根据报告正文，上汽集团7月产销量有所下滑，但芯片短缺影响已有所减弱，自主表现较好。其中，上汽通用五菱表现最佳，产销环比分别+17.84%/+18.21%。此外，7月上汽实现新能源汽车批售4.8万辆，同比+138.1%，其中MG、R汽车合计销售新能源车超过1.3万辆，同比+219.4%，上汽大众销售新能源车近0.4万辆，同比+80.4%，上汽通用五菱销售新能源车超过2.7万辆，同比+135.2%。同时，7月上汽海外零售销量5.12万辆，同环比分别+38.01%/-3.03%。此外，7月上汽集团整体去库，上汽大众+上汽乘用车补库，上汽通用+上汽通用五菱去库。虽然整体折扣率有所上涨，但上汽集团折扣率放宽程度略小于行业。我们预计随公司智己+新R标高端智能电动品牌打开新能源市场，不断开拓海外市场，大众及通用有望见底企稳。我们维持上汽2021-2023年归母净利润210/232/251亿元的预测，对应EPS为1.80/1.98/2.15元，PE分别为11/10/9倍。维持上汽集团“买入”评级。
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