根据锐科激光（300747）2020及2021Q1财报，公司业绩持续恢复，竞争优势提升。2020年度，公司营业收入及归母净利润分别达23.2亿元（+15.3%）及3.0亿元（-9%），四个季度营收同比增速分别为-66%/-6%/78%/49%，归母净利润同比增速分别为-89%/-53%/84%/158%；2021Q1营业收入及归母净利润分别达5.8亿元（+331%）及1.1亿元（902%），公司经营逐步从疫情、国际贸易摩擦等影响中恢复。公司超高功率产品供不应求，毛利率持续改善。2020年公司研发投入1.73亿元（+46.6%），占收入比达7.5%（+1.7pct）。公司研发主要围绕高功率光纤激光器及关键器件等进行，并着力于新应用领域产品的开发。2020年，公司万瓦级激光器销售超过800台（+543%），焊接激光器销售台数同比增长152%，清洗激光器主流产品出货量增长148%。新技术的研发及新产品的推出，将持续提升公司竞争优势及推动进口替代。我们预测公司2021-2023年EPS分别为1.73元、2.33元及2.97元，对应PE分别为52倍、39倍及31倍。公司作为国内光纤激光器行业龙头，不断通过提升技术实力及垂直整合提升竞争力，进口替代趋势下市场占有率将持续提升，我们维持“增持”评级。
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