敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021年8月7日 行业研究 疫情蔓延引发油价大跌，美伊核谈判再度陷入僵局 ——原油周报第211期（20210807） 石油化工 疫情蔓延引发需求担忧，本周油价大幅下跌 本周，德尔塔病毒的持续蔓延引发了市场对于原油需求的担忧，油价大跌，布油创21年3月以来最大跌幅。但美伊核谈判由于伊朗被指控袭击油轮事件陷入僵局，一定程度上抑制了油价下跌的空间。截至8月7日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于70.70美元/桶和68.28美元/桶。美元指数交投于92.8附近。 美国石油钻井机数量增加，原油库存增加363万桶 本周，美国石油活跃钻井数增加2座，达387座，油气钻机总数增加3座，达491座。美国原油库存量4.392亿桶，比前一周增加363万桶；美国汽油库存总量2.289亿桶，比前一周减少529万桶；馏分油库存量为1.387亿桶，比前一周增加83万桶。 6月OPEC产量增加，较上月增加58.6万桶/日至 2603.4万桶/日 6月 OPEC 产量增加，沙特产量为890.6万桶/日，较上月增长42.5万桶/日；伊朗产量为 247.0万桶/日，较上月增加3.3万桶/日；委内瑞拉产量为52.9万桶/日，较上月增加1.9万桶/日；利比亚产量为 116.3万桶/日，较上月增加0.6万桶/日。 本周，丁二烯价格维持不变，石脑油、乙烯、丙烯价格下跌。石脑油价差上涨，PDH、MTO价差下跌。 美伊核谈判陷入僵局，德尔塔病毒蔓延加剧市场担忧 本周，美伊核谈判再度陷入僵局，德尔塔病毒蔓延加剧市场担忧。供给方面，OPEC+产量协议本月开始实施，石油供给有序增加。最大原油出口国沙特阿拉伯于周三连续第二个月上调9月份销往亚洲的所有原油级别的官方售价，一定程度上表明了其对于原油需求的信心。7月29日，一艘以色列油轮在阿曼湾遭到袭击，随后美国、英国和以色列方面均指控伊朗执行了此次袭击。该事件使得本就紧张的地缘局势进一步升温，美伊核谈判陷入僵局，伊朗重回原油市场时间进一步延长。需求端，德尔塔病毒进一步蔓延，诸如日本、澳大利亚等国为遏制疫情蔓延收紧旅行限制，全球航空运输的复苏势头连续第二周回落，引发了市场对原油需求的担忧。但原有新冠疫苗对于德尔塔病毒仍有一定预防作用，且目前针对德尔塔毒株的疫苗研发已有所进展，为需求复苏带来积极影响。同时，印度7月汽油消费量超过了疫情爆发前的水平，在一定程度上支撑原油需求。综上而言，随着供给端的产量上升，全球油市供需偏紧的局面或将缓解，疫情蔓延给需求端带来不确定性，后续重点关注美国重返伊核协议谈判进展、新冠疫情发展态势以及疫苗研发及接种进展等。 投资建议：我们认为21年油价中枢有望大幅上涨，看好整体受益于油价上涨的石化产业链，我们建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中石化、中海油、新奥股份；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星石化和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。 风险分析：地缘政治风险，中美关系紧张，美国产量增速过快。 增持（维持） 作者 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告 石油化工 图目录 图1：原油价格走势（美元/桶） ......................................................................................................................... 4 图2：Brent-WTI现货结算价差（美元/桶）........................................................................................................ 4 图3：Brent-Dubai现货价差（美元/桶） ............................................................................................................. 4 图4：WTI原油总持仓（万张） ......................................................................................................................... 4 图5：WTI原油非商业净多头持仓（万张） ....................................................................................................... 4 图6：原油期货主力合约结算价（人民币元/桶） ............................................................................................... 5 图7：布伦特原油期货主力合约价差（人民币元/桶） ........................................................................................ 5 图8：原油期货主力合约总持仓量（张） ........................................................................................................... 5 图9：原油期货主力合约成交量（张） ............................................................................................................... 5 图10：美国原油及石油制品总库存（千桶） ...................................................................................................... 5 图11：美国原油库存（千桶） ............................................................................................................................ 5 图12：美国汽油库存（千桶） ........................................................................................................................... 6 图13：美国馏分油库存（千桶） ........................................................................................................................ 6 图14：OECD整体库存（百万桶） .................................................................................................................... 6 图15：OECD原油库存（百万桶） .................................................................................................................... 6 图16：新加坡库存（百万桶） ........................................................................................................................... 6 图17：阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）库存（百万桶） ......................................................................... 6 图18：全球石油需求及预测（百万桶/天） ........................................................................................................ 7 图19：2021年全球原油需求增长预期（百万桶/天） ......................................................................................... 7 图20：美国汽油消费（百万桶/天） ................................................................................................................... 7 图21：英德法意石油需求（千桶/天）................................................................................................................ 7 图22：印度石油需求（千桶/天） ....................................................................................................................... 7 图23：中国原油进口量（万吨） ........................................................................................................................ 7 图24：全球及OPEC原油产量（百万桶/天） .................................................................................................... 8 图25：全球石油产量（百万桶/天） ................................................................................................................... 8 图26：非OPEC国家原油产量增长预期（百万桶/天） ...................................................................................... 8 图27：美国原油产量（千桶/天） ..........