3月2日监管领导讲话解读

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今年市场利率在回升，预计贷款利率也会有回升。监管领导谈到的是市场利率和贷款利率，并非政策利率，市场利率回升并不意味着政策利率一定会“加息”。年初以来，DR007、10年期国债收益率和1年期商业银行同业存单（AAA级）收益率都出现了不同程度的上升。年初以来前三类市场利率回升，主要是受通胀预期升温背景下，央行公开市场操作保持紧平衡影响，但整体并未大幅偏离正常波动范围。考虑到年中前的一段时期，国内通胀水平会出现较为明显的上升态势，以上三类市场利率还可能进一步回升。LPR报价方面，今年前两个月LPR报价一直保持稳定，但LPR报价=MLF利率+加点，其中银行资金成本是影响“加点”的一个重要因素。在以上三项市场利率回升后，叠加存款利率保持稳定，银行边际资本成本存在上行趋势，这就意味着2021年LPR报价存在上行压力。今年LPR报价是否会转而上行？首先，1年期LPR报价大概率会保持稳定。其次，5年期LPR报价存在单独上调的可能。预计今年贷款利率会出现边际小幅回升势头。