油价上涨，三氯化磷、磷酸、氯化铵、异辛醇等产品价格上涨

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 油价上涨，三氯化磷、磷酸、氯化铵、异辛醇等产品价格上涨 核心推荐 ■ 基础化工重点 核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）； 钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）、润滑油添加剂（瑞丰新材）等。 ■ 石油化工重点 OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星石化、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。 每周行业动态更新 ■ 本周化工品价格指数上涨，核心原料油价上涨，LPG气下跌，LNG气上涨，煤价上涨；C1、C2、C3、C4、化纤、氯碱、化肥、磷化工、塑料部分产品价格上涨。 本周中国化工品价格指数CCPI+3.4%；核心原料价格布油+0.7%，进口LPG -1.6%，国产LNG气+7.1%，烟煤+4.0%。 原料端，C1、C2、C3、C4部分产品价格上涨；制品端，化纤、氯碱、化肥、磷化工、塑料部分产品价格上涨，氟化工、维生素、氨基酸部分产品价格下跌。 ■本周油价上涨，夏季出行高峰仍存，OPEC+达成新版增产协议。 本周布油结算价从73.6涨至74.1美元/桶（涨幅0.7%）、美油结算价从71.8涨至72.1美元/桶（涨幅0.4%）；美国商业原油库存4.40亿桶（周环比+0.5%），美国原油钻井数387口（周环比+1.8%）。 供应端，根据隆众资讯，OPEC+达成新版增产协议，但今年年内仍将维持每月至多40万桶/日的小幅增产步伐。需求端，德尔塔变异毒株在多国迅速蔓延，但疫情尚未再次大规模爆发，此外夏季出行高峰未到衰减时刻，需求端仍存利好。政策面来看，根据隆众资讯，市场对美国高通胀压力和提前收缩QE的可能性保持关注，美元略有走高，对油价存一定利空压力。地缘政治来看，中东等地无恶性冲突事件发生，美伊谈判仍陷僵局，对油价暂无影响。 Table_Tit le 2021年07月25日 基础化工 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 0.00 -0.35 5.83 绝对收益 0.00 3.26 23.93 张汪强 分析师 SAC执业证书编号：S1450517070003 zhangwq1@essence.com.cn 010-83321072 相关报告 油价下跌，丁二烯、聚醚、氯化钾、纯碱等产品价格上涨 2021-07-18 看好新能源上游化工品，聚合MDI、草铵膦、纯碱等产品价格上涨 2021-07-11 布油价格持平，三氯氢硅、氯化钾、草甘膦、纯碱等产品价格上涨 2021-07-04 油价上涨，复合肥、硫酸钾、草铵膦、软泡聚醚等产品价格上涨 2021-06-27 油价上涨，氯化铵、硫酸钾、有机硅DMC、碳酸二甲酯DMC等产品价格上涨 2021-06-20 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 重点化工品观点更新： ■ 化工品价格涨跌幅： 本周价格涨幅靠前的重要产品为三氯化磷+25%、磷酸+17%、氯化铵(农湿)+16%、顺酐+13%、异辛醇+11%、DOP+10%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为醋酐-8%、PVC糊树脂-8%、R125 -7%、维生素D3 -6%、丁二烯-6%等。 ■新能源上游化工品价格涨跌幅： 光伏产业链相关化工品：工业硅-1%、三氯氢硅持平、纯碱（轻质+3%、重质+2%）、醋酸乙烯-6%、EVA（光伏级）持平等。 锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)+6%、磷酸+17%、碳酸锂（工业级持平、电池级持平）、磷酸铁+3%、磷酸一铵(55%粉) +2%、六氟磷酸锂持平等。 ■原料黄磷价格上涨，企业装臵降负荷，三氯化磷价格上涨。 本周三氯化磷(南通江山)涨25.0%至8000元/吨。成本端，本周黄磷(国内)涨3.5%至23800元/吨，形成成本端支撑；需求端，根据百川资讯，市场内有少量成交；供给端，根据百川资讯，由于黄磷价高且现货采购困难，三氯化磷部分企业装臵降负荷，本周三氯化磷供应减少，形成供给端利好。 ■成本压力继续增加，供应大幅下滑，磷酸价格上行。 本周磷酸(华东)涨16.9%至7600元/吨。成本端，本周黄磷(国内)涨3.5%至23800元/吨，磷酸成本面压力继续增加；需求端，根据百川资讯，当前下游需求一般；供给端，根据百川资讯，当前供应大幅下滑，主要体现在部分厂家装臵短期停机，部分企业装臵降负荷生产，在产企业以完成老客户订单和前期已签订单为主，形成供给端利好。 ■供应量下滑明显，厂家限制接单，推高氯化铵价格。 本周氯化铵(农湿,江苏华昌)涨15.8%至1100元/吨。需求端，当前下游一般；供给端，根据百川资讯，近期部分联碱装臵停车检修，供应量下滑明显，现阶段货源紧张，厂家限制接单，形成供给端利好。 ■下游原料短缺，工厂装臵频繁变动，异辛醇价格上涨。 本周异辛醇(华东)涨10.5%至18450元/吨。需求端，根据百川资讯，下游增塑剂集中入市补货，当前部分下游用户原料短缺，加大竞价幅度，形成需求端利好；供给端，根据百川资讯，前期安庆曙光装臵意外停车，且八月份天碱丁辛醇装臵、山东蓝帆增塑剂及辛醇装臵有检修计划，工厂装臵频繁变动影响市场整体供应，形成供给端利好。 ■成本支撑强劲，大厂陆续检修，推高DOP价格。 本周DOP(华东)涨10.4%至15450元/吨。成本端，原料辛醇价格上涨形成成本强劲支撑；需求端，根据百川资讯，当前下游需求一般；供给端，根据百川资讯，7月底及8月初宁波爱敬、蓝帆化工等大厂陆续检修，时长较久，对于市场供给存在一定影响，形成利好。 ■ 风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。 行业周报/基础化工 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级： 领先大市 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 30  分析师声明 张汪强声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 行业周报/基础化工 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 Table_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034 Tabl e_Sal es  销售联系人 上海联系人 潘艳 上海区域销售负责人 18930060852 panyan@essence.com.cn 侯海霞 上海区域销售总监 13391113930 houhx@essence.com.cn 朱贤 上海区域销售总监 13901836709 zhuxian@essence.com.cn 李栋 上海区域高级销售副总监 13917882257 lidong1@essence.com.cn 刘恭懿 上海区域销售副总监 13916816630 liugy@essence.com.cn 苏梦 上海区域销售经理 13162829753 sumeng@essence.com.cn 秦紫涵 上海区域销售经理 15801869965 qinzh1@essence.com.cn 陈盈怡 上海区域销售经理 13817674050 chenyy6@essence.com.cn 徐逸岑 上海区域销售经理 18019221980 xuyc@essence.com.cn 钟玲 上海区域销售经理 15900782242 zhongling@essence.com.cn 赵丽萍 北京区域公募基金销售负责人 15901273188 zhaolp@essence.com.cn 张莹 北京区域社保保险销售负责人 13901255777 zhangying1@essence.com.cn 张杨 北京区域销售副总监 15801879050 zhangyang4@essence.com.cn 温鹏