医药生物行业周报：八部委联合发布打击非法医美专项整治方案，医美市场有望逐步规范化

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李志新 首席分析师 SAC执证编号：S0110520090001 lizhixin@sczq.com.cn 电话：86-10-56511807 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  珍惜本轮优质医药回调机会  淬火炼真金，看好优质医药21Q1业绩  全球疫情控制趋势向好，医药需求逐步“回正” 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 医药周观点：八部委联合发布打击非法医美专项整治方案，医美市场有望逐步规范化。 6月10日，国家卫健委、公安部、海关总署等部门印发《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》，将于今年6月到12月联合开展打击非法医疗美容服务专项整治工作。打击非法医美行为和规范医美广告行为仍是本轮整治方案两大重点，同时，本轮整治方案明确各部委职责分工，实现源头-流通-终端全流程监管。 我国医美行业发展迅速，市场规模不断扩大。根据艾瑞咨询统计，2019年中国医疗美容市场规模达到1769亿元，同比增长22.2%。然而，医美高速发展的情况下行业乱象丛生。医疗机构方面，2019年我国具备合法医疗美容资质的机构约13000家，占全部医美机构的比例仅14%；医师方面，2019 年我国医美行业实际从业医师数量为38343名，行业中合法医生占比仅28%，合法合规医生占比仅24%；产品方面，2019年我国流通的医美针剂中正品率只有33.3%。 短期影响有限，长期利好合规市场。我们认为，本次整治方案是国家卫健委多年来对医美行业乱象整顿措施的延续，短期看影响有限，不必过分解读；长期来看，多年来持续延续的高压政策体现国家对规范医美乱象的重视，势必有利于依法行医的正规机构的快速发展以及依法在我国注册上市的正规药品医疗器械、药品产品的发展。 推荐标的：爱美客、华熙生物、华东医药、朗姿股份、奥园美谷。 ⚫ 市场回顾：本周生物医药板块小幅回调，周涨幅排全部SW一级行业第17位；今年以来，医药生物上升7.58%，跑赢沪深300 指数7.32个百分点，排全部SW一级行业第九位。 细分行业方面，本周医药生物子板块涨跌互现。今年以来，医疗服务和化学原料药表现最优，年初至今分别上涨24.83%和16.88%；医药商业是表现最弱的子行业，下跌10.56%。医药商业、化学制剂（下跌8.86%）和医疗器械（下跌7.34%）跑输医药生物（SW）行业指数。 个股表现方面，上周涨幅排名前五的个股为：康希诺-U（16.08%）、太极集团（14.28%）、富祥药业（13.73%）、九典制药（13.42%）和药石科技（12.39%）。跌幅排名前五的个股为：宜华健康（-17.89%）、广誉远（-13.37%）、立方制药（-13.00%）、赛科希德（-12.17%）和正海生物（-12.15%）。 ⚫ 估值：本周估值小幅回调，截止周五（6月11日），医药生物（SW）全行业PE（TTM）40.92倍，PB（LF）5.16倍。 ⚫ 风险提示：医药政策风险；降价超预期；系统风险。 -0.500.519-Mar20-May31-Jul11-Oct22-Dec4-Mar医药生物沪深300 [Table_Title] 八部委联合发布打击非法医美专项整治方案，医美市场有望逐步规范化 [Table_ReportDate] 医药生物 | 行业周报 | 2021.06.14 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 目录 1 周观点：八部委联合发布打击非法医美专项整治方案，医美市场有望逐步规范化 ............................................... 2 1.1 打击非法医美行为和规范医美广告行为仍是本轮整治方案两大重点 ............................................................ 2 1.2 我国医美市场规模不断扩大，行业乱象亟待解决 ............................................................................................ 2 1.3 短期看对正规医美市场影响可控，长期看有望促进医美行业有序发展 ........................................................ 3 2 市场回顾：医药生物上周小幅回调 ............................................................................................................................... 3 2.1 整体：涨跌互现，医药生物板块小幅回调 ........................................................................................................ 3 2.2 医药二级子行业：整体板块跌多涨少 ................................................................................................................ 4 2.3 个股涨跌幅榜 ........................................................................................................................................................ 5 2.4 重点跟踪公司公告 ................................................................................................................................................ 5 2.5 行业新闻 ................................................................................................................................................................ 6 3 医药生物估值：估值处于长周期波动中枢上沿 ........................................................................................................... 8 4 风险提示 .......................................................................................................................................................................... 9 插图目录 图2 SW一级行业指数一周市场表现（2021.06.07-2021.06.11） ......................................... 4 图3医药生物行业一周市场表现（2021.05.24-2021.05.28） ............................................ 4 图4今年以来医药生物子行业涨跌幅 ............................................................... 4 图5医药生物（SW）指数十年长周期PE（TTM）估值波动区间 ....................................... 8 图6医药生物（SW）历史估值点位对应未来一年收益率统计 .......................................... 8 图7医药生物（SW）指数PE（TTM）频率分布直方图 ............................................... 8 表格目录 表 1 近年来国家多部委联合发布的医美行业整治方案 ................................................ 3 表 2 医药生物单周涨跌幅榜前十个股 .............................................................. 5 表 3 本周重点跟踪公司公告 ...................................................................... 5 rQxPyRnOsNtQtQsNrMrPmQ8OdNbRnPoOmOpOjMoOrPlOoPoQ8OnNzQNZmNsMwMtRpM 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 1 周观点：八部委联合发布打击非法医美专项整治方案，医美市场有望逐步规范化 八部委联合发布打击非法医美专项整治方案。6月10日，国家卫健委、公安部、海关总署等部门印发《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》，将于今年6月到12月联合开展打击非法医疗美容服务专项整治工作。 1.1 打击非法医美行为和规范医美广告行为仍是本轮整治方案两大重点 打击非法医美行为和规范医美广告行为仍是本轮整治方案两大重点。本次多部门联合专项整治工作旨在提高美容医疗机构依法执业意识，防范医疗纠纷和安全风险，打击非法医疗美容活动。主要工作任务有：严厉打击非法开展医疗美容相关活动的行为，必须依法取得医疗机构执业许可证才能开展执业活动，严肃查处利用宾馆酒店、会所、居民楼违法开展医疗美容行为；严格规范医疗美容服务行为，严禁机构聘用非卫生人员、超范围开展诊疗活动，严禁“以次充好”，使用不符合国家规定的药品、器械，严禁发布虚假医疗广告以及服务资讯类信息；严厉打击非法制售药品医疗器械行为，未依法取得药品、医疗器械生产、经营合法资质的，严禁从事药品、医疗器械生产、经营活动；严肃查处违法广告和互联网信息，非医疗机构不得发布医疗广告。 整治方案明确各部委职责分工，实现源头-流通-终端全流程管理。整治方案对各部委进行了明确的职责分工，尤其值得注意的是，与前几年的整治方案相比，本次方案八部委纳入了邮政管理部门，并明确邮政管理局职责为：督促寄递企业严格落实实名收寄、收寄验视、过机安检“三项制度”，配合相关部门加大对药品、医疗器械类物品查验力度，严防相关禁寄物品流入寄递渠道。真正实现了源头（生产进口环节：海关、药品监督局）——流通（邮寄：邮政管理局）——终端（医美机构：卫健委、公安局、市场监管局）全链条的严格管理。 1.2 我国医美市场规模不断扩大，行业乱象亟待解决 我国医美行业市场规模不断扩大，增速开始放缓。医疗美容指以审美为目的，通过手术、药物、医疗器械以及其他具有创伤性或者不可逆性的医学技术方法对人的容貌和人体各部位形态进行的修复与再塑的美容方式，分为手术类与非手术类，包含医学、美学、商业三重属性。医美产业链由上游医学院校、药械厂商，中游服务机