华泰柏瑞MSCI中国A股国际通ETF投资价值分析

基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基金研究 证券研究报告 2021年11月08日 作者 吴先兴 分析师 SAC执业证书编号：S1110516120001 wuxianxing@tfzq.com 惠政宝 分析师 SAC执业证书编号：S1110521070004 huizhengbao@tfzq.com 相关报告 1 《金融工程：金工定期报告-量化择时周报：行业配置观点兑现中，市场有望扭转颓势》 2021-11-07 2 《金融工程：金融工程-基金风格配置监控周报：权益基金本周上调仓位》 2021-11-07 3 《金融工程：金融工程-金股组合本周表现强势——戴维斯双击超额基准3.36%，净利润断层组合超额基准3.78%》 2021-11-07 华泰柏瑞MSCI中国A股国际通ETF投资价值分析 MSCI在国际具有广泛的影响力 MSCI是全球投资界关键决策支持工具和服务的领先提供商，对全球投资者有着巨大的影响力，50年来持续保持市场领导者的地位。根据MSCI 2017年年报，他们的客户包含全球100资产管理者中的99家，全球前100养老金基金中的90家，全球前100银行中的83家和全球前100对冲基金中的75家。截至2021年6月30日，以MSCI指数作为标的指数的资产规模超过16.3万亿美元，超过其他指数供应商。 中国金融开放持续深化，吸引外资能力逐渐提高 近年来，有关国家金融市场开放的步伐逐渐加快。2018年4月，央行行长易纲在博鳌论坛上宣布了一系列对外开放举措。随后，一行两会逐渐宣布了50多条金融业对外开放措施，取消了银行、证券、基金、期货等领域外资持股比例限制，放宽了外资股东资质，深化了资本市场互联互通机制。2021年7月，国务院发文《深化金融开放，优化外资银行、保险等准入要求》中提到，要围绕增强金融服务实体经济能力，深化金融改革开放，使中国始终是吸引外资的热土。 MSCI中国A股国际通（美元）投资价值分析 2014年8月29日，MSCI发布了MSCI中国国际通指数（美元），该指数涵盖了中国大、中型证券。 在市值风格方面，该指数共有263只成分股来自沪深300，约占指数总权重的75.31%，市值风格更偏向于大盘蓝筹风格。 在行业分布方面， 该指数的行业分布更为均衡，降低了金融板块权重占比，提升了新经济板块的权重占比。 在盈利能力方面，该指数的2021年预测净资产收益率平均值为12.28%，高于沪深300和中证500，具有良好的盈利能力。在一致预测净利润方面，MSCI中国A股国际通指数在未来三年的预测净利润增速分别为43.52%，13.58%，12.99%，均高于MSCI中国A50互联互通和沪深300指数，具备发展潜力。 在资金偏好方面， 该指数成分股均为陆股通标的公司，有望承担更多海外投资者对于A股资产配置的需求。自2021年1月至2021年9月，MSCI中国A股国际通指数的成分股在陆股通系统中的持股占比始终处于80%以上，体现出北上资金对于MSCI中国A股国际通指数成分股的青睐。 MSCI中国A股国际通指数自成立以来年化收益率为10.78%，夏普比为0.54，好于沪深300和中证500，业绩表现良好。 华泰柏瑞MSCI中国A股国际通ETF 华泰柏瑞MSCI中国A股国际通ETF（交易代码“512520”）成立于2018年4月26日，跟踪MSCI中国A股国际通指数（美元），于2018年5月18日上市。该ETF的管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。截至2021年10月14日，该ETF的基金规模6.54亿元。 风险提示：本报告基于指数历史数据分析，市场环境等因素变化皆可能使得指数投资价值失效。 基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. MSCI在国际具有广泛的影响力 ................................................................................................. 3 2. 中国金融开放持续深化，吸引外资能力逐渐提高 .................................................................. 3 3. MSCI中国A股国际通（美元）投资价值分析 ........................................................................ 3 3.1. 指数简介 ............................................................................................................................................ 3 3.2. 偏向大盘蓝筹风格 .......................................................................................................................... 4 3.3. 行业分布更为均衡 .......................................................................................................................... 5 3.4. 良好的盈利能力............................................................................................................................... 5 3.5. 在陆股通系统中占比处于高位 ................................................................................................... 6 3.6. 业绩表现良好 ................................................................................................................................... 7 4. 华泰柏瑞MSCI中国A股国际通ETF ....................................................................................... 8 4.1. 产品概况 ............................................................................................................................................ 8 4.2. 基金业绩表现良好 .......................................................................................................................... 8 4.3. 管理人优势 ........................................................................................................................................ 9 5. 总结 ................................................................................................................................................. 9 图表目录 图1：MSCI中国国际通指数（美元）过去一年日均成交额分布（20211014）...................... 5 图2：MSCI中国国际通指数（美元）和沪深300指数的行业分布权重及差值（中信一级，20211014） ........................................................................................................................................................ 5 图3：主要指数的净资产收益率平均值对比（20181231-20211014） ....................................... 6 图4：MSCI中国A股国际通、MSCI中国A50互联互通与沪深300未来三年预测净利润增速（20211014） ............................................................................................................................................... 6 图5：陆股通系统持股中MSCI中国A股国际通指数（美元）成分股的持仓占比（2021.01-2021.9） ........................................................................................................................................ 7 图6：主要指数净值对比（20140829-20211105） ............................................................................ 7 图7：华泰柏瑞MSCI中国A股国际通ETF与MSCI中国A股国际通指数（美元）净值 （20180518-20211014） .............................................................................................................................. 8 表1：2019年7月金融委11条金融业对外开放措施 ....................................................................... 3 表2：指数简介 ................................................................................................................................................. 4 表3：MSCI中国A股国际通（美元）成分股分布（20211014） ................................................. 4 表4：主要指数业绩对比（20140829-20211105） ............................................................................