投研日报：金融

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号金融一、行情建议品种行情评述操作建议股指观点：央行MLF续作情况或传递重要信号，需密切关注A股震荡走弱，高位蓝筹、机构重仓股大幅回调，科技股走强；两市成交金额连续9个交易日超万亿元。截至收盘，沪深300收于5470.46，跌1.93%；上证50收于3811.22，跌1.60%；中证500收于6439.89，跌0.88%。两市量能维持在万亿元以上，陆股通资金净流入超50亿元。周四A股延续回调，短线获利盘出逃以及抱团板块资金松动是拖累三大指数纷纷走弱的主要原因。正如我们的判断，节后流动性有所收紧，而抱团板块涨势较快，引发各方关注，积累了较多的风险，存在回调的需要。不过，当前的基本面依旧较为稳健，而且央行小额续作流动性，意在向市场表明政策不会急转弯，将保持连续性。预计A股回调的幅度不会太大，短期内的回调有利于消化股指的估值压力，为后期的拉升蓄力。我们认为年初以来，市场一直呈现“二八分化”态势，并且市场的风格非常一致，出现了抱团的现象。从历史上看，“二八”或者“一九”现象均出现过，但持续时间均较为短暂，后续往往会出现风格切换行情。当前，一些高位品种已出现资金抱团松动的迹象，获利资金在退出后选择年报业绩及质地较好的板块，这也符合我们的预期，后续将会是年报业绩主导的行情走势。不过，小盘股当前还不是市场风口，市场目前还是以追捧业绩优良的权重蓝筹为主，只是从前期上涨较多的品种切IF合约短期谨慎买入推荐星级★★★IH合约短期谨慎买入推荐星级★★★IC合约短期谨慎买入推荐星级★★★国贸期货投研日报(2021-01-15)国贸期货研发出品期市有风险投资需谨慎 换到上涨较少的品种，后续如果市场行情出现转变，进入横盘或者回调阶段，那么次新股、小盘股中的优质品种有可能会迎来风口。短期来看，我们建议重点关注央行对MLF的续作情况，分析背后所传递出的政策信号。如果MLF续作额度超预期，那么春季行情有望延续下去，如果MLF续作不及预期，那么春节行情可能进入调整阶段。国债期货关注周五MLF操作1、央行公开市场连续“地量”操作，今日再度开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.2%，与此前持平，日内有100亿元逆回购到期，净回笼80亿元。资金面小幅收敛，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种上行27.4bp报1.675%，7天期上行1.4bp报2.013%，14天期下行1.4bp报1.937%，1个月期下行0.8bp报2.404%。隔夜资金利率连续多日抬升至1.5%上方。2、中国去年12月（以美元计）出口同比增18.1%，预期增15.2%，前值增21.1%；进口同比增6.5%，预期增4.6%，前值增4.5%。出口表现依旧亮眼，超出预期较前值下降主要是去年12月基数较高的因素，进口数据超出预期，考虑到去年12月进口基数的大幅抬升，这一结果反映出内需较为强劲。贸易顺差进一步扩大，出口维持高位大概率持续，核心支撑在于中国疫情防控周期早于海外，全球代工的优势短期继续保持。3、国债期货冲高回落，收盘涨跌不一，10年期国债期货主力合约涨0.15%，盘中创去年11月5日以来新高；5年期国债期货主力合约涨0.01%，2年期国债期货主力合约跌0.08%，盘中均创5个月新高。隔夜尾盘利率快速下行，在贸易数据未出炉前，市场表现强势，十年期盘中触及0.36%，随后回落全天窄幅震荡。市场关注明天MLF续作，对于操作量预期分化，中证报的吹风或降低了市场的预期，但也不排除缩量续作后，对“降准”期盼增加。风险资产回落叠加经济数据偏弱，债期大概率延续强势表现，春节前维持乐观。短期超跌反弹可期，趋势性机会仍需等待。推荐星级★★★★★金融研究员：樊梦真从业证号：F3035483投资咨询号：Z0014707 -------------------------------【推荐星级说明】-------------------------------★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐