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常熟银行2021年上半年营业收入同比增长7.7%,归母净利润同比增长15.5%。利息净收入在一季度仍然同比下滑0.5%的情况下,上半年累计增长3.1%,第二季度同比增长6.6%,且金额达到16.35亿元,高于过去五个季度。非利息净收入仍然保持44.1%的同比高增速,其中手续费净收入同比高增长52.8%。资产端纯信用贷款的投放力度加大,资产质量卓越,不良率降至0.90%。未来如果经济复苏,推动全市场贷款利率回升,净息差有望进入回升通道,基本面将加速改善。维持“增持”评级。