金融&金融科技行业周报——三大交易所修订规则完善监管，多层次资本市场建设多管齐下平安证券研究所金融&金融科技研究团队2021年9月21日王维逸S1060520040001（证券投资咨询）袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）郝博韬S1060120010015（一般证券业务）武凯祥S1060120090065（一般证券业务）陈相合S1060121020034（一般证券业务）证券研究报告 2核心观点0三大交易所修订规则完善监管，多层次资本市场建设多管齐下1.北交所发布第三批规则：个人投资者门槛50万。9月17日消息，北京证券交易所发布关于发布《北京证券交易所投资者适当性管理办法（试行）》的公告。公告明确个人投资者准入的资金门槛为证券资产50万元，机构投资者准入不设置资金门槛。自规则发布之日起，投资者即可预约开通北京证券交易所交易权限。在北京证券交易所开市前已开通精选层交易权限的投资者，其交易权限将自动平移至北京证券交易所。2.沪深交易所:修订科创板、创业板股票发行与承销业务规则。9月18日晚，证监会公布《关于修改<创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定>的决定》，自公布之日起施行。随后，为进一步优化科创板新股发行承销制度，促进买卖双方博弈更加均衡，沪深证券交易所、中国证券业协会同步完善了科创板、创业板新股发行定价相关业务规则。3.证监会：扩大红筹企业在境内上市试点范围。证监会近日发布《关于扩大红筹企业在境内上市试点范围的公告》，进一步增强资本市场包容性，支持优质红筹企业在境内资本市场发行证券上市，助力我国高新技术产业和战略性新兴产业发展壮大，推动经济高质量发展。4.易纲：坚持从严监管和公平监管，维护公平竞争的金融市场秩序。9月14日，中国人民银行行长易纲在中德“金融科技与全球支付领域全景—探索新疆域”视频会议开幕致辞中表示，金融科技有效助力普惠金融，为脱贫攻坚作出了巨大贡献，还有力地支持了中国的防疫抗疫。同时，金融科技的发展将对传统银行业带来影响，可能导致小银行负债端和资产端的获客能力和产品竞争力减弱。易纲表示中国监管当局也在努力平衡好鼓励发展和防范风险的关系，坚持从严监管和公平监管，维护公平竞争的金融市场秩序。 CONTENT目录•北交所：发布第三批规则，个人投资者门槛50万•沪深交易所：修订科创板、创业板股票发行与承销业务规则•证监会：扩大红筹企业在境内上市试点范围•易纲：坚持从严监管和公平监管，维护公平竞争的金融市场秩序重点聚焦•银行：“南向通”将于9月24日上线、银协发布《中国银行卡产业发展蓝皮书2021》•证券：中办、国办推动建立绿色股票指数，发展碳排放权期货交易•保险：互联网财险将迎新规，不得向网络平台变相支付畸高手续费•金融科技：微信可直接跳转淘宝、抖音行业新闻•市场表现：银行、保险、证券、金融科技指数分别下降4.49%、5.36%、3.80%、3.45%•银行：公开市场货币净投放1900亿元，SHIBOR隔夜利率下行7天利率上行•证券：周度股基日均成交额环比下降1.25%•保险：债券收益率环比走势分化行业数据 41重点聚焦北交所发布第三批规则：个人投资者门槛50万北交所已发布三批规则，制度不断完善事件：9月17日消息，北京证券交易所发布关于发布《北京证券交易所投资者适当性管理办法（试行）》的公告。公告明确个人投资者准入的资金门槛为证券资产50万元，机构投资者准入不设置资金门槛。自规则发布之日起，投资者即可预约开通北京证券交易所交易权限。在北京证券交易所开市前已开通精选层交易权限的投资者，其交易权限将自动平移至北京证券交易所。（资料来源：证券时报）点评：北交所三批规则陆续出台，从9月2日宣布成立到陆续推出上市制度、交易制度再到本次投资者适当性管理办法，体现了国家对多层次资本市场建设的重视，对资本市场服务全国中小企业和民营企业重要性的认可。统筹好北交所和新三板市场的整体协同发展，是促进形成层层递进的中小企业成长路径和良好的多层次市场生态的基本要求。预计未来，A股三大证券交易所将呈现错位发展、功能互补而又能互联互通之势，使我国资本市场的功能更加完善。首批规则：《北京证券交易所股票上市规则》、《北京证券交易所交易规则》、《北京证券交易所会员管理规则》亮点：既有共性又有特色上市公司监管制度做出差异化制度安排、调整持续监管不再实行主办券商“终身”持续督导、明确退市制度符合重新上市条件可申请重新上市、实施30%涨跌幅限制交易申报100股起、以1股为单位递增。第二批规则：《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市审核规则（试行）》、《北京证券交易所上市公司证券发行上市审核规则（试行）》、《北京证券交易所上市公司重大资产重组审核规则（试行）》亮点：贯彻以信息披露为核心的审核理念；可申请延长财务报表有效期；对上位法规定的自办发行、授权发行等特色融资机制设置快速、便捷的申报和审核安排；设立并购重组委员会，提升重组审核的专业性、审慎性和权威性；北交所规则实施与现阶段各项工作正平稳衔接。第三批规则：《北京证券交易所投资者适当性管理办法（试行）》亮点：个人投资者准入门槛为50万元，同时具备2年以上证券投资经验；已开通精选层的投资者权限平移北交所；新三板创新层投资者门槛从150万降至100万 5沪深交易所修订科创板、创业板股票发行与承销业务规则1重点聚焦点评：证监会、沪深交易所、协会相继出台政策，打击投资者为博入围“抱团报价”的行为，防止其干扰发行秩序。这完善了科创板、创业板股票发行规则，既放开了博弈空间，又限定了高价发行，指导思想是加大博弈，但不要高定价，保障IPO可持续性。1.最高报价剔除比例由“不低于10%”调整为“不超过3%”；4.强化报价行为监管，进一步明确网下投资者参与新股报价要求，并将可能出现的违规情形纳入自律监管范围。3.加强询价报价行为监管，明确网下投资者参与询价时规范要求、违规情形和监管措施；2.取消新股发行定价与申购时间安排、投资风险特别公告次数挂钩的要求；2.明确初步询价结束后如确定的发行价格超过网下投资者报价平均水平的，仅需在申购前发布1次投资风险特别公告，无需采取延迟申购安排；1.完善高价剔除机制，将高价剔除比例从不低于10%调整为不超过3%；3.对于定价不在投价报告估值区间范围内的，取消发行人和主承销商应当出具说明的要求；4.与中国证券业协会《注册制下首次公开发行股票承销规范》修订相衔接，取消发行价格超出投价报告估值区间范围需说明差异的相关要求。事件：9月18日晚，证监会公布《关于修改<创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定>的决定》，自公布之日起施行。随后，为进一步优化科创板新股发行承销制度，促进买卖双方博弈更加均衡，沪深证券交易所、中国证券业协会同步完善了科创板、创业板新股发行定价相关业务规则。（资料来源：证监会、沪深证券交易所、中国证券业协会）上交所修订科创板股票发行与承销业务规则深交所修订创业板股票发行与承销业务规则 6证监会扩大红筹企业在境内上市试点范围事件：证监会近日发布《关于扩大红筹企业在境内上市试点范围的公告》，进一步增强资本市场包容性，支持优质红筹企业在境内资本市场发行证券上市，助力我国高新技术产业和战略性新兴产业发展壮大，推动经济高质量发展。（资料来源：证监会）1重点聚焦点评：扩大试点范围体现了资本市场服务国家战略的发展方向，有利于这些高科技企业发展壮大。优质企业回归不仅不会冲击市场估值，反而能提升市场吸引力。《公告》明确了新一代信息技术、新能源、新材料、新能源汽车、绿色环保、航空航天、海洋装备等红筹企业可以按规定上市，这有助于吸纳更多专精特新、硬科技企业回归。预计会对A股专精特新、大金融以及各类科技类题材构成积极利好的影响。公告事项除《通知》明确的互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药行业外，属于新一代信息技术、新能源、新材料、新能源汽车、绿色环保、航空航天、海洋装备等高新技术产业和战略性新兴产业的红筹企业，纳入试点范围。具有国家重大战略意义的红筹企业申请纳入试点，不受前述行业限制。红筹企业申请纳入试点，应当符合《通知》《试点创新企业境内发行股票或存托凭证并上市监管工作实施办法》《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》等规定的其他条件。123 71金融科技行业周报易纲：坚持从严监管和公平监管，维护公平竞争的金融市场秩序事件：9月14日，中国人民银行行长易纲在中德“金融科技与全球支付领域全景—探索新疆域”视频会议开幕致辞中表示，金融科技有效助力普惠金融，为脱贫攻坚作出了巨大贡献，还有力地支持了中国的防疫抗疫。同时，金融科技的发展将对传统银行业带来影响，可能导致小银行负债端和资产端的获客能力和产品竞争力减弱。易纲表示中国监管当局也在努力平衡好鼓励发展和防范风险的关系，坚持从严监管和公平监管，维护公平竞争的金融市场秩序。（资料来源：中国人民银行）点评：我国支付产业近十年来发展迅猛，取得的成绩有目共睹，这与金融管理部门早期打造的审慎包容的监管环境是分不开的。当前，我国支付产业已走在世界前列，但也面临市场供给过剩、过度竞争和无序竞争、垄断风险累积等问题，反垄断和促进公平竞争成为产业监管者新的重要课题。要从构建新发展格局、推动高质量发展、促进共同富裕的战略高度出发，促进形成公平竞争的市场环境，为各类市场主体特别是中小企业创造广阔的发展空间。重点聚焦近年来，金融科技在中国迅猛发展。人工智能、大数据、云存储、区块链等技术持续推进金融机构的数字化转型，产品和工具应用日益丰富，金融服务的效率和包容性大幅提高。金融科技从根本上改善了对小微企业和个体工商户的贷款服务。电子支付特别是移动支付有效助力乡村振兴战略，为脱贫攻坚作出了巨大贡献，还有力地支持了中国的防疫抗疫。中国的金融科技起步较早，在兴起之初，中国的金融管理部门就通过打造审慎包容的监管环境，助推中国金融科技发展。中国在金融科技快速发展的同时，也凸显了一些问题，包括支付机构渗透进入金融领域，提供保险、小额信贷、基金等多种金融产品，提高了金融风险跨产品、跨市场传染的可能性；大型金融科技公司“赢者通吃”的属性可能引发市场垄断、降低创新效率等。中国监管当局在努力平衡好鼓励发展和防范风险的关系。一是坚持金融活动全部纳入金融监管，同时要求断开支付工具和其他金融产品的不当连接。二是强化反垄断，出台《关于平台经济领域的反垄断》指南，推动大型互联网平台企业开放封闭场景。三是落实审慎监管要求，完善公司治理，合规开展互联网存贷款、保险、基金等业务。致辞主要内容2.金融科技的快速发展的同时带来了一些问题3.不断强化金融科技监管，加强风险防范1.金融科技有效助力普惠金融 8行业新闻|银行、证券2金融科技行业周报央行、香港金管局：“南向通”将于9月24日上线事件：9月16日，为促进内地与香港债券市场共同发展，中国人民银行、香港金融管理局决定同意中国外汇交易中心（全国银行间同业拆借中心）、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场清算所股份有限公司、合格境内机构投资者托管银行、跨境银行间支付清算有限责任公司和香港交易及结算有限公司、香港金融管理局债务工具中央结算系统、香港托管银行等开展香港与内地债券市场互联互通南向合作（南向通）。南向通将于2021年9月24日上线。（资料来源：新华社）中国银行业协会发布《中国银行卡产业发展蓝皮书2021》事件：9月16日，中国银行业协会发布的《中国银行卡产业发展蓝皮书（2021）》显示，截至2020年末，全国银行卡发卡量累计89.8亿张，当年新增发卡量4.5亿张，同比增长5.3%。交易方面，2020年，全国银行卡交易金额合计792.8万亿元，同比下降3.6%。风险方面，截至2020年末，全国银行卡未偿信贷余额合计7.91万亿元，比上年增长4.2%；银行卡欺诈率为0.75BP，较上年下降0.12BP，连续四年下降。（资料来源：金融界）中办、国办：建立绿色股票指数，发展碳排放权期货交易事件：9月13日，中共中央办公厅、国务院办公