宏观高频数据跟踪周报：猪肉收储开启，短期提振猪价

证券研究报告 猪肉收储开启，短期提振猪价 宏观高频数据跟踪周报（10.11-10.15） 2021年10月19日 上证综指、沪深300指数走势图 1M 3M 12M 上证综指 -2.83% 0.16% 6.93% 沪深300 -1.22% -4.08% 2.60% 彭刚龙 分析师 执业证书编号：S0530521060001 penggl@cfzq.com 相关报告 1 《固定收益：供给约束推升价格，消费需求仍待释放-宏观高频数据跟踪周报（09.27—09.30）》 2021-10-12 2 《固定收益：利率下行需强催化剂，高负债房企风险较大-固定收益月报（09.01—09.30）》 2021-10-10 3 《固定收益：季末逆回购投放增加，地产债投资仍需谨慎-固定收益周报（9.20—09.26）》 2021-09-28 4 《固定收益：限电限产升级，供给约束加强-宏观高频数据跟踪周报（09.22—09.24）》 2021-09-28 5 《固定收益：猪价持续走跌，供需错配明显-宏观高频数据跟踪周报（09.13—09.18）》 2021-09-24 投资要点  产业高频周度观察。1）通胀。本周猪肉价格回升至18.18元/公斤，猪粮比价回升至4.66，鸡肉、牛肉及羊肉价格均上行，蔬菜、水果价格均上涨。2）工业。高炉开工率回落，中小型产能焦化企业开工率回落；本周螺纹钢材价格下降，铜价上涨，库存均持续回落。3）消费。汽车批发&零售销量周环比上涨，批发同比增速回升至11.00%，零售同比下降至-13.00%；电影票房收入和观影人次国庆节假期后大幅回落。4）地产。30城商品房成交面积周环比上行194.20%，百城成交土地面积周环比回落68.20%。  金融市场周度观察。1）股票市场。本周上证综指收于3572.37点，较上周五下跌0.55%；创业板指收于3276.32点，较上周五上涨1.02%。从行业板块来看，汽车、电气设备、有色金属等板块领涨，公用事业、钢铁、建筑装饰等板块领跌。2）债券市场。利率债收益率普遍上行，期限利差走阔，中美利差走阔。10月15日，1Y国债、10Y国债、1Y国开债及10Y国开债收益率分别收于2.34%、2.97%、2.46%和3.27%，周环比分别变动-0.8BP、5.5BP、7.3BP和4.5BP；本周10Y-1Y国债、国开债期限利差分别为63BP和81BP，周环比分别变动6BP和-3BP；中美利差本周收于138BP，走阔8BP。3）大宗商品。本周大宗商品价格高位震荡，螺纹钢、豆粕、豆油期货价格均下跌，焦炭、阴极铜、PTA、白砂糖期货价格均上涨；水泥价格指数和南华金属指数上涨，INE原油期货价格下跌，收于525.20元/桶。  政策周度观察。1）货币政策。本周（10.11-10.15）公开市场共有逆回购投放500亿元，逆回购到期5100亿元，MLF投放5000亿元，MLF到期5000亿元，全周广义公开市场累计净回笼4600亿元。DR001和DR007分别收于2.06%和2.12%，3月shibor和1Y同业存单收益率分别收于2.42%和2.72%。2）财政政策。下半年财政政策发力后置，预计四季度会成为地方债发行的高峰期，下半年财政政策重心更多在于社保就业支出及卫生健康等民生改善方面。  核心观点。1）猪肉收储开启，短期提振猪价。从通胀来看，收储开启，猪肉价格结束下跌趋势，本周猪价上涨，猪粮比价有所回升；从供给来看，高炉开工率和中小型产能焦化企业开工率均有所回落，供给端约束仍在，钢材、铜库存均持续回落；大宗商品价格上涨且仍处于历史高位，中下游行业生产成本居高不下；从需求来看，国内经济需求动能仍不充足，消费恢复边际缓慢，仍有较大释放的空间，习近平发表的重要文章《扎实推动共同富裕》，提及“要积极稳妥推进房地产税立法和改革，做好试点工作”，央行三季度金融统计数据发布会上指出“保持房地产信贷平稳有序投放，维护房地产市场平稳健康发展”，但“房住不炒”底层基调不变。2）9月新增社融回落，PPI-CP I剪刀差加大。9月新增社融2.90万亿，同比下降0.57万亿，环比回落0.06万亿，信贷不及去年同期，受高基数影响，政府债对社融的支撑作用有限。M1同比增速3.7%，环比下降0.5个百分点，M2同比增速8.3%，环比回升0.1个百分点，M1和M2的负向剪刀差有所加大。9月CPI 同比为0.7%，PPI 同比为10.7%，PPI与CPI剪刀差进一步拉大，限电限产推升了供给端的约束力度，大宗商品价格仍保持高位，PPI高于市场预期，相反CPI低于市场预期，PPI向CPI的传导效率较低，中下游企业仍面临着较高的成本压力，上中下游继续分化。  风险提示：国内外疫情反复，通胀超预期风险。 3,1503,3503,5503,7504,0004,5005,0005,5006,0002020/072021/012021/07沪深300指数上证综合指数点评报告 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 固定收益 内容目录 1 核心观点 .................................................................................................................. 4 2 产业高频周度观察.................................................................................................... 5 2.1 通胀 ........................................................................................................................................................... 5 2.2 工业 ........................................................................................................................................................... 6 2.3 消费 ........................................................................................................................................................... 6 2.4 地产 ........................................................................................................................................................... 7 3 金融市场周度观察.................................................................................................... 8 3.1 股票市场 .................................................................................................................................................. 8 3.2 债券市场 ................................................................................................................................................ 10 3.3 大宗商品 ................................................................................................................................................ 11 4 政策周度观察 ......................................................................................................... 13 4.1 货币政策 ................................................................................................................................................ 13 4.2 财政政策 ................................................................................................................................................ 14 5 风险提示 ................................................................................................................ 15 图表目录 图1：猪肉价格有所回升（元/公斤） ........................................................................... 5 图2：猪粮比价有所回升.............................................................................................. 5 图3：牛肉、羊肉价格下降（元/公斤）........................................................................ 5 图4：蔬菜、水果价格上涨（元/公斤）........................................................................ 5 图5：高炉开工率本周下降（%） ................................................................................ 6 图6：中小型产能的焦化企业开工率回落（%） ........................................................... 6 图7：钢材价格下跌、库存回落（元/吨，万吨）.......................................................