环保及公用事业周报：国务院发文促天然气协调稳定发展，继续看好天然气产业链相关投资机遇

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 环保及公用事业周报（2018.9.3-2018.9.9） 国务院发文促天然气协调稳定发展，继续看好天然气产业链相关投资机遇 ■继续看好天然气产业链相关投资机遇。9月5日，国务院印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，《意见》指出，未来要加快天然气产供储销体系建设，促进天然气协调稳定发展。预计拥有LNG接收站资源的燃气公司将直接受益，目前国产气增速远低于天然气消费增速，进口LNG将成为重要的保供来源。【深圳燃气】作为立足深圳布局全国的A股燃气龙头，受益于深圳城中村改造和燃气电厂陆续投产，天然气销量实现大幅增长。据公告，公司发行可转债投建的LNG接收站施工进度已达99%，有望在2018年下半年投产。依托LNG接收站进口海外低价气源，通过海气进管网和海气液来液走两种模式，都有望在项目投产后为公司贡献可观利润，建议关注。煤层气补贴退坡疑虑消除，《意见》研究将中央财政对非常规天然气补贴政策延续到“十四五”时期，目前煤层气开采享受的国家财政补贴和地方开采补贴以及增值税退税等一系列优惠政策有望延续。未来随着煤层气开发规模化的实现，开采成本有望进一步下降。同时，国内正在推进居民门站价并轨，受天然气门站价和终端价格上调的影响，煤层气企业也存在提价可能。在加强天然气输配环节价格监管并逐步降低过高的省级区域内输配价格的背景下，煤层气企业有望迎来量价齐升的有利形势。建议重点关注拥有煤层气优质资源的标的【新天然气】。 ■特高压项目重启，有助于解决水电外送难题。9月7日，能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》，《通知》指出，为加大基础设施领域补短板力度，发挥重点电网工程在优化投资结构、清洁能源消纳、电力精准扶贫等方面的重要作用，加快推进青海至河南特高压直流、白鹤滩至江苏、白鹤滩至浙江特高压直流等9项重点输变电工程建设，合计输电能力5700万千瓦。项目的核准开工时间集中在2018年第四季度和2019年，有助于解决西南水电外送难题，利好水电龙头【长江电力】。 ■核电审批重启预期进一步加强。今年3月能源局印发《2018年能源工作指导意见》提出，要积极推进具备条件的核电项目核准建设，年内计划开工6-8台。中核与俄罗斯签署《田湾核电站7、8号机组框架合同》和《徐大堡核电站框架合同》，三门AP1000全球首堆项目也临近商运。核电行业的系列进展增强政府发展核电的信心，一旦开启新项目核准，核电装机有望得到进一步扩大，成长可期。根据国家核电发展规划，预计2018-2023年将是核电开工建设的高峰期，年均开工8台左右。核电项目密集投产期结束后，燃料费用和运维费用占比低，新的资本开支较小，核电运营具有“现金牛+高股息率”潜质，建议关注【中国核电】和港股【中广核电力】。 ■环保板块期待信用宽松。建议继续关注环保板块从“宽货币”到“宽weTable_Tit le 2018年09月09日 环保及公用事业 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 3.82 3.46 -12.87 绝对收益 -0.26 0.08 -0.97 邵琳琳 分析师 SAC执业证书编号：S1450513080002 shaoll@essence.com.cn 021-35082107 周喆 报告联系人 zhouzhe@essence.com.cn 021-35082029 方向 报告联系人 fangxiang2@essence.com.cn 021-35082718 马丁 报告联系人 mading@essence.com.cn 010-83321051 相关报告 大环保走向大生态，治污攻坚战思路初现 2018-03-18 气 荒 引 发 的 反 思 ， 困 境 与 破 局 2018-03-11 以业绩高弹性为抓手，发掘高成长环保标的 2018-03-11 两会环保热点前瞻，污染防治攻坚战扬帆 2018-03-04 近看政策密集出台，远观PPP清库情况与年报业绩 2018-02-25 -26%-19%-12%-5%2%9%16%23%201 7-03201 7-07201 7-11环保及公用事业 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 信用”的传导进程，信用宽松成为环保企业项目实施的关键，环保企业目前的估值处在历史底部，若相关融资支持政策逐步落实至项目的信用宽松，业绩释放将更加顺畅，建议关注板块情绪修复相关机遇，建议关注在手订单充足的【碧水源】【博世科】【国祯环保】。建议聚焦运营类环保标的，具有优秀现金流，建议关注【龙马环卫】。 ■投资组合：【长江电力】+【桂冠电力】+【华能国际】+【华电国际】+【中国核电】。 ■风险提示：政策推进不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期。 行业周报/环保及公用事业 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本周核心观点..................................................................................................................... 4 1.1. 继续看好天然气产业链相关投资机遇 ......................................................................... 4 1.2. 特高压项目重启，有助于解决水电外送难题 .............................................................. 4 1.3. 核电审批重启预期进一步加强 ................................................................................... 4 1.4. 环保板块期待信用宽松 .............................................................................................. 4 1.5. 投资组合 ................................................................................................................... 4 2. 行业要闻............................................................................................................................ 5 2.1. 国务院发布《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》 ......................................... 5 2.2. 全国12省市电力公司共同签订“电力援藏”协议，2019年藏电外送将达14亿千瓦时 . 5 2.3. 发改委与能源局联合发布《关于推进电力交易机构规范化建设的通知》，推动中国电力市场化改革 ....................................................................................................................... 6 2.4. 生态环境部召开发电行业参与全国碳排放权交易市场动员部署会............................... 6 3. 上周行业走势..................................................................................................................... 6 4. 上市公司动态..................................................................................................................... 8 4.1. 重要公告 ................................................................................................................... 8 4.2. 定向增发 ................................................................................................................. 12 5. 投资组合推荐逻辑............................................................................................................ 13 6. 风险提示.......................................................................................................................... 14 图表目录 表2：投资组合PE和EPS..................................................................................................... 5 表3：电力燃气板块上周涨跌幅排名 ....................................................................................... 8 表4：水务环保板块上周涨跌幅排名 ....................................................................................... 8 表5：项目(预）中标 签约 框架协议 ...................................................................................... 8 表6：对外投资&项目投资&项目运行 ..................................................................................... 8 表7：停牌&复牌 .................................................................................................................... 9 表8：高管减持&解锁&解禁 ................................................................................................. 10 表9：高管增持&股权激励 ....................................................................................................