行业配置及主题跟踪周报：双碳顶层设计出炉，助力新能源发展

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 双碳顶层设计出炉，助力新能源发展 ——行业配置及主题跟踪周报（10.25-10.29） 2021年11月2日 上 证综指-沪深300走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 -0.58 4.41 10.01 沪深300 0.87 2.03 4.55 黄 红卫 分 析师 执业证书编号：S0530519010001 huanghw@cfzq.com 0731-89955704 叶彬 研 究助理 yebin@cfzq.com 相关报告 1 《策略报告：市场或在震荡中选择方向，关注金融和消费板块-宏观策略、市场资金跟踪周报（10.25-10.29）》 2021-10-31 2 《策略报告：央行月底逆回购额再提高，上游利润占比或近顶部-利 率 债 动态 跟 踪 报 告 》 2021-10-29 3 《策略报告：房产税试点改革落地，利好房地产行业长期持续发展 ——行业配置及主题跟踪周报（10.18-10.22）-行业配置及主题跟踪周报（10.18-10.22）》 2021-10-29 4 《策略报告：2021年第四季度大类资产配置报告》 2021-10-25 5 《策略报告：指数窄幅震荡，关注金融和消费板块龙头-宏 观 策 略 、 市 场 资 金 跟 踪 周 报（10.25-10.29）》 2021-10-24 核心摘要  投资建议：我们判断第四季度A股市场上面临的系统性风险不大，并存在结构性行情。我们建议重点关注具备业绩确定性的高景气、高成长赛道以及可能成为我国经济增长引擎的新经济板块，把握住结构性行情。建议配置：（1）碳中和主题。现今中国正全力推进“碳中和”目标，风、光等清洁能源正加速替代传统能源，可关注新能源、环保和蓄能等。（2）新经济主题。高端技术制造业可能是未来经济增长的重要动力，建议重点关注具备国产替代加速、行业快速增长的芯片半导体、计算机软件、高端智能制造等。（3）消费复苏主题。随着居民消费能力的恢复，消费大概率继续复苏。建议继续关注“颜值经济”中国潮化妆品以及医美等热门赛道。（4）生物医药主题。医药属于具备长期价值的行业，并且在疫情完全得到控制之前，还存在着短期机会，同样值得关注。（5）低估值金融主题。目前国内PPI处于高位水平，CPI低位运行，后续两者的剪刀差有望走向收敛，产业链利润将从上游转向中下游，我们预计市场资金会从进攻转向防御，处于低估值的金融板块存在一定补涨机会。  热点主题聚焦：（1）双碳顶层设计出炉，助力新能源发展。10月24日，中共中央、国务院印发的《关于完整准确全面贯彻新发展理念 做好碳达 峰碳中和 工作的意 见》。本 次《意见 》提出了 “三步走”的目标，并对“双碳”目标进一步细化。其中，到2060年，非化石能源消费比重达到80%以上。预计新能源等相关板块或将迎来持续景气，建议关注：三峡能源和阳光能源等相关标的。（2）Facebook更名为Meta，元宇宙概念或将引发游戏板块升温。10月28日，在Facebook Connect大会上，马克·扎克伯格宣布公司更名为Meta。以Facebook为代表的公司转型或将标志了“元宇宙”成为互联网发展的新趋势。而游戏板块作为最具备商业化落地的应用场景，或将持续引发关注。建议关注：完美世界、三七互娱和腾讯控股等相关标的。（3）康复医疗服务试点的开展或将推进医疗康复器械板块发展。10月27日，国家卫健委发布了《关于开展康复医疗服务试点工作的通知》。《通知》中提出，不仅要增加康复医疗服务机 构的数量 和规模， 同时要对康复医疗 作为重点 学科领域 予以加强。推测随着我国老龄化程度的加深、康复医疗服务政策和体系建设的不断完善下，康复类医疗器械的需求有望保持持续增长态势，建议关注：鱼跃医疗、迪安诊断等相关标的。  热点主题收益表现：上周热点主题中，涨幅靠前的为风力发电、啤酒 、电源设 备、新能 源和高低 压设备。受“碳中 和”政策持续影响，相应的板块也受到追捧。跌幅排名前五的分别是炭黑、煤炭开采、房地产、自行车和保险等。主要是是监管趋严和政策导向，该区间资金面收紧导致出现明显调整  10月25日-10月29日，申万一级行业中，上周涨幅排名前五依次是公用事业、食品饮料、国防军工、汽车和电子；跌幅排名前五分别是石油石化、计算机、钢铁、建筑材料和轻工制造。从上周累计净流入看，累计净流入排名前五是国防军工、汽车、综合、美容护理和交通运 输；累计 净流出排名前五是纺织服饰、环保、社会服务、通信和煤炭。  风 险提示：相关政策推进不及预期；基础设施发展不及预期。 3000400050006000202010202104202110上证指数沪深300策略点评 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 投资建议 .................................................................................................................. 3 2 热点主题聚焦 ........................................................................................................... 4 3 市场高频数据跟踪.................................................................................................... 5 4 主题高频数据跟踪.................................................................................................... 8 5 行业高频数据跟踪.................................................................................................. 10 6 风险提示 ................................................................................................................ 12 图表目录 图1：申万一级行业上周涨跌情况（前五、后五，%） ............................ 5 图2：申万一级行业今年以来涨跌情况（前五、后五，%） ........................ 6 图3：申万一级行业上周资金净流入情况（前五、后五，亿元） ................... 6 图4：申万一级行业PB估值情况（单位：倍） .................................. 7 图5：申万一级行业PE估值情况（单位：倍） .................................. 7 图6：热点主题上周收益率表现（前十、后十，%） .............................. 8 图7：热点主题年收益表现（前二十，%） ...................................... 8 图8：热点主题年收益表现（后二十，%） ...................................... 9 图9：大豆玉米豆粕现货价格（元/吨） ........................................ 9 图10：猪肉白条鸡鸡蛋批发平均价格（元/公斤） ............................... 9 图11：高炉开工率：163家（%） ............................................. 10 图12：螺纹钢 期货结算价格（元/吨） ....................................... 10 图13：中国棉花价格/Cotlook A指数（元/吨，美分/磅） ....................... 11 图14：服饰销售额（万元） ................................................. 10 图15：乘用车日均销量增速（辆） ........................................... 11 图16：观影情况（亿元，万人次） ........................................... 11 图17：PPI：全部工业品当月同比（%） ....................................... 11 图18：现货价：原油：英国布伦特Dtd（美元/桶） ............................. 11 图19：各项存贷款余额（亿元） ............................................. 11 图20：SHIBOR:1周（%） .................................................... 11 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 1 投资建议 第四季度国内经济增速下行趋势基本确立，按照美林时钟划分，国内经济第四季度大概率处于类滞胀转向衰退的阶段。从2021年第三季度公布的重要经济数据来看，我国经济增长动能整体上有所趋缓，“稳增长”压力加大，其主要原因可能有三：一是短期环境因素，7月份突发的极端天气以及第三季度反复出现的散点疫情，对经济活动有一定程度的负面冲击，工业生产活动、基建开工、服务业等受到较大拖累；二是由于环保、安全等限产政策持续加码，地产调控不断升级，影响了相关行业、企业的增产与扩产；三是在全球流动性泛滥、经济恢复不均衡、供需错配现象仍突出的背景下，国内PPI同比增速持续高位震荡，且未能有效传导至CPI端，导致相关的中下游行业、中小微企业生产成本居高不下，利润增长水平处于低位，经济复苏动能的内生性随之减弱。 货币政策方面，PPI同比增速11月份可能出现阶段拐点，CPI同比继续保持温和。相比PPI，央行或更关注CPI，因此在国内经济“稳增长、调结构、防风险”兼顾的背景下，央行政策有一定操作空间，货币政策仍能小幅边际宽松。财政政策方面，财政支出保持稳定，专项债发行提速，财政将适当发力。不过第四季度，鉴于风险防范化解的重视度提升，隐性债务还将持续压降，年内宽信用环境或处初期阶段。在“货币+信用”的双轮框架下，第四季度国内大概率处于“宽货币+稳信用”的局面。出口方面，受今年第三季度“德尔塔”病毒来袭影响，全球疫情反复，海外需求仍较旺盛。总体来看，年内全球经济持续复苏不确定性因素仍较多，而国内基本面相对更稳，因此我国供给替代优势仍有时间窗