照目前的产能控制和技术推广力度，有望如期实现碳达峰。 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 证券研究报告：宏观研究/专题研究 但需要注意的是，由于经济发展和需求结构变迁的不确定性，并非每个行业均能实现碳达峰，碳达峰应树立“全行业一盘棋”的理念。另外，上述部门整体碳排放量大，实现碳达峰目标的基础上，更应将目标放在碳中和上，以避免高水平达峰。  山西省实现碳达峰碳中和的主要产业路径。碳达峰碳中和路径主要包括调整能源结构、推动产业结构转型、提升能源利用效率、加速低碳技术研发推广、健全低碳发展体制机制、努力增加生态碳汇等。其中，控制能源生产及能源消费碳排放是实现全社会碳中和目标的关键，其中清洁能源的供给是能源消费端通过电气化推动碳排放清零的基础，对于山西省而言尤为如此。无论是从能源结构、产业结构还是能源使用效率看，山西省碳减排都必须“多管齐下”。一是大力推进能源行业改革。大力发展清洁能源，做好煤炭的减量等量替代。在较长一段时期内，煤炭作为我国主要能源的地位不可替代，山西省煤炭行业转型具备一定的缓冲期。二是控制非能源高碳行业排放。无论是全国还是山西，钢铁行业都是碳排放量最高的制造业。钢铁行业碳减排主要依赖碳减排技术和能效的提升。三是推动产业结构转型。对山西省而言，长期需要应对我国煤炭需求下滑带来的经济被动放缓，持续推进工业结构调整，大力发展低碳工业、战略新兴产业、服务业。四是充分发挥金融机构作用，全力推动绿色金融发展。 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 证券研究报告：宏观研究/专题研究 目录 1.山西省实现碳中和目标的驱动力和挑战 ....................................................................................................................... 8 1.1山西省实现碳中和目标的外在要求和内在驱动 ...................................................................................................... 8 1.1.1山西省实现碳中和目标的外在要求 ................................................................................................................. 9 1.1.2山西省实现碳中和目标的内在驱动 ................................................................................................................. 9 1.2碳中和目标推动山西经济加快转型 ....................................................................................................................... 10 1.2.1碳中和目标助推山西能源结构低碳转型 ....................................................................................................... 10 1.2.2低碳经济竞争有望推动山西经济高质量发展 ............................................................................................... 11 1.3山西省实现碳中和目标的挑战 ............................................................................................................................... 12 1.3.1山西经济运行受煤炭行业影响依然较大 ....................................................................................................... 12 1.3.2传统能源行业融资环境受到较大影响 ........................................................................................................... 12 1.3.3短期看，我国能源结构转变还存在较大约束 ............................................................................................... 13 1.4“碳中和”的三个认识误区 .................................................................................................................................... 13 2.山西省碳排放现状、特征及原因 ................................................................................................................................. 14 2.1山西省碳排放量位居全国前列，以能源行业为主 ................................................................................................ 14 2.2山西省高碳排放原因分析 ....................................................................................................................................... 16 2.2.1能源结构以煤为主 ........................................................................................................................................... 16 2.2.2重工业占比较高 ............................................................................................................................................... 17 2.2.3能源使用效率不高 ........................................................................................................................................... 19 3.山西省2030年碳达峰时二氧化碳排放量测算 ........................................................................................................... 20 3.1第一种方法下山西省碳达峰量为5.42亿吨至6.27亿吨 ...................................................................................... 20 3.2第二种方法下山西省碳达峰量为6.26亿吨........................................................................................................... 21 3.3部分行业实现碳达峰压力较大 ...................