工具型产品介绍与分析系列之三：基建投资逐步回暖，板块估值修复迎来相关配置机会

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021年9月6日 金融工程 基建投资逐步回暖，板块估值修复迎来相关配置机会 ——工具型产品介绍与分析系列之三 基建投资逐步恢复，看好板块中长期投资价值：基建是国内经济发展和一带一路稳步推进的基础。政策持续发力背景下基建投资将迎来较大改善，国内基础建设发展仍有较大提升空间。当前基建板块估值处于历史低位，逆周期调节政策持续加码、政策面持续宽松，板块景气度有望提升，估值有望修复，基建主题基金迎来较好配置时间窗口。 中证基建指数投资价值分析： 1）行业分布：成份股聚焦基建主题核心赛道股票。截至2021年9月3日，根据申万三级分类，铁路设备行业成份股最多，数量占比19.70%，工程机械和路桥施工分别占16.67%、15.15%。从行业中成份股的自由流通市值占比看，工程机械居首，占比33.77%，铁路设备14.60%、铁路建设11.57%。 2）成份股：个股集中度高，覆盖基建板块龙头公司。指数前十大成份股合计权重达59.16%，集中度较高。 3）市值分布：市值极差大，成份股主要为中小市值股票。指数成份股中自由流通市值超过1,000亿元的成份股仅有1只，小于100亿元的成份股有50只，中小市值（自由流通市值小于500亿元）股票数量和自由流通市值的合计占比分别为96%、65%。 4）估值水平：指数估值正处于历史低位。中证基建指数的PE为10.79倍，沪深300和中证500的PE分别为13.07倍和21.65倍。从中证基建指数和部分宽基指数的PE之间的比较可以看出，中证基建指数的总体估值正处于历史低位，基建板块整体投资价值可期。 5）业绩表现：长期业绩优异，今年以来表现突出。中证基建指数在长期和短期均能跑赢其他宽基指数，且夏普比率较高，业绩表现亮眼。 银华中证基建ETF：银华中证基建ETF（516950.SH）是全市场首只获批发行的基建ETF，紧密跟踪中证基建指数（930608.CSI），该指数反映基建类上市公司整体表现，基金投资标的聚焦于基础建设、专业工程、工程机械、运输设备等行业龙头公司。 综上所述，我们认为基建是国内经济发展和一带一路稳步推进的基础，政策发力下基建投资逐步恢复，板块估值有望修复，看好其中长期投资价值，板块迎来较好的配置时间窗口。此外，中证基建指数长期和短期业绩表现均优秀，随着目前A股市场交易量持续放大和ETF市场规模稳步增长，银华中证基建ETF具有较高的投资价值，是基建领域投资和配置的较佳工具。 风险分析：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险。历史业绩不代表未来。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 重要指数走势图 资料来源：Wind；数据截至：2021年9月3日 相关研报 短期冲击蕴含机会，互联网仍是蓝海 ——工具型产品介绍与分析系列之二（2021-08-29） 布局动力储能两大赛道、电池主题投资前景可期 ——工具型产品介绍与分析系列之一（2021-06-25） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 基建投资逐步恢复，看好板块中长期投资价值 .................................................................. 5 1.1、 基建是国内经济发展和一带一路稳步推进的基础 .................................................................................. 5 1.2、 政策持续发力背景下基建投资将迎来较大改善 ...................................................................................... 6 1.3、 板块景气度有望提升，迎来较好的配置时间窗口 .................................................................................. 8 2、 中证基建指数投资价值分析 .............................................................................................. 9 2.1、 指数基本信息 ......................................................................................................................................... 9 2.2、行业分布：成份股聚焦基建主题核心赛道股票 ....................................................................................... 9 2.3、成份股：个股集中度高，覆盖基建板块龙头公司 ................................................................................. 10 2.4、市值分布：市值极差大，成份股主要为中小市值股票 .......................................................................... 11 2.5、估值水平：指数估值正处于历史低位 ................................................................................................... 12 2.6、业绩表现：长期业绩优异，今年以来表现突出 ..................................................................................... 13 3、银华中证基建ETF：基建领域投资和配置的较佳工具 ........................................................ 14 3.1、产品基本信息 ........................................................................................................................................ 14 3.2、基金管理人和基金经理 ......................................................................................................................... 15 4、风险提示 ......................................................................................................................... 16 原点投资 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 金融工程 图目录 图1：一带一路经济合作示意图 ......................................................................................................................... 6 图2：固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比（单位：%） ............................................................. 6 图3：长期来看社融规模总体持续上升（单位：亿元） ..................................................................................... 7 图4：地方政府专项债限额规模扩张速度逐年提高 ............................................................................................ 7 图5：2021年前7个月房地产投资完成额增速相对2020年同期回暖 .............................................................. 8 图6：中证基建指数成份股行业数量占比 ......................................................................................................... 10 图7：中证基建指数成份股行业自由流通市值占比 .......................................................................................... 10 图8：中证基建指数成份股的权重累积图（降序） .......................................................................................... 11 图9：中证基建指数成份股市值分布（成份股数量及占比，单位：只） ......................................................... 12 图10：中证基建指数成份股市值分布（成份股自由流通市值及占比，单位：亿元） ..................................... 12 图11：中证基建指数与部分宽基指数的PE水平对比（单位：倍） ................................................................ 12 图12：中证基建指数与主要宽基指数2005年以来历史走势对比 ................................................................... 13 图13：中证基建指数与主要宽基指数今年以来的走势对比 ............................................................................. 13 图14：银华基金各类型基金产品数量和规模对比 ............................................................................................ 15 图15：银华基金各类型产品数量（单位：只）及占比 ..................................................................................... 15 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 金融工程 表目录 表1：中国基础建设标志性项目 .....