现有支付体系不动摇市场化脉络仍不清晰—数字人民币专题分析2021博通分析2021年8月 ©博通咨询•本分析报告主要分析客体为数字人民币。数字人民币是由中国人民银行发行的法定货币的数字形式，由指定运营机构参与运营并向公众兑换，以广义账户体系为基础，支持银行账户松耦合，与纸钞和硬币等价，具有价值特征和法偿性，支持可控匿名。分析定义01•本分析报告主要采用定量分析和定性分析。定量数据与定性资料主要来源为行业公开信息、行业资深人士与企业高管的深度访谈，以及博通的专业积累与判断；•分析内容中运用博通咨询构建的模型，结合厂商、行业与产业分析，论证行业现状、发展规律与趋势，以及典型厂商的发展现状。分析方法02分析定义与分析方法 01020304数字人民币的产生背景：全球数字货币加速发展数字人民币推动金融升级数字人民币定位和设计解析：为何优先零售型？“可控匿名”如何实现？未来推广对相关产业影响：现有支付体系不动摇聚焦打造未来产业生态数字人民币试点情况及特点：试点成效超预期多场景多应用持续深入 数字人民币产生背景：全球数字货币加速发展数字人民币推动金融升级Part.01 ©博通咨询数字货币全球布局加速⚫私人数字货币的推出加速全球数字货币发展进程。2019年6月，由Facebook主导的加密货币Libra发布白皮书，宣称将建立一套简单的全球货币和金融基础设施，被视为对现有金融和货币体系的颠覆。⚫全球央行数字货币CBDC研究积极推进。当前，各主要经济体均积极考虑或推进本国央行数字货币研发，多国公布相关考虑及计划，少数国家已经开始初步试点。区块链技术：“中心化的分布式处理架构和区块链技术相结合的分层混合技术路线”实现加密和记账币值稳定：以一篮子主权货币和政府作为资产储备，波动性对冲实现币值稳定Facebook推行私人加密数字货币Libra：全球CBDC最新发展情况研究阶段欧洲2020.10 出台欧盟发展数字欧元计划加拿大2020.10 与新加坡金融管理局、英格兰银行进行跨境、跨币种支付试验试点阶段新加坡2021.05 完成Ubin项目五个阶段，开发基于区块链的用于数字货币结算原型中国正在全国“10+1”城市进行多轮试点发行完成阶段尼瓜多尔2015推出，2018停止运行乌拉圭2017.11 推出法定数字货币数字比索数字货币带来的社会影响重塑支付行业，对现有金融市场造成冲击，融资监管责任不明确，威胁全球金融秩序冲击各国央行货币和汇率政策主导权，降低部分主权政府的资本管制能力，影响新兴市场国家的货币主权地位 ©博通咨询我国数字人民币迎来特殊发展机遇⚫我国数字人民币的发展迎来特殊机遇。相比于多数国家央行数字货币的发展进程，我国数字人民币已经进入试点阶段，领先大部分发达国家。中国数字人民币的迅速推进顺应了十四五国家发展方略，同时具有数字经济和金融科技的多方面支持，未来发展前景广阔。十四五规划助力十四五规划要求加快构建以国内大循环为主体，国内国际双循环互相促进的新发展格局；金融科技发展支持以区块链、大数据、云计算和人工智能为代表的金融科技发展为数字货币提供了技术和创新支持。数字化转型的客观需要以数字经济为代表的科技创新经济新业态成为主流；支付层面非现金支付成为主流，对线上金融服务和支付创新的需求增大,为试点推广提供社会环境； ©博通咨询央行积极探索数字人民币，推动国内金融升级⚫央行站在国家经济金融发展战略高度，抓紧数字人民币研发契机，推动人民币国际化进程。此举具有逐步减少经济对美元的依赖，加快人民币国际化，保障自身经济体系运行和金融稳定性的重大长期战略意义。•DC/EP有利于抵御加密资产和全球稳定币侵蚀，防止数字经济时代的货币发行权旁落，确保货币发行始终服务于国家发展改革大局。保障货币主权•DC/EP改善我国跨境支付条件，有望改造国际货币、金融和贸易结算体系，增强经济金融独立性。加快人民币国际化•DC/EP可降低货币运营成本，便利货币政策传导，畅通信息数据链条，降低金融服务门槛；提升反洗钱、反恐怖融资、反逃税监管效率，以及满足公众匿名需求。助力货币体系降本增效，推动普惠金融央行探索数字人民币的战略意义•DC/EP凭借双离线支付、账户松耦合等技术设计提高我国金融稳定性，增强经济体应对突发状况能力。提高金融稳定性，应对突发危机 ©博通咨询⚫金融系统的高效便捷一直是常规发展重点，但随着近年新冠病毒疫情和洪灾等突发灾害的冲击日益增加，银行及第三方支付机构也在纷纷探索技术升级，以提高金融系统应对突发状况的能力，维持整体金融稳定。数字人民币提升金融系统应对突发状况能力或将凭借技术优势成为金融稳定重要抓手突发灾难会对当地基础设施造成巨大冲击。以近期河南郑州洪灾为例，洪灾严重时造成当地断电断网，导致第三方支付和银行网点的数字化服务无法进行，对现金需求飙升。但由于支付习惯变化，社会现金持有量减少，使得面对突发状况时无法实现支付行为。日常支付系统失灵⚫紧急状况发生频率低、技术升级难度高投入大、应灾功能开发收益低，难以依靠纯商业机构进行研发推广。⚫央行有维护国家金融支付稳定的基本职责。数字人民币采用双离线支付，收支双方可以在支付媒介和受理终端都离线的情况下完成支付，是解决此类问题的一个重要方向。双离线支付或成破局关键 数字人民币定位及设计解析：为何优先零售型？“可控匿名”如何实现？Part.02 ©博通咨询⚫从2014年央行开始建立专门的数字货币研究小组起，数字人民币不断发展，至今已经经历七年时间。以2020年商务部正式出台《关于印发全面深化服务贸易创新发展试点总体方案的通知》为标志，我国的数字人民币正式开始试点，目前DC/EP正处于中间试点阶段，相关政策体系不断推进。数字人民币发展进程重要节点研发起步阶段20172019.92014-20152020.8央行在深圳正式成立数字货币研究所，并推动的基于区块链的数字票据交易平台测试成功。数字货币研究所成立我国法定数字货币（DC/EP）的“闭环测试”开始启动，模拟测试涉及一些商业和非政府机构的支付方案。闭环测试启动我国的数字人民币正式开始准备在深圳、成都、苏州等地进行试点，至今已经形成“10+1”试点格局，试点场景不断拓展。试点开始2014央行成立研发团队，对数字货币发行和业务运行框架、关键技术等进行研究；2015发行数字货币系列研究报告，完成法定数字货原型的两轮修订。3月，六大国有银行全部推出并开始推广数字人民币钱包；5月，网商银行，成为第七家参与数字人民币子钱包公测试点的商业银行。银行拓展20212021年7月，央行发布《中国数字人民币研发进展白皮书》，明确数字人民币研发的基本立场，阐释数字人民币体系的研发背景、目标愿景、设计框架及相关政策考虑，为当下数字人民币发展研究提供了最新指导。 ©博通咨询数字人民币监管原则拟定⚫数字人民币的研发符合中国的法律框架，《中国人民银行法》已授权人民银行发行人民币、管理人民币流通，人民银行有权发行人民币并具有唯一发行权。目前央行数字人民币还处于初始阶段，复杂完整的法律和监管框架尚未建立，后续将在法律制定、监管要求以及场景配套、技术建设等多方面完善监管体系。相关配套建设•除了加快立法之外，以业内人士观点，技术改造、方案成熟、人才培养、场景配套、用户体验与安全保护亦是监管需要关注的重点。监管要求、原则及目标•对数字人民币的监管目标是确立数字人民币业务管理制度，明确对指定运营机构监管要求，落实反洗钱、反恐怖融资等法律法规，强化用户个人信息保护，营造数字人民币安全、规范的使用环境。法律支持•2020年10月23日，央行关于《中国人民银行法》修订草案（征求意见稿）公开向社会征求意见，目前征求意见稿进一步明确了“人民币包括实物形式和数字形式”。同时为防范虚拟货币风险，也提出一系列禁止行为。数字人民币监管布局流程资料来源：《中国数字人民币研发进展白皮书》、公开资料收集 ©博通咨询数字人民币运营技术架构为"一币两库三中心"⚫一币:由央行担保并签名发行的代表具体金额的加密数字串；两库：央行发行库和商业银行库,同时还包括在流通市场上个人或单位用户的数字货币钱包；三中心：认证中心、登记中心和大数据分析中心。核心系统商业银行DC/EP数据确权账本数据认证中心登记中心DC/EP基础数据集大数据中心发行登记确权发布确权查询网站分布式账本服务认证管理CA确权账本数据发行登记数据证书数据认证数据运行信息基础信息统计数据分析确权发布数据KYCAML支付行为分析监管调控指标分析中央银行数字货币系统前置数字票据分布式账本央行节点登记发行子系统分节点运行管理系统DC/EP商业银行库中央银行会计核算测试系统中央银行会计核算测试系统前置中央银行会计核算测试系统中央银行数字货币原型系统数字票据交易所数字票据系统数字票据分布式账本信息来源：姚前.中央银行数字货币原型系统实验研究[J].软件学报,2018,29(09):2716-2732. ©博通咨询数字人民币钱包矩阵体系多样化按开设主体按钱包载体按权限归属0102个人钱包自然人和个人工商户开立，根据客户身份识别强度分类交易和余额限额管理。对公钱包法人或非法人机构开立，根据临柜开立或远程开立确定交易和余额限额，并支持用户需求定制。0102软钱包基于移动支付App. 软件开发工具包SDK、应用程序接口API等提供服务。硬钱包基于安全芯片技术实现相关功能，依托IC卡、可穿戴设备、物联网设备等提供服务。0102母钱包持有主体的主要钱包，类似于钱箱子。子钱包在母钱包下开设，个人子钱包支持限额支付、条件支付等功能；企业子钱包支持资金归集和分发、财务管理等功能。⚫人民银行和指定运营机构及社会各相关机构一同按照共建、共有、共享原则建设数字人民币钱包生态平台，按照不同维度形成数字人民币钱包矩阵。在此基础上，人民银行制定相关规则，指定运营机构提供各项基本功能，与相关市场主体进一步开发各种支付和金融产品，构建钱包生态平台。资料来源：《中国数字人民币研发进展白皮书》 ©博通咨询卡式“软钱包”与“硬钱包”的区别⚫软钱包即APP钱包，是通过支持数字人民币的智能应用提供的钱包服务。例如各运营银行APP中的数字钱包等。硬钱包指通过柜面或电子渠道开立的存储数字人民币的实体介质，具有硬件安全单元介质的数字人民币载体。例如NFC-SIM卡、银行卡等。智能卡形态还可以表现为“软钱包”，即卡片绑定数字钱包账户，数字人民币仍然存储于服务器。卡式“软钱包”无需充值硬钱包方案可理解为“交通卡”，需事先充值再消费。而“软钱包”无需充值，卡片账户等于手机APP账户，只需同步数据即可。卡式“软钱包”不用担心丢失问题硬钱包方案，尤其是非记名可能存在丢失找不回的问题，且硬钱包的双离线需考虑离线笔数和可离线金额等问题。软钱包是基于数字人民币钱包账户，被盗风险更小，丢失后也无需担心卡内币值问题。 ©博通咨询数字人民币定位明确，多项特性凸显顶层设计01央行发行的法定货币•数字人民币具备货币的价值尺度、交易媒介等基本功能，与实物人民币一样是法定货币。•数字人民币是法定货币的数字形式。数字人民币发行、流通管理机制与实物人民币一致，但以数字形式实现价值转移.•数字人民币是央行对公众的负债，以国家信用为支撑，具有无限法偿性。02双层运营•发行权属于国家，人民银行在数字人民币运营体系中处于中心地位，负责向作为指定运营机构的商业银行发行数字人民币并进行全生命周期管理。•指定运营机构及相关商业机构负责向社会公众提供数字人民币兑换和流通服务。资料来源：《中国数字人民币研发进展白皮书》 ©博通咨询数字人民币定位明确，多项特性凸显顶层设计0305定位M0,与实物人民币长期共存数字人民币与实物人民币都是央行对公众的负债，具有同等法律地位和经济价值。数字人民币将与实物人民币并行发行，人民银行会对二者共同统计、统筹管理。只要存在对实物人民币需求，人民银行就不会停止供应实物人民币。通用性：非银行支付机构可参与在遵守持续合规和风险监管要求的前提下，商业银行和持牌非银行支付机构可以参与数字人民币支付服务体系，提供服务。04零售型数字货币属于零售型央行数字货币，主要用于满足国