经济热点回顾（2021年7月）2021年第01期，总第01期

经济热点回顾 （2021年7月） 2021年第01期，总第01期 中诚信国际宏观经济 2 经济热点扫描 新冠疫情再添变数 7月份在新冠变异病毒德尔塔毒株的冲击下，全球新冠肺炎新增确诊未能延续连续两个月的下降趋势，单月新增1566万例，较6月多增419万例，截至7月31日，全球新冠肺炎累计确诊1.99亿例。全球新冠疫苗每百人接种量达53.16剂次，较6月底增加13.47剂次。 7月6日，金融委召开会议 国务院金融稳定发展委员会召开会议，研究未来一段时期金融领域的重点问题。会议指出要加强对金融领域战略性、前瞻性、基础性、针对性的问题研究；深化金融机构改革，优化金融组织结构，加强金融基础设施建设，健全金融风险防控处置机制。 7月7日，国常会决定加大金融对实体经济支持 国务院召开常务会议，会议决定，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。 链接：http://www.gov.cn/guowuyuan/cwhy/20210707c21/index.htm 7月9日，央行宣布降准 在国常会决定加大金融对实体经济支持后，央行即宣布将于7月15日全面降准0.5个百分点，下调之后金融机构加权平均存款准备金率为8.9%，此次降准释放长期资金约1万亿元，央行操作力度和反应速度均超出市场预期。此次降准或是出于在大宗商品价格上涨以及外部发展不确定性较大的环境下，为中下游企业纾困、缓解其经营压力，支持实体经济发展的考虑；另一方面，用降准+MLF的方式来弥补下半年MLF到期、税期高峰等带来的流动性缺口，可以增加金融机构的中长期资金占比，同时通过金融机构传导来降低社会综合融资成本，为金融机构向实体经济让利、降低企业融资成本提供了空间。 链接：http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/4287599/index.html 7月9日，金融数据超预期 7月9日，央行与统计局分别发布了金融数据和进出口数据。从金融数据来看，6月份社融规模3.6万亿，超过市场预期，表内融资和政府债券出现了较大的回升，带动了整个社融规模上升，表外融资有 中诚信国际宏观经济 3 下降趋势。今年的社会总资规模比去年同期少量增加。6月份社会融资规模同比与M2同比有所增加，M2同比增长速度略快，但是M2的增幅与社会融资规模的增幅相差不大。 链接：http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/4287400/index.html 7月9日，保供稳价政策效果显现CPI下行 6月CPI同比上涨1.1%，较前值下降0.2个百分点。剔除能源与食品的核心CPI为0.9%，与上月持平。CPI总体平稳，新涨价因素为0.3%，翘尾影响约为0.8%。为应对近期快速攀升的上游价格及通胀预期，发改委等部门及时出台了相应的保供应稳价格政策，6月PPI同比较前值下降0.2个百分点至8.8%，后续PPI或将延续下行。 链接：http://www.stats.gov.cn/tjsj/zxfb/202107/t20210709_1819218.html 7月10日，二十国集团同意继续推进全球税制改革 二十国集团财政部长和中央银行行长7月10日结束了为期两天的会议。各国代表讨论了全球经济和健康、促进经济复苏、向绿色可持续经济和社会过渡等问题，同意继续推进全球税制改革，以便为跨国企业设定全球最低税率。 7月13日，海关总署发布进出口数据 6月出口同比增长32.2%，进口同比增长36.7%，单月贸易顺差持续走高至515.3亿美元。考虑到基数效应以及季节因素，6月进出口好于预期，对未来不必过于悲观。 7月13日，美国6月CPI持续攀升 美国劳工部13日发布数据显示，美国6月消费者价格指数（CPI）环比上升0.9个百分点，创下2008年6月以来最大环比上涨幅度，同比激增5.4%。同期，剔除食品和能源的核心CPI同比涨幅达4.5%，是1991年11月以来的最大同比涨幅。供应链尚未完全复苏及市场需求快速上升是加剧6月通胀压力的主要推手。 7月16日，统计局发布我国上半年经济数据 2021年上半年我国GDP增速达12.7%，其中二季度同比增长7.9%，两年复合增速比一季度加快0.5个百分点至5.5%。上半年规模以上工业增加值同比增长15.9%，两年复合增长7.0%，显著超过疫情前2019年同期增速6%左右的水平；投资同比增长12.6%，两年复合增长4.4%，弱于疫情前6%左右的水平。社会消费品零售总额同比增长23.0%，两年复合增长4.4%，扣除价格因素后两年复合增速为3.2%，显著低于疫情前8%以上的常态水平。 链接：http://www.stats.gov.cn/tjsj/zxfb/202107/t20210715_1819440.html 中诚信国际宏观经济 4 7月18日，OPEC达成增产协议，国际油价大幅下跌 北京时间7月18日晚，备受市场关注的OPEC最终就增产协议达成一致，OPEC+将2020年4月开始执行的减产协议延长至2022年12月，且自2021年8月开始每月增产40万桶/日，直到完全恢复580万桶/日的主动减产量。 7月22日，欧央行决议维持宽松货币政策 欧央行发布最新一期货币政策决议，维持政策利率不变，符合市场预期；重申理事会预计第三季度PEPP资产购买将远高于头几个月，并承诺实现2%对称性通胀新目标，关键利率将保持在目前或更低的水平直到认为通胀率将达到2%。欧央行新的政策框架把利率水平与预期通胀挂钩意味着利率将在更长时间内保持在较低水平。拉加德在新闻发布会上强调保持宽松政策的承诺，认为欧洲经济复苏正步入正轨，预计经济活动将在明年第一季度恢复到危机前水平。 7月27日，上半年工业企业利润平稳较快增长 上半年，全国规模以上工业企业利润同比增长66.9%，比2019年同期增长45.5%；两年复合增长20.6%，保持较快增长。其中，二季度规模以上工业企业利润同比增长36.0%，比2019年同期增长42.5%，两年复合增长19.4%。总体来看，上半年工业企业盈利稳定恢复，经营状况持续改善。但企业效益恢复不平衡状况依然存在，私营、小微企业盈利恢复相对较慢，大宗商品价格持续高位运行挤压企业盈利空间，产业链供应链还存在短板弱项。 链接：https:// www.stats.gov.cn/tjsj/zxfb/202107/t20210727_1819877.html 7月29日，美联储维持关键利率不变 当地时间7月29日，美联储召开议息会议，维持联邦基金利率在0至0.25%不变，符合市场预期。尽管Delta变异病毒在美国扩散，委员会未因疫情改变对经济前景的积极看法，肯定“经济已经取得了进展”，并维持每月1200亿资产购买。在随后的发布会上，鲍威尔透露多数委员不赞成Taper时先缩减MBS的做法。此外，美联储还宣布设立两项常设回购协议工具缓解流动性压力。周五，圣路易斯联储主席布拉德讲话中表示，疫情不会阻碍美国经济复苏，美联储应在秋季开始缩减资产购买，在2022年一季度结束购买。 7月30日，政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作 7月30日，第十九届中共中央政治局2021年第六次会议召开，会议分析研究了当前经济形势，部署了下半年经济工作。此次会议有以下五点内容值得关注：预判下半年经济修复力度边际走弱，稳增长 中诚信国际宏观经济 5 的宏观政策导向边际提升；货币政策仍坚持以稳为主，财政稳投资的后置效应或将持续显现；纠正运动式“减碳”，大宗商品保供稳价政策的重要性有所提高；对于经济需求端的修复提出了具体计划；再次强调“落实”防范金融风险的地方主体责任。 链接：https://www.ccxi.com.cn/cn/Research/info/19946 7月30日，人民银行召开2021年下半年工作会议 7月30日，人民银行召开2021年下半年工作会议，总结上半年人民银行系统各项工作，明确下半年重点任务。会议要求下半年要坚持稳中求进工作总基调，保持宏观政策稳定性，坚持不搞“大水漫灌”，增强前瞻性有效性，稳健的货币政策继续聚焦支持实体经济。 链接：https:// http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/4307709/index.html 7月31日，PMI延续回落 7月制造业PMI为50.4%，较前值下调0.5个百分点，连续4个月回落。其中，生产指数较上月下降0.9个百分点至51.0%；新订单指数较前值下降0.6个百分点至50.9%，其中新出口订单连续5个月下滑。综合PMI产出指数较上月下降0.5个百分点至52.4%，经济总体扩张力度继续减弱。 链接：https://www.ccxi.com.cn/cn/Research/info/19944 中诚信国际宏观经济 6 中诚信国际观点 7月7日，毛振华：需求侧管理应与供给侧改革统筹兼顾 7月7日，由中国人民大学国家发展与战略研究院、经济学院、中诚信国际信用评级有限责任公司联合主办的CMF宏观经济热点问题研讨会（第30期）——“需求侧管理的内涵与落实”于线上举行。中国人民大学经济研究所所长毛振华教授在会上指出在加快形成国内经济大循环的背景下，加强供给侧结构性改革和需求侧管理的协调和配合，是推动我国经济高质量发展的重要路径。毛振华教授认为当前需要关注需求侧存在的多重结构性问题——特别是投资与消费之间的不平衡以及投资和消费内部的结构性问题，在此基础上统筹兼顾需求侧管理与供给侧改革。针对有效消费需求不足产生的多种原因，毛振华教授提出了以下四点建议：一是建议无差别、广范围地发放消费券；二是建议加大家庭负债的管理力度；三是加大对于小微企业的政策呵护，防止垄断平台对小微企业的挤压；四是加快推动乡村振兴和“三乡”工程。 链接：https://mp.weixin.qq.com/s/SdRhiNezF56kZCjGdGNElw 7月12日，中诚信国际：15号文下发融资平台流动性风险如何看？ 据媒体报道，银保监会近期下发《关于银行保险机构进一步做好地方政府隐性债务风险防范化解工作的指导意见》（银保监发[2021]15号，以下简称“15号文”），要求加强融资平台公司新增融资管理，银行保险机构对承担地方政府隐性债务的客户，一是不得新提供流动资金贷款或流动资金贷款性质的融资，二是不得为其参与地方政府专项债券项目提供配套融资。此外，文件还对合规化解地方政府隐性债务、加强风险监管监测等做出了具体规