医药生物行业4月月报：板块防御性突显，有望走出独立行情

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page1] 行业月报 [table_subject] 2018年04月04日 医药生物 证券研究报告--行业月报 板块防御性突显，有望走出独立行情 医药生物行业4月月报 [table_date] 分析日期 2018年04月04日 [Table_Author] 证券分析师：常江 执业证书编号：S0630515080001 电话：021-20333717 邮箱：changj@longone.com.cn 联系人：施杨扬 电话：021-20333923 邮箱：shiyy@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 1.聚焦两会，关注产业发展大趋势 2.关注业绩超预期个股 3.把握年底估值切换行情，布局2018 4.坚守“业绩为王、价值投资” 5.持续关注细分市场绩优白马龙头股 [table_main] 东海行业研究类模板 ◎ 投资要点：  医药板块逆势大涨，领跑大盘。受中美贸易战的影响，3月A股市场再度重挫回调，沪深300指数下跌3.96%。医药板块却迎来一波独立的上涨行情，大幅上涨11.21%，跑赢大盘15.17个百分点，在28个一级行业中排名榜首。普涨行情下，医疗服务领涨，中药板块表现相对弱势。  估值溢价率显著回升，子板块分化明显。截至3月30日，医药板块整体估值（TTM整体法，剔除负值）为37.79倍，较上月提升了10.59个百分点。虽然医药板块相对于沪深300指数的估值溢价率止跌回升至182.76%（上月141.15%），仍处于2012年6月以来的历史低位，估值溢价风险相对较低。子板块方面，医药商业、中药和化学制药板块估值优势明显，PE分别为27.41、30.93和36.90倍，与历史中值相当。生物制品、医疗器械和医疗服务板块估值相对较高，PE分别为50.64、56.22和79.62倍，高于历史中值水平。  超七成上市公司2017年业绩“报喜”。截至3月5日，A股市场共有155家医药上市公司发布2017年度业绩快报。其中，115家公司归母净利润实现同比正增长，业绩“报喜”比例超七成。智飞生物、莱美药业、花园生物等11家公司业绩同比翻番。  维生素“领跑”，超八成上市药企一季报业绩预增。截至4月3日，在已发布2018年一季度业绩预告的62家企业中，超八成公司净利润同比增长，其中浙江医药、花园生物、新和成等15家公司预计业绩增幅超过100%。值得注意的是，占据业绩增幅榜前五的公司皆涉及维生素业务，其净利润大幅预增的主要原因就包括维生素涨价。  投资策略：近期，中美贸易战愈演愈烈，A股市场连遭重创。在大盘弱势震荡的背景下，医药板块的防御性优势开始显现，迎来一波逆势大涨。基本面上，今年1-2月我国医药行业经济运行数据持续向好；企业盈利能力不断改善，以维生素龙头公司为首的上市药企一季报业绩大幅预增。政策面上，国务院办公厅近日就促进仿制药研发、提高仿制药质量疗效、完善支持政策等三方面提出发展意见，加速推进创新药审评改革和仿制药一致性评价。证监会政策也积极鼓励科技创新型企业在国内上市，随着药明康德等行业龙头 IPO 快速过会，国内医疗器械龙头企业迈瑞医疗也即将在 A 股上市。进入二季度，既有基本面支撑，又有政策利好的医药板块有望走出独立行情，建议重点关注受政策利好、业绩稳健且估值合理的优质个股，如恒瑞医药、复星医药、华东医药、天士力、济川药业、华海药业、泰格医药、乐普医疗、紫鑫药业、通化东宝等。  风险因素：外围市场扰动风险；政策推进不及预期；业绩不达预期等。 -0.22%0.70%1.62%2.54%3.46%17-02医药生物(0715) 沪深300 [table_invest] 行业评级: 中性(40) 行业走势图 相关研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page1] 行业月报 正文目录 1. 医药板块市场表现回顾 ............................................................................................................................... 3 1.1. 医药板块逆势大涨，领跑大盘 ................................................................................................................... 3 1.2. 医疗服务领涨，中药板块表现相对弱势 ..................................................................................................... 3 1.3. 医药板块涨跌前十个股 ............................................................................................................................. 4 1.4. 医药板块逆势上涨致使估值溢价率显著回升 .............................................................................................. 4 2. 上市公司业绩分析 ....................................................................................................................................... 5 2.1. 超七成上市药企2017年业绩“报喜” .......................................................................................................... 5 2.2. 维生素“领跑”，超八成上市药企一季报业绩预增 ........................................................................................ 6 3. 医药行业经济运行数据分析 ....................................................................................................................... 7 4. 行业动态点评 ............................................................................................................................................... 8 4.1. 2017年生物药品制造业利润近500亿增速最快 ......................................................................................... 8 4.2. CDE公布第27批拟纳入优先审评品种，儿童用药、罕见病药获青睐 ........................................................ 8 4.3. 仿制药供应保障获政策力挺，上市公司积极备战一致性评价 ..................................................................... 9 5. 投资策略 ....................................................................................................................................................... 9 图表目录 图1 3月医药板块市场表现 ....................................................................................................................................... 3 图2 3月医药各子板块市场表现 ................................................................................................................................ 3 图3 过去十年间医药板块估值溢价情况..................................................................................................................... 5 图4 3月医药各子板块估值与历史水平比较............................................................................................................... 5 图5 医药上市公司2017年业绩快报统