煤炭开采行业一周煤炭动向：“保供”影响煤价偏稳运行，焦企限产导致焦价止跌

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 煤炭开采 证券研究报告 2021年04月11日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 彭鑫 分析师 SAC执业证书编号：S1110518110002 pengxin@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《煤炭开采-行业研究周报:20210402一周煤炭动向：需求向好，动力煤维持高价》 2021-04-04 2 《煤炭开采-行业点评:行业供需平稳，高 股 息 龙 头 体 现 投 资 价 值 》 2021-03-28 3 《煤炭开采-行业研究周报:20210326一周煤炭动向：动力煤价持续高稳，优质炼焦煤走出独立行情》 2021-03-28 行业走势图 20210410一周煤炭动向：“保供”影响煤价偏稳运行，焦企限产导致焦价止跌 本周观点：动力煤：供给方面，目前陕蒙地区月初煤票较为宽松，山西地区受安全环保督查以及煤矿井下工作面问题影响，产量供应偏紧。叠加大秦线检修，发运量下降，北方港口库存持续下降，煤炭供应较为紧张。需求方面，四月开始北方供暖陆续结束，部分电厂机组开始检修，耗煤需求减弱。但工业恢复持续向好，沿海电厂及非电终端企业库存煤处于中位偏低水平。总体来看，国家保供政策再次出台后，煤矿可按照冬季最高产量进行生产，有望缓解目前动力煤供不应求的局面。但目前正值大秦线检修，发运量下降，北方港供应量减少，库存持续下降，而下游电厂库存偏低，预计短期内煤价会有回调，但供需缺口仍在，预计跌幅不会太大。焦煤：供给方面，山西晋中露天矿仍在停产，内蒙地区煤矿产量仍受限，主产地产量增量有限，供应相对偏紧。需求方面，本周焦化厂综合开工率略有上仍，仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存相对平均可用天数有所下降。总体来看，本周炼焦煤市场平稳运行，由于近期优质焦煤向下游出货顺畅，煤矿库存有明显下降，煤价有小幅上涨趋势，新增焦炉陆续出焦，对原料煤需求形成稳定增长，预计短期内炼焦煤价将稳中偏强运行运行。焦炭：供给方面，焦化厂生产持续高稳。需求方面，钢厂高炉开工率有所下降，钢厂、焦化厂库存有所下降，港口库存有所上升。总体看来，随着中央环保督察组进驻汾阳、长治地区，区域内焦企多有不同程度限产。下游钢厂在原料价格大跌、成材价格不断上涨的背景下，吨钢利润已破千元，钢厂高利润对焦炭价格打压力度减弱。但钢厂端焦炭库存多在中高位，对于焦价仍持有较强的议价能力，短期焦炭价格或平稳运行，后期需关注焦炭企业限产及钢厂需求情况。 1.动力煤：本周国内港口动力煤价格弱势运行，4月9日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为722元/吨，较上周五下跌13元/吨；产地价格方面，山西大同南郊5500大卡车板价605元/吨，较上周五上涨10元/吨。4月9日秦皇岛港库存456万吨，较上周五环比上涨12.5万吨。需求方面，四月开始北方供暖陆续结束，部分电厂机组开始检修，耗煤需求减弱。但工业恢复持续向好，沿海电厂及非电终端企业库存煤处于中位偏低水平。库存方面，4月9日秦皇岛港库存456万吨，较上周五环比上涨12.5万吨，同比下跌208万吨。供给方面，目前陕蒙地区月初煤票较为宽松，山西地区受安全环保督查以及煤矿井下工作面问题影响，产量供应偏紧。叠加大秦线检修，发运量下降，北方港口库存持续下降，煤炭供应较为紧张。进口方面，截至4月8日，广州港澳洲煤Q5500库提价825元/吨，较上周五持平；广州港印尼煤Q5500库提价825元/吨，较上周五持平。综合来看，供给方面，目前陕蒙地区月初煤票较为宽松，山西地区受安全环保督查以及煤矿井下工作面问题影响，产量供应偏紧。叠加大秦线检修，发运量下降，北方港口库存持续下降，煤炭供应较为紧张。需求方面，四月开始北方供暖陆续结束，部分电厂机组开始检修，耗煤需求减弱。但工业恢复持续向好，沿海电厂及非电终端企业库存煤处于中位偏低水平。总体来看，国家保供政策再次出台后，煤矿可按照冬季最高产量进行生产，有望缓解目前动力煤供不应求的局面。但目前正值大秦线检修，发运量下降，北方港供应量减少，库存持续下降，而下游电厂库存偏低，预计短期内煤价会有回调，但供需缺口仍在，预计跌幅不会太大。 2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1600 元/吨，与上周五持平。 本周炼焦煤市场平稳运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为78.2%，较上周五上升0.10%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计768.93万吨，较上周五上涨0.21万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.48天，较上周五减少0.02天。供给方面，山西晋中露天矿仍在停产，内蒙地区煤矿产量仍受限，主产地产量增量有限，供应相对偏紧。综合来看，供给方面，山西晋中露天矿仍在停产，内蒙地区煤矿产量仍受限，主产地产量增量有限，供应相对偏紧。需求方面，本周焦化厂综合开工率略有上仍，仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存相对平均可用天数有所下降。总体来看，本周炼焦煤市场平稳运行，由于近期优质焦煤向下游出货顺畅，煤矿库存有明显下降，煤价有小幅上涨趋势，新增焦炉陆续出焦，对原料煤需求形成稳定增长，预计短期内炼焦煤价将稳中偏强运行运行。 3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2120元/吨，较上周五持平；唐山二级冶金焦到厂价2000 元/吨，较上周五持平。本周焦炭市场平稳运行。需求方面，全国高炉开工率60.36%，较上周五上升0.42%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计482.06万吨，较上周五下跌6.55万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计60.50万吨，较上周五下跌7.66万吨。港口库存合计229.0万吨，较上周五上升11.5万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为78.2%，较上周五上升0.10%。综合来看，供给方面，焦化厂生产持续高稳。需求方面，钢厂高炉开工率有所下降，钢厂、焦化厂库存有所下降，港口库存有所上升。总体看来，随着中央环保督察组进驻汾阳、长治地区，区域内焦企多有不同程度限产。下游钢厂在原料价格大跌、成材价格不断上涨的背景下，吨钢利润已破千元，钢厂高利润对焦炭价格打压力度减弱。但钢厂端焦炭库存多在中高位，对于焦价仍持有较强的议价能力，短期焦炭价格或平稳运行，后期需关注焦炭企业限产及钢厂需求情况。 风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开等 -4%4%12%20%28%36%44%52%2020-042020-082020-12煤炭开采沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 投资提示 1.1. 动力煤 本周国内港口动力煤价格弱势运行，4月9日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为722元/吨，较上周五下跌13元/吨；产地价格方面，山西大同南郊5500大卡车板价605元/吨，较上周五上涨10元/吨。4月9日秦皇岛港库存456万吨，较上周五环比上涨12.5万吨。 需求方面，四月开始北方供暖陆续结束，部分电厂机组开始检修，耗煤需求减弱。但工业恢复持续向好，沿海电厂及非电终端企业库存煤处于中位偏低水平。 库存方面，4月9日秦皇岛港库存456万吨，较上周五环比上涨12.5万吨，同比下跌208万吨。 供给方面，目前陕蒙地区月初煤票较为宽松，山西地区受安全环保督查以及煤矿井下工作面问题影响，产量供应偏紧。叠加大秦线检修，发运量下降，北方港口库存持续下降，煤炭供应较为紧张。 进口方面，截至4月8日，广州港澳洲煤Q5500库提价825元/吨，较上周五持平；广州港印尼煤Q5500库提价825元/吨，较上周五持平。 综合来看，供给方面，目前陕蒙地区月初煤票较为宽松，山西地区受安全环保督查以及煤矿井下工作面问题影响，产量供应偏紧。叠加大秦线检修，发运量下降，北方港口库存持续下降，煤炭供应较为紧张。需求方面，四月开始北方供暖陆续结束，部分电厂机组开始检修，耗煤需求减弱。但工业恢复持续向好，沿海电厂及非电终端企业库存煤处于中位偏低水平。总体来看，国家保供政策再次出台后，煤矿可按照冬季最高产量进行生产，有望缓解目前动力煤供不应求的局面。但目前正值大秦线检修，发运量下降，北方港供应量减少，库存持续下降，而下游电厂库存偏低，预计短期内煤价会有回调，但供需缺口仍在，预计跌幅不会太大。 1.2. 焦煤 本周京唐港主焦煤价格为1600 元/吨，与上周五持平。 本周炼焦煤市场平稳运行。 需求方面，本周焦化厂综合开工率为78.2%，较上周五上升0.10%。 库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计768.93万吨，较上周五上涨0.21万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.48天，较上周五减少0.02天。 供给方面，山西晋中露天矿仍在停产，内蒙地区煤矿产量仍受限，主产地产量增量有限，供应相对偏紧。 综合来看，供给方面，山西晋中露天矿仍在停产，内蒙地区煤矿产量仍受限，主产地产量增量有限，供应相对偏紧。需求方面，本周焦化厂综合开工率略有上仍，仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存相对平均可用天数有所下降。总体来看，本周炼焦煤市场平稳运行，由于近期优质焦煤向下游出货顺畅，煤矿库存有明显下降，煤价有小幅上涨趋势，新增焦炉陆续出焦，对原料煤需求形成稳定增长，预计短期内炼焦煤价将稳中偏强运行运行。 1.3. 焦炭 本周天津港一级焦平仓价为2120元/吨，较上周五持平；唐山二级冶金焦到厂价2000 元/吨，较上周五持平。 mNzRqQoQwOxOnRmNuMrMsN8O9R6MpNqQpNnMfQrRsOiNqRmNbRoPrMNZmMnPxNpMnN 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 本周焦炭市场平稳运行。 需求方面，全国高炉开工率60.36%，较上周五上升0.42%。 库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计482.06万吨，较上周五下跌6.55万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计60.50万吨，较上周五下跌7.66万吨。港口库存合计229.0万吨，较上周五上升11.5万吨。 供给方面，本周焦化厂综合开工率为78.2%，较上周五上升0.10%。 综合来看，供给方面，焦化厂生产持续高稳。需求方面，钢厂高炉开工率有所下降，钢厂、焦化厂库存有所下降，港口库存有所上升。总体看来，随着中央环保督察组进驻汾阳、长治地区，区域内焦企多有不同程度限产。下游钢厂在原料价格大跌、成材价格不断上涨的背景下，吨钢利润已破千元，钢厂高利润对焦炭价格打压力度减弱。但钢厂端焦炭库存多在中高位，对于焦价仍持有较强的议价能力，短期焦炭价格或平稳运行，后期需关注焦炭企业限产及钢厂需求情况。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2. 本周市场回顾 上周上证综指报收3450.68点，周下跌33.72点，跌幅0.97%；沪深300指数报收5035.34点，周下跌126.22点，跌幅2.45%；中信煤炭指数报收1893.84点，周上涨65.50点，涨幅3.58%，位列29个中信一级板块涨幅第2位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况（%） 资料来源：Wind，天风证券研究所 上周煤炭板块涨幅前五的分别为美锦能源、中煤能源、ST安泰、神火股份、郑州煤电，涨幅分别为25.11%、9.64%、9.28%、8.32%、8.04%。 表1：煤炭板块涨幅榜前五 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 000723.SZ 美锦能源 8.57 1.72 25.11 601898.SH 中煤能源 6.71 0.59 9.64 600408.SH ST安泰 3.18 0.27 9.28 000933.SZ 神火股份 10.68 0.82 8.32