社会服务行业周报：中报披露接近尾声，宋城演艺子公司重组方案调整

社会服务行业周报 中报披露接近尾声，宋城演艺子公司重组方案调整 行业周报 行业报告 社会服务 2018年9月2日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*社会服务*多家公司中报业绩良好，社服板块有望继续回暖》 2018-08-27 《行业周报*社会服务*板块行情持续回调，建议关注优质龙头》 2018-08-20 《行业周报*社会服务*多家公司中报表现优异，行情调整不改中期逻辑》 2018-08-13 《行业周报*社会服务*社服板块跌幅较大，弱势行情关注龙头》 2018-08-05 《行业周报*社会服务*社服板块表现略有下调，后期仍保持乐观行情预测》 2018-07-30 证券分析师 陈雯 投资咨询资格编号 S1060515040001 0755-33547327 CHENWEN567@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  行情回顾：上周（8月27日-9月2日）上证综指下跌0.15%、申万休闲服务指数上涨1.84%，上周休闲服务指数跑赢上证综指2.00个百分点，在申万28个一级行业指数涨幅排第2位。年初至今上证综指下跌17.60%，申万休闲服务指数下跌1.31%，申万休闲指数跑赢上证综指15.97个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排第1位。上周细分板块涨跌不一，其中上涨板块有旅游综合（+4.01%）、教育服务（+1.18%）和酒店（+0.01%）,下跌板块有中证体育（-1.86%）、餐饮（-2.23%）和景点（-2.35%）。板块的估值为中证体育21.58、景点29.36、酒店31.32、旅游综合35.58、教育服务52.92、餐饮76.01。  重点数据追踪：（1）eMarketer《预计2018中国在线旅行预订量将增长20.5%》。报告显示，今年全球数字旅游销售额将达到6944.1亿美元，同比增长10.4%。中国地区从线下到线上预订的转变最为明显。中国在2018年的数字旅游销售总额将达到1339亿美元，同比增长20.5%。（2）世界旅游组织发布《世界旅游组织旅游亮点2018年版》。报告显示，2017年世界旅游总收入为1.34万亿美元，比2016年增加了约940亿美元，中国游客的消费接近全球总收入的五分之一。2017年国际游客总数达到13.23亿人次，比上一年增加约8400万人次，增长7%，为2010年以来的最大增幅。2017年国际旅游收入增长了5%。除了1.34万亿美元旅游收入外，国际旅游中非居民进行的国际客运还带来2400亿美元收入，这使旅游业创造的出口额增加到1.58万亿美元，相当于每天40亿美元，占世界总出口额的7%。  行业新闻概览：（1）餐饮旅游：吉林省与黑龙江省将联合整治边境旅游市场；Peakwork与Travelfusion展开合作，提升机票预订能力。（2）酒店：华住旗下酒店开房记录全泄露，数据在暗网售卖；HRS推出自动价格过滤器，节约差旅酒店成本。（3）体育：第二届极地旅游论坛在京举办，凝聚共识促推极地旅游可持续发展；校园足球改革试验区、试点县基本要求公布：坚持普及并提高质量。（4）教育：教育部等八部门发文防控青少年近视，严禁学生将个人手机、平板电脑带入课堂；联想控股向三育教育提供2.5亿美元财务资助，后者去年贡献收入1.87亿元。  上市公司重点公告：宋城演艺（300144.SZ）：子公司重组方案调整。公司子公司六间房和密境和风的重组方案由一批交割调成为跨年度分两批交割，重组方案实质未变更，估值和宋城演艺转让六间房股权计划未变更，根据调整后方案，2018年六间房仍纳入合并报表范围。中国国旅（601888.SH）：子公司股权划转。公司决定将全资子公司—中免公司所持下属83家全资或控股子公司股权划转至中免公司在海南设立的全资子公司—中免集团（海南）运营总部有限公司。中国国旅（601888.SH）：半年度业绩报告。报告期内，公司实现营业总收入210.85亿元，同比增 -20%-10%0%10%20%Mar-18May-18Jul-18沪深300社会服务证券研究报告 社会服务·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 12 长67.77%，实现营业利润30.54亿元，同比增长59.99%，实现利润总额30.62亿元，同比增长58.66%，实现归属于上市公司股东的净利润19.19亿元，同比增长47.60%。锦江股份（600754.SH）：半年度业绩报告。报告期内，公司实现合并营业收入693,935万元，比上年同期增长10.34%。实现营业利润71,552万元，比上年同期增长53.04%。实现归属于上市公司股东的净利润50,341万元，比上年同期增长22.05%。首旅酒店（600258.SH）：半年度业绩报告。2018年上半年，公司实现营业收入400,236万元，同比增长0.35%，实现利润总额52,613万元，同比增长27.73%，归属母公司净利润33,996万元，同比增长41.23%。  投资建议：本周大部分社服务板块上市公司中报已披露完毕，各子板块业绩良好，尤其是中国国旅、首旅酒店等龙头公司利润增幅较大，显示出良好的增长态势，随着双节的临近，旺季效应将带来旅游、酒店等板块的持续复苏，故维持行业“强于大市”投资评级。在个股方面，消费升级和供给优化将加速优胜劣汰，有利于龙头和具备竞争优势的企业胜出，且稳健的资金状况也使得龙头企业盈利能力处于稳步上升的趋势，因此推荐以下个股：景区：首推具备低估值和成长性的人工景区龙头宋城演艺，海洋旅游龙头新智认知以及具备竞争优势，计划外延式发展的休闲度假景区天目湖；免税：中国国旅；出境游：首推出境游黑马腾邦国际；酒店：建议关注锦江股份、首旅酒店。  风险提示：1、自然灾害和安全事故风险。游客接待量是影响旅游行业的主要因素，自然灾害、重大疫情、大型活动、安全事故等因素将会对旅游行业经营业绩产生负面影响。2、行业竞争加剧的风险。旅游行业发展迅猛，吸引众多社会资本纷纷涌入，行业参与者数量的增加使得行业面临竞争不断加剧的风险。3、投资并购整合风险。行业近年来并购增加，随着并购数量的增加，投后并购整合难度增大，进入新的业务领域和团队面临团队融合的风险和企业经营的风险。 社会服务·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 12 一、 行情回顾 上周（8月27日-9月2日）上证综指下跌0.15%、申万休闲服务指数上涨1.84%，上周休闲服务指数跑赢上证综指2.00个百分点，在申万28个一级行业指数涨幅排第2位。年初至今上证综指下跌17.60%，申万休闲服务指数下跌1.31%，申万休闲指数跑赢上证综指15.97个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排第1位。 图表1 申万一级行业指数周涨跌幅% 资料来源:Wind，平安证券研究所 图表2 年初至今休闲服务板块涨跌幅位列第一% 资料来源:Wind，平安证券研究所 上周细分板块涨跌不一，其中上涨板块有旅游综合（+4.01%）、教育服务（+1.18%）和酒店（+0.01%）,下跌板块有中证体育（-1.86%）、餐饮（-2.23%）和景点（-2.35%）。板块的估值为中证体育21.58、景点29.36、酒店31.32、旅游综合35.58、教育服务52.92、餐饮76.01。 (3)(2)(1)0123房地产休闲服务国防军工通信银行商业贸易农林牧渔汽车家用电器化工电子电气设备计算机非银金融综合公用事业轻工制造医药生物有色金属建筑材料交通运输纺织服装食品饮料机械设备传媒采掘建筑装饰钢铁(40)(35)(30)(25)(20)(15)(10)(5)0休闲服务计算机银行医药生物食品饮料钢铁化工建筑材料非银金融国防军工商业贸易交通运输家用电器采掘建筑装饰农林牧渔房地产公用事业通信纺织服装轻工制造电子汽车机械设备有色金属传媒电气设备综合 社会服务·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 12 图表3 子版块周涨跌幅（%）情况 资料来源:Wind，平安证券研究所 图表4 细分板块涨跌详情 板块代码 板块名称 本周涨跌幅% PE 领涨股票 领跌股票 801214.SI 旅游综合 +4.01 35.58 三特索道（+6.83%） 中国国旅（+6.13%） 曲江文旅（+2.91%） 国旅联合（-5.84%） 新智认知（-2.93%） 西藏旅游（-2.74%） 801212.SI 景点 -2.35% 29.36 天目湖（+1.81%） 三湘印象（+1.43%） 桂林旅游（+1.35%） 宋城演艺（-4.59%） 黄山旅游（-0.89%） 九华旅游（-0.66%） 801213.SI 酒店 +0.01 31.32 大东海A（+0.87%） 锦江股份（+0.33%） 岭南控股（+0.13%） 华天酒店（-0.73%） 金陵饭店（-0.22%） 首旅酒店（-0.16%） 801211.SI 餐饮 -2.23% 76.01 广州酒家（+4.83%） ST云网（-3.53%） 全聚德（-1.74%） 西安饮食（-1.18%） 399804.SZ 中证体育 -1.86% 21.58 完美世界（+5.63%） 东港股份（+2.14%） 三七互娱（+1.49%） 安妮股份（-9.89%） 奥拓电子（-5.69%） 三夫户外（-5.18%） 886040.WI 教育服务 +1.18% 52.92 百华悦邦（+13.55%） 新南洋（+4.53%） 拓维信息（+0.71%） 全通教育（-1.25%） 资料来源：Wind，平安证券研究所 (40)(35)(30)(25)(20)(15)(10)(5)051015本周涨跌幅%过去一个月累计涨跌幅%年初至今涨跌幅% 社会服务·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 5 / 12 图表5 社服子行业估值对比 图表6 社服子行业估值变化对比 资料来源:wind，平安证券研究所 资料来源:wind，平安证券研究所 二、 重点数据跟踪 eMarketer《预计2018中国在线旅行预订量将增长20.5%》 美国市场研究机构eMarketer发布报告称，今年全球数字旅游销售额将达到6944.1亿美元，同比增长10.4%。中国地区从线下到线上预订的转变最为明显。中国在2018年的数字旅游销售总额将达到1339亿美元，同比增长20.5%。尽管预计中国的发展速度在未来几年会放缓，到2021年增速降至13%，但这一增速仍然接近全球增速的两倍。eMarketer报道的作者Corey McNair表示：“中国在线旅行预订的发展预计会非常快，以至于中国在预测期结束后销售额会赶超美国。在2017年到2022年期间，中国每年的增速会是美国的三倍。预测期结束后，美国仍然会保持稳定增长，并且每年创造2,000多亿美元的收入。不管怎样，增速放缓是数字旅行市场日益成熟的结果。”（品橙旅游） 世界旅游组织《世界旅游组织旅游亮点2018年版》 世界旅游组织发布报告显示，2017年世界旅游总收入为1.34万亿美元，比2016年增加了约940亿美元，中国游客的消费接近全球总收入的五分之一。2017年国际游客总数达到13.23亿人次，比上一年增加约8400万人次，增长7%，为2010年以来的最大增幅。2017年国际旅游收入增长了5%。除了1.34万亿美元旅游收入外，国际旅游中非居民进行的国际客运还带来2400亿美元收入，这使旅游业创造的出口额增加到1.58万亿美元，相当于每天40亿美元，占世界总出口额的7%。在世界最大的旅游市场和目的地中，法国位居世界第一，西班牙上升为第二位，美国和中国分列第三、第四位;2017年欧洲和非洲的入境人数增速名列前茅，分别增长了8%和9%。在旅游收入方面，美国以2107亿美元的成绩遥遥领先，远超第二名西班牙的680亿美元;亚洲国家和地区中，泰国、中国