石油化工行业周报：油价持续上涨，天然气价格维持高位

石油化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 石油化工 2021年09月26日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业周报-油价油价强势站上75美元，天然气价格持续上涨》-2021.9.5 《行业周报-油价高位运行，长丝盈利延续》-2021.8.29 《行业周报-多利好助推油价回升，长丝盈利持续恢复》-2021.8.22 油价持续上涨，天然气价格维持高位 ——行业周报 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 ⚫ 油价持续上涨，天然气价格维持高位 截至9月24日，Brent原油价格为78.07美元/桶，周环比上涨2.58美元/桶；WTI原油价格为74美元/桶，周环比上涨2.03美元/桶；本周墨西哥湾油气生产恢复缓慢加之美国商业原油库存继续超预期下滑，已至2018年10月以来的最低水平，另外美国油品消费需求增加也提振油价，在供应紧张和需求强劲下原油价格持续上涨。长丝方面，本周长丝市场整体偏弱运行，但涤厂仍处于盈利状态。天然气方面，本周LNG价格小涨，维持高位运行；虽高价位和能耗双控抑制需求，但天然气刚需仍在，国内整体仍处于供应偏紧状态。受益标的：(1)民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹；(2)轻烃裂解：卫星石化、东华能源；(3)油服龙头：中海油服；(4)煤制烯烃龙头：宝丰能源；(5)民营加油站：和顺石油；(6)受益LNG涨价：广汇能源、新奥股份、深圳燃气等。 ⚫ 美商业原油库存超预期减少&需求增加 供给增加：根据EIA最新数据，9月17日当周，美国原油产量为1060万桶/天，周环比增加50万桶/天；Baker Hughes公布9月24日的当周数据，本周美国活跃钻机数为521台，周环比增加9台；商业原油库存超预期减少：9月24日当周，美国商业原油和油品总库存为12.22桶，周环比减少258.4万桶。其中，商业原油库存为4.14亿桶，周环比减少348.1万桶，高于之前预期的减少240万桶，现已至2018年10月以来的最低水平；汽油库存为2.22亿桶，周环比增加347.4万桶；需求增加：9月17日当周，炼厂方面加工能力为1813万桶/天，与上周持平；消费需求方面，本周美国油品消费总量为2115万桶/天，周环比增加123万桶/天，其中，汽油消费890万桶/天，与上周持平。墨西哥湾油气生产恢复缓慢：在飓风艾达发生三周多后，本周一美国墨西哥湾约18%的原油生产仍处于停摆状态。 ⚫ 长丝价格下跌但涤厂整体处于盈利状态 价格方面，本周涤纶长丝市场价格下跌，现其POY150D产品市场主流商谈价格7175元/吨，周环比下跌50元/吨；FDY150D主流价格为7725元/吨，周环比下跌50元/吨；DTY150D主流价格为8675元/吨，周环比下跌25元/吨。供应方面，本周涤长丝企业平均开工率约为83.83%，较上周开工率下调了5.15%。需求方面，截至9月23日江浙地区化纤织造综合开机率为53.13%。本周江浙织机、加弹、印染开工下滑，传统旺季也并未有实质性的订单好转，下游坯布本周市场买气一般，坯布走货疲软，利润空间不佳，整体市场偏弱运行。利润方面，本周涤纶长丝市场整体处于盈利状态，截止至本周四，涤纶长丝POY150D平均盈利水平为123.99元/吨，周环比毛利下跌21.27元/吨；涤纶长丝FDY150D平均盈利水平为236.49元/吨，周环比毛利下跌53.77元/吨；涤纶长丝DTY150D平均盈利水平为286.49元/吨，周环比毛利下跌5.77元/吨。 ⚫ 本周LNG价格小幅上涨 根据百川盈孚，本周LNG均值5812元/吨，上涨44元/吨。供给端，本周LNG开工负荷有所下降，国内整体供应处于偏紧状态。液价高位运行，触发下游抵触心理，国庆假期将至，上游排库心理较为明显，多以降价刺激出货。需求端，受“能耗双控”影响，江苏省，云南限产90%、陕西限产60%，多个地区开始限电15%左右，下游需求乏力。不过部分城市储气调峰项目仍有储备库存现象。 ⚫ 风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。 -20%-11%-3%6%14%23%31%40%2020-052020-092021-01石油化工沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目 录 1、 投资观点：油价持续上涨，天然气价格维持高位 ............................................................................................................ 4 2、 市场回顾：本周石化板块下跌3.8%，Brent原油价格上涨2.58美元/桶 ....................................................................... 5 2.1、 行情回顾：本周石化板块下跌3.8%，跑输沪深300指数4.0个百分点 ............................................................. 5 2.2、 本周动态： ................................................................................................................................................................. 6 2.3、 本周要闻：供应紧张加之需求强劲提振油价，原油价格持续上涨。 ................................................................. 7 3、 原油指标跟踪 ........................................................................................................................................................................ 8 3.1、 库存：本周美国油品总库存和商业原油库存减少 ................................................................................................. 8 3.2、 供给：美国原油产量和活跃钻机数增加 ................................................................................................................. 9 3.3、 需求：原油加工能力不变，油品消费需求增加 ................................................................................................... 12 3.4、 金融因素：美指上涨，WTI非商业净多头头寸增加 ........................................................................................... 14 4、 重要价差跟踪 ...................................................................................................................................................................... 15 4.1、 炼油产业链：新加坡炼油价差扩大，美国RBOB汽油价差缩小 ...................................................................... 15 4.2、 烯烃产业链：本周丙烯与丙烷价差、聚烯烃与甲醇价差和丙烯酸与丙烯价差扩大，乙烯与石脑油价差、石脑油裂解烯烃价差以及丁二烯与石脑油价差缩小 .......................................................................................................... 17 4.3、 聚酯产业链：PX与石脑油价差和涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小，其余价差扩大 ................................. 19 4.4、 天然气：北美天然气价格下跌，国内LNG内外盘价差缩小 ............................................................................. 21 5、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 22 图表目录 图1： 本周石化板块下跌3.8%，跑输沪深300指数 .............................................................................................................. 5 图2： 本周石油石化子行业各板块除油田服务板块外均出现不同幅度的下跌 .................................................................... 5 图3： 本周国际油气期货价格上涨回前高（美元/桶） .......................................................................................................... 7 图4： Brent原油期货价格接近历史最高水平（美元/桶） ..................................................................................................... 7 图5： 本周美商业原油和馏分油库存减少，汽油库存增加（千桶） .................................................................................... 9 图6： 本周美国原油和油品总库存减少，低于同期最低水平（千桶） ................................................................................ 9 图7： 本周原油产量和活跃钻机数增加 .....................................................................................................