海外市场走势强劲，春节后A股牛市格局不变

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 A股策略报告 2021年02月16日 海外市场走势强劲，春节后A股牛市格局不变 核心要点：  春节期间（2021.2.11-2.16）美股上涨，原油价格创1年新高，比特币价格再创新高，接近5万美元。2月16日，牛年伊始，港股再创新高，日经225指数站上3万点，创30年新高，逐步接近1990年的历史高点。全球疫情新增数量自历史高位显著下降，海外社交隔离政策、疫苗和天气转暖是重要原因。  2021年春运开始至大年三十发送旅客2.7亿人次，日均1800.7万人次，较2019年同期平均下降超七成。刚性需求锐减叠加免费退改签规定，使得航空公司票价、客座率均维持低位，公路、铁路客运也因春运客流下滑而遭遇明显冲击。  本次春节档上映影片数量多、整体质量较高，口碑效应带动票房表现不俗。据统计，截至2月15日23点，春节档七天票房累计达57.50亿，其中《唐人街探案3》、《你好，李焕英》和《刺杀小说家》票房名列前三。春节档有望成为优良公司脱颖而出的契机，院线或迎来新的爆发。  两会带来政策窗口期。十三届人大四次会议和政协十三届四次会议将分别于3月5日、3月4日在北京召开，正逢“十四五”开局之年，预计两会期间将有政策密集落地，结合《十四五规划》的重点行业，看好中国优势制造、新能源、半导体、优质消费等领域。  长期配置建议：消费属性龙头公司，成长性好的中国优势行业、有能力走向全球化的龙头公司和全球经济复苏受益行业包括中国优势制造、新能源、化工、汽车零部件、物流、云计算等成长性龙头公司，铜等大宗商品公司受益于全球经济复苏和供需格局改善。半导体公司是中国必须自主可控的领域，关注技术能够突破的公司。 阶段性配置：军工、受益于经济复苏的银行、春节期间受益的传媒等基本面修复板块。  风险提示：过分看重估值指标、热门公司业绩不及预期的风险； 股市流动性在3月下旬之后的显著收缩风险。 分析师 曾万平 ：135 2048 9973 ：zengwanping_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519110001 特此鸣谢： 王新月，实习生李家言、刘迎 相关研究 2021年1月31流动性大拐点没有到来，短期过热后的下跌不代表熊市开始 2021年1月12日 抓住比“抱团”更重要的事情 2020年12 月19 日 2020年中央经济工作会议比较分析，8个新提法 2020年12月15日 2021年度策略：精耕细作，步步为盈 11月25日 市场大跌点评：非典型牛市，冰火两重天 2020年11月8日 深度解读《十四五规划和二零三五远景目标》 A股策略报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一、海外市场表现 .............................................................................................................................................................. 3 （一）海外市场走势 .................................................................................................................................................................... 3 （二）海外疫情得到初步控制 .................................................................................................................................................... 3 二、“就地过年”影响相关板块 .......................................................................................................................................... 4 （一）餐饮旅游 ............................................................................................................................................................................ 4 （二）商贸零售 ............................................................................................................................................................................ 5 （三）食品饮料 ............................................................................................................................................................................ 5 （四）交通运输 ............................................................................................................................................................................ 6 （五）传媒互联网 ........................................................................................................................................................................ 7 三、关注两会政策窗口 ...................................................................................................................................................... 8 四、2月投资日历 ............................................................................................................................................................. 10 插 图 目 录 ...................................................................................................................................................................... 11 表 格 目 录 ...................................................................................................................................................................... 12 A股策略报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一、 海外市场表现 （一）海外市场走势 春节期间（2021.2.11-2.12）美股小幅上涨，原油价格创1年新高，黄金价格小幅下跌。本周美股三大股指均小幅上涨，纳指领涨，截止2月12日，标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数分别上涨0.64%、0.88%和0.07%。原油价格攀升，金价震荡下跌，美元指数小幅上涨，截止2月12日，ICE布油价格收于62.71美元每桶，美元指数小幅上升至90.44。 图1：全球主要指数春节期间涨跌幅 图2：原油价格攀升，金价震荡下跌，美元指数小幅上涨 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （二）海外疫情得到初步控制 新冠疫苗接种放量，海外疫情拐点显现。2021年初至今，全球新冠疫苗每百人接种量从0.13剂次快速增长至2.20剂次，增幅约16倍。全球每日新增确诊出现顶部，自1月下旬起便呈现震荡回落态势，未来疫苗接种量或将延续高增长态势，全球疫情也有望逐步得到控制。 海外疫情得到初步控制，原因包括很多国家的封城等社交隔离措施、疫苗、气温上升等原因，2020年夏天也出现了阶段性的低点，但是在冬天疫情卷土重来报复性反弹。海外疫情大拐点需要等强力社交隔离措施松动后，疫情不再明显反弹才能确认。新冠疫情不再成为人类社会的重大隐患，仍需要更长时间确认。 图3：全球疫情拐点显现 图4：美国新增确诊病例下降 0.64%0.88%0.07%0.45%0.0%0.1%0.2%0.3%0.4%0.5%0.6%0.7%0.8%0.9%1.0%标普500纳斯达克指数道琼斯工业指数恒生指数0.80.911.11.21.31.41.51.61.7ICE布油伦敦金现美元指数 A股策略报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、“就地过年”影响相关板块 2021年1月25日，中共中央办公室、国院办公厅印发《关于做好人民群众就地过年服务保障工作的通知》，全国范围内倡导就地过年。自春运首日（腊月十六）开始，全国客运量遭锐减，货运行业影响有限。就地过年减少居民线下聚会、消费频率，促进线上居家消费场景发展，推进企业数字化进程，超市、电商平台配送需求陡增, 为线上经济提供充足的动力。 （一）餐饮旅游 返乡人员滞留利好一二线城市餐饮，假期本地自驾游热度飙升。受疫情影响，今年春节期间很多外地返乡人员滞留，一二线城市大众休闲餐饮销售旺盛，同时部分堂食需求转化为外卖及预制菜，带动其销量，三四线以下城市餐饮或受限。在限制人员跨省跨市流动的大背景下，传统旅游景区短期承压，但部分旅游需求转化为自驾本地游，利好一二线城市周边滑雪、温泉等休闲景区，据携程网调研报告显示，今年春节假期本地“酒店度假”热度飙升，度假观光型酒店有望与滑雪、温泉、游乐场等休闲景区合作来收获订单增长。同时一季度作为非旅游酒店淡季，酒店行业往往有所预期及应对，政策影响偏中性。 图5：全国餐饮收入已基本恢复至疫情前水平 图6：携程、去哪儿旅行均推出“本地游”专题 011223200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000900,000全球(不含中国):确诊病例:新冠肺炎:当日新增每百人新冠疫苗接种量:全球050,000100,000150,000200,