本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 1-10月我国进口原油同比增长8.1% 证券研究报告 所属部门 । 股票研究部 报告类别 । 行业动态 所属行业 । 能源 报告时间 । 2018/11/27 分析师 杨欧雯 证书编号：S1100517070002 010-66495923 yangouwen@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——能源观察（20181127） ❖ 板块表现 代码 名称 收盘价 涨跌/% 代码 名称 收盘价 涨跌/% 000300.SH 沪深300 3137 -0.13 399001.SZ 深证成指 7635 0.25 000001.SH 上证综指 2575 -0.04 399006.SZ 创业板指 1315 0.83 川财指数 能源 1368 -0.20 川财指数 公用事业 1938 -0.50 ❖ 指标跟踪 品种 单位 数值 日变动 周变动 月变动 年变动 人民币汇率 人民币/美元 6.95 0.01% 0.23% -0.26% 6.31% WTI 原油 美元/桶 51.63 2.40% 2.40% -20.95% -14.55% Brent原油 美元/桶 60.48 2.86% 2.86% -19.86% -9.56% 价差：WTI-Brent 美元/桶 (8.85) 扩大 扩大 收窄 扩大 NYMEX天然气 美元/mmbtu 4.31 -1.79% 0.00% 31.25% 45.82% 动力煤 元/吨 617.60 -0.13% -2.34% -4.69% -11.29% 焦煤 元/吨 1334.50 0.83% -2.73% -6.94% 2.14% 煤炭库存：6大发电集团 万吨 1761.00 0.65% -0.14% 8.49% 77.79% 库存可用天数 天 32.61 增加 增加 增加 增加 数据来源：Wind，川财证券研究所,因时差原因，海外数据采用上一交易日数值。 ❖ 川财观点 【煤炭】采暖季到来，电厂日耗煤小幅回升但仍处低位，电厂煤炭高库存、低日耗仍状况延续，电厂多以采购长协煤为主，市场煤采购积极性差，港口煤炭价格仍偏弱运行。考虑到当前煤炭库存向中下游堆积及蒙冀线、瓦日线提升运力后、去年采暖季煤炭运力紧张状态难再现，预计短期内动力煤价格仍将偏弱运行。焦炭方面，近期钢材价格持续回调，钢厂已开始通过控制焦炭到货量来打压焦炭价格，焦炭需求走弱，焦化厂开工仍维持高位，焦化厂内库存累积，焦炭市场供需格局已发生扭转，焦炭价格或将进入降价通道；中长期看，环保去产能逐步落地，焦化利润长期重心有望上移，建议关注产能规模较大、环保设施完善的焦企，相关标的为开滦股份（600997）、山西焦化（600740）、金能科技（603113）。 【石油化工】美国总统特朗普希望油价下跌变相为美国减税，叠加本年度原油产量增速超过150万桶/天，超过众多机构的预期，机构预测明年全球经济增速有所下降，使得油价大幅下跌。12月6日OPEC将在维也纳举行第175次会议，2019年 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2 / 4 OPEC原油供给有望继续限产100-140万桶/天，我们认为若OPEC此次会议限产量小于之前的限产量即120万桶/天，油价将难以恢复到80美元/桶附近，若限产份额达到140万桶，2019年油价均值有望维持在70-80美元区间。美国天然气与原油的定价已经剥离，油价下跌未能阻止美国天然气期货价格的大幅上涨，但东亚LNG现货价格与油价相关，冬季LNG现货价格将低于去年同期水平。【电力】广东省2019年电力市场年度双边协商交易落幕，成交电量同比增长8.7%，平均成交价差缩窄了3分/千瓦时；江西省发布通知组织重点行业电力用户进入市场，推进电力市场化交易。用户端逐渐放开持续改善电力市场供需关系，市场化交易价差有望继续回升，利好装机结构优质的发电企业，相关标的华能国际、华电国际、福能股份、皖能电力、粤电力A等。核电方面，中核集团华龙一号示范工程福清核电6号机组正式进入安装阶段，核电作为电力基础设施建设的重要方向之一，随着第三代机组的陆续投产和新项目开工准备工作就绪，新项目审批有望重启，可关注中国核电、浙能电力、中广核电力等。 ❖ 行业动态 【原油】 国家统计局公布的最新数据显示，10月份我国进口原油4080万吨，同比增长31.5%，增速比9月加快30.6个百分点；进口量环比增加359万吨，日均进口131.6万吨，再创新高。1-10月，全国进口原油3.77亿吨，同比增长8.1%。国内原油生产也稳步增长，10月份全国生产原油1609万吨，同比增长0.3%。1-10月，原油产量1.57亿吨，同比下降1.7%。（亚汇网） 【天然气】10月份全国生产天然气134亿立方米，同比增长7.5%，增速比9月回落1个百分点。1-10月，全国天然气产量1295亿立方米，同比增长6.3%。与此同时，10月份全国进口天然气730万吨，同比增长25.6%，增速比9月份回落3个百分点。1-10月份，全国进口天然气7206万吨，同比增长33.1%。(亚汇网) 【煤炭】国家统计局27日发布消息称，2018年1-10月，煤炭开采和洗选业营业成本1.55万亿元，同比增长3.7%，其中，主营业务成本1.39万亿元，同比增长4.7%。采矿业主营业务成本2.58万亿元，同比增长2.7%。（煤炭资源网） 【新能源】《2018年三季度全国电力市场交易信息简要分析》显示，2018年1-9月，大型发电集团光伏发电累计上网电量249亿千瓦时，占其总上网电量的0.9%;市场交易电量64亿千瓦时，市场化率为25.7%，其中跨区跨省交易电量14.5亿千瓦时，占其市场交易电量的22.7%。（中电联） 【电力】国家能源局发布10月份全社会用电量等数据。10月份,全社会用电量5481亿千瓦时,同比增长6.7%。分产业看,第一产业用电量60亿千瓦时,同比增长9.8%;第二产业用电量3850亿千瓦时,同比增长6.2%;第三产业用电量822亿千瓦时,同比增长8.8%;城乡居民生活用电量750亿千瓦时,同比增长7.1%。（国家能源局） 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3 / 4 【环保】生态环境部通报了2018年10月全国“12369”环保举报办理情况，10月全国环保举报管理平台共接到环保举报6.38万件，环比降低10.8％，同比增长18.2％。本月接到的举报中，已受理5.43万件，不予受理9578件。（OFweek） ❖ 公司要闻 华鹏飞(300350):截至2018年11月26日，张京豫先生共持有公司1.19亿股股份，占公司股份总数的25.01%。本次股份解除质押后，张京豫先生累计质押股份为9333万股，占其持有公司股份的78.29%，占公司总股本的19.58%。 上海洗霸(603200）:截至2018年11月27日，公司控股股东王炜先生及其配偶翁晖岚女士通过上海证券交易所集中竞价交易方式累计增持公司股份8.1万股，占公司总股本0.11%，增持均价为32.53元/股，增持金额为263.52万元。目前，二人直接持有公司的股份数量为3761万股，占公司总股本的50.12%。 ❖ 川财覆盖 代码 名称 收盘价 PE（TTM） EPS-2017 EPS-2018E EPS-2019E EPS-2020E 002828 贝肯能源 12.20 33.08 0.34 0.45 0.61 0.80 600028 中国石化 5.81 9.67 0.42 0.58 0.66 0.73 601808 中海油服 9.18 -450.05 0.01 0.02 0.10 0.25 600339 中油工程 3.90 32.62 0.12 0.20 0.27 0.35 600011 华能国际 6.77 115.30 0.12 0.33 0.42 0.52 601985 中国核电 5.30 19.44 0.29 0.31 0.40 0.42 600900 长江电力 14.43 14.15 1.01 1.02 1.03 1.06 002531 天顺风能 4.22 15.98 0.26 0.31 0.43 0.46 002202 金风科技 10.63 11.90 0.86 1.06 1.16 1.45 002080 中材科技 7.90 11.17 0.59 0.76 0.92 1.07 数据来源：Wind，川财证券研究所,收盘价单位为元，EPS单位为元/股 ❖ 风险提示：OPEC原油限产执行率下降，国际成品油需求大幅下滑；油气改革方案未得到实质落实，电力需求不及预期。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 C0003 4/4 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 行业公司评级 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。 行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。 重要声明 本报告由川财证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供川财证券有限责任公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无业务关系的阅读者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非本公司客户接收到本报告，请及时退回并删除，并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。根据本公司《产品或服务风险等级评估管理办法》，上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险，宏观政策分析报告、行业研究分析报告、其他报告风险等级为低风险。本公司特此提示，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等