环保工程及服务行业周报：鼓励可再生能源企业储能建设增加并网规模，CCER注册登记&交易系统招标启动

证券研究报告·行业研究·环保工程及服务 环保工程及服务行业周报 1 / 31 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 鼓励可再生能源企业储能建设增加并网规模，CCER注册登记&交易系统招标启动 增持（维持）  重点推荐：英科再生，百川畅银，高能环境，洪城环境，瀚蓝环境，碧桂园服务，宏盛科技，龙马环卫，中再资环  建议关注：三峰环境，绿城服务，光大环境，中国天楹，海螺创业  两部门鼓励可再生能源发电企业储能建设增加并网规模。《国家发展改革委国家能源局关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》指出，为努力实现应对气候变化自主贡献目标，促进风电、太阳能发电等可再生能源大力发展和充分消纳，在电网企业承担可再生能源保障性并网责任的基础上，鼓励发电企业通过自建或购买调峰储能能力的方式，增加可再生能源发电装机并网规模。  北京绿色交易所发布全国温室气体自愿减排注册登记系统和交易系统公开招标。两个招标均要求投标人为境内企业、注册资本不低于1500万元，且须具有CMMI3/CMM3及以上认定证书。全国温室气体自愿减排注册登记系统招标预算908.73万元，要求投标人近五年内实施过现货交易市场相关系统的独立建设开发。全国温室气体自愿减排交易系统招标预算870.56万元，要求投标人近五年内实施过现货交易市场交易系统的独立建设开发。  对标欧盟看国内碳市场发展：两大核心机制初见雏形，碳价长期上行CCER短期看涨。复盘欧盟碳市场4阶段演变，我们认为总量控制和MSR机制为碳价平衡关键，我国碳市场发展方向与欧盟相似，且我国碳市场已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模及覆盖行业仍存在较大提升空间。当前国内碳价远低于海外，双碳目标时间紧任务重，我们预计我国碳排放总量递减速度拟超海外，总量收紧驱动碳配额价格长期上行，同时碳市场释放CCER需求，此前全国CCER备案减排量总计约5000多万吨，历时4年我们预计基本履约，相关审批政策有望重启，我们预期近期CCER供应稀缺价格向上。  碳中和投资框架及环保产业映射：从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建投资框架，碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看，1）能源替代：前端能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源（垃圾焚烧等）替代需求。2）节能减排：中端推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）循环利用：推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4）环境咨询：环境管理提升促使环境咨询需求扩大。5）碳交易：鼓励可再生能源（垃圾焚烧/生物质利用等）、甲烷利用（污水处理/沼气利用）、林业碳汇等CCER项目发展。  十四五政策强化聚焦碳减排，关注付费方式、业务模式、技术驱动积极转变。a)付费模式：加速转变C端/B端收费，解决付费痛点；b)业务模式：运营占比提升，优质现金流&稳定发展；c)技术驱动：技术权重增加，技术壁垒提升。推荐优质细分赛道：1）沼气利用渗透率低空间广阔，碳交易增厚收益102%~339%弹性突出，重点推荐填埋气资源化龙头【百川畅银】；2）再生塑料减碳50%，万亿蓝海回收率&集中度有望提升：重点推荐再生塑料稀缺标的【英科再生】；3）固废资源化ToB赛道空间广阔，减碳效果明显助力碳中和，重点推荐【高能环境】、【中再资环】、关注【浙富控股】；4）高分红&加速成长，综合公用事业平台价值重估，重点推荐【洪城环境】。5）垃圾焚烧行业刚性扩容，商业模式改善&碳中和价值增量，重点推荐【瀚蓝环境】、关注【光大环境】、【三峰环境】、【伟明环保】；6）环卫新能源长周期放量，十年替代助力碳达峰：重点推荐【宏盛科技】、【龙马环卫】；股东背景加持、环服份额提升的物管龙头【碧桂园服务】。  最新研究：百川畅银深度：垃圾填埋气发电龙头，受益碳交易弹性大；英科再生深度：全产业链&全球布局，技术优势开拓塑料循环利用蓝海。  风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《环保工程及服务行业周报：全国碳市场碳配额周成交量18.7万吨，危废处置专项督查推行》2021-08-08 2、《环保工程及服务行业周报：关注垃圾填埋气发电龙头，生态环境部开展重点行业碳环评试点统筹减污降碳》2021-08-01 3、《环保工程及服务行业周报：关注废塑料资源化与全产业链&全球布局龙头，国务院推动中部环境高质量发展》2021-07-25 [Table_Author] 2021年08月15日 证券分析师 袁理 执业证号：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 研究助理 任逸轩 renyx@dwzq.com.cn -34%-23%-11%0%11%23%34%2020-082020-122021-04沪深300环保工程及服务II(申万) 2 / 31 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 行情回顾（2021/8/09-2021/8/13） ................................................................................................. 4 1.1. 板块表现................................................................................................................................. 4 1.2. 股票表现................................................................................................................................. 4 2. 最新研究 .......................................................................................................................................... 5 2.1. 龙马环卫2021年中报点评：业绩平稳增长，新能源装备海外破冰............................... 5 2.2. 瀚蓝环境2021年中报点评：业务良性增长，现金流大幅改善....................................... 6 2.3. 洪城环境资产重组点评：重组方案调整收益增厚明显，注入资产优质打造固废新增长极（20210812）............................................................................................................................. 7 2.4. 百川畅银深度：垃圾填埋气发电龙头，收益碳交易弹性大............................................. 8 2.5. 英科再生深度：全产业链&全球布局，技术优势开拓塑料循环利用蓝海 ..................... 9 2.6. 洪城环境深度：高分红&加速成长，综合公用事业平台价值重估（20210708） ....... 10 2.7. 鉴他山之石，全国碳市场展望及减碳成本测算............................................................... 11 2.8. 各行业受益CCER几何？碳价展望及受益敏感性测算 .................................................. 12 2.9. 宏观专题报告：富国基金首创水务REIT投资分析报告 ................................................ 14 2.10. 碳如何核算？IPCC方法学与MRV体系 ........................................................................ 15 2.11. 碧桂园服务深度：大物业+大社区，物管龙头迎高速成长新格局 .............................. 16 2.12. 环卫新能源五十倍成长，十年替代助力碳达峰............................................................. 17 2.13. 碳中和投资框架、产业映射及垃圾焚烧量化评估......................................................... 19 2.14. 高能环境深度：复制雨虹优势，造资源化龙头............................................................. 20 3. 行业新闻 ........................................................................................................................................ 22 3.1. 两部门：鼓励可再生能源发电企业增加并网规模........................................................... 22 3.2. 北京绿色交易所发布全国温室气体自愿减排注册登记系统和交易系统的公开招标... 22 3.3. 江苏出台工业园区（集中区）污染物排放限值限量管理工作方案............................... 22 3.4. 浙江首笔碳排放权抵押贷款落地，6000万元助力企业盘活碳资产.............................. 23 3.5. 海南试行碳排放环评，“两高”项目同时开展环评和碳评 ............................................... 23 3.6. 河北省以碳资产业务为核心开展碳金融业务河北三方共签碳金融碳服务战略合作协议....................................................................................................................................................... 23 3.7. 上海市生态环境局关于2020年度上海碳排放配额第一次有偿竞价发放的公告......... 24 3.8. 《中国CCUS路径研究报告》发布，建议加快推进超前部署CCUS应用 .................. 24 3.9. 广西推动生态环保服务高质量发展鼓励有条件的设区市率先开展碳达峰实践........... 24 3.10. 河北出台公共机构节约能源资源“十四五”规划 ............................................................. 25 4. 公司公告 .................................................................................................