一周集萃-聚烯烃：需求端偏悲观 聚烯烃维持弱势运行

一周集萃-聚烯烃广州期货研究所能源化工METHANOLMARKETWEEKLYREPORT需求端偏悲观聚烯烃维持弱势运行截止2021年1月8日收盘，LLDPE2105合约收于7450元/吨，环比上周下跌3.5%；PP2105合约收于7775元/吨，环比上周下跌3.5%；北方环保及南方限电结束带来的补库已经接近尾声。近期进口减少持续，集装箱偏少对下游出口订单形成持续制约，以及限塑令给PE的膜料需求带来实质冲击，聚烯烃面临的主要矛盾为供应相对需求更快速的增长，预计2月供应过剩明显，供应方面大的供应基数+提前放假+部分订单受限，春节累库压力预期较强，预期价格将仍会受到压制，可随着价格的反弹聚烯烃合约可适度布局空单。投资咨询业务资格证监许可【2012】1497号李威铭从业资格号：F3029957投资咨询号：Z0014369薛晴从业资格号：F3035906地址广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房(8620)22139800www.gzf2010.com.cn本周主要市场逻辑操作观点本周聚烯烃价格因短期环保限电需求走弱已经有所回调，从现货角度看，目前聚烯烃产业1月下旬前还将保持主动去库阶段，下游补库节奏仍存。后市：供应方面大的供应基数+提前放假+部分订单受限，春节累库压力预期较强，预期价格将仍会受到压制。本周运行区间预估PP21057500-8000LL21057000-7600 2请阅读报告最后免责声明一周集萃-聚烯烃一、产业状态1、原油及单体走势图表：美国商业原油库存图表：美国汽油需求数据来源：Wind，广州期货数据来源：Wind，广州期货美国原油库存持续下降，沙特阿拉伯宣称额外减少100万桶原油日产量，国际油价连续三天上涨，维持在10个半月以来最高价位。然而，担心欧美疫情恶化影响石油需求复苏，国际油价涨势受限。周四(1月7日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2020年2月期货结算价每桶50.83美元，比前一交易日上涨0.20美元，涨幅0.4%，交易区间50.39-51.28美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2021年3月期货结算价每桶54.38美元，比前一交易日上涨0.08美元，涨幅0.1%，交易区间53.94-54.90美元。图表：LLDPE产业链裂解价差图表：PP产业链裂解价差数据来源：Wind，广州期货数据来源：Wind，广州期货最近一周石脑油价格小幅上涨，乙烯价格持平，丙烯价格小幅持平。截至1月5日，日本石脑油为494.75美元/吨，周环比持平上涨20美元/吨；乙烯单体CFR东北亚收于996美元/吨，周环比持平；丙烯单体CFR中国收于956美元/吨，周环比持平。2、石化利润及装置动态 3请阅读报告最后免责声明一周集萃-聚烯烃图表：聚乙烯生产利润图表：聚丙烯生产利润数据来源：Wind，广州期货数据来源：Wind，广州期货山东丙烯持稳7250元/吨，成交正常；丙烯华东中石化持稳7300元/吨。PP拉丝跌150至7900元/吨，成交一般。PP粉料持稳7900元/吨，成交一般。PE跌100至7600元/吨，成交一般。中石化乙烯挂牌持稳8200元/吨。安迅思估价涨至CFR东北亚涨15至1060美金/吨，美国乙烯涨8.6至43.2美金/吨。油制LLDPE理论生产利润为1751元/吨；较上周下跌161元/吨；油制PP理论生产利润为1373元/吨，较上周持平。3、期现价差与跨月价差图表：LLDPE基差图表：PP基差数据来源：Wind，广州期货数据来源：Wind，广州期货本周聚烯烃基差走弱。PP华北：煤化工主流拉丝报价7820-7850左右，,05基差走弱至-60左右；PP华南：国产拉丝7900-7930，05基差走弱140。PP华东:国产主流05+100，8000左右，05基差维持225左右。截至1月8日，LLDPE山东市场价与主力合约L2105收盘价的基差为60元；跨期方面，截至1月8日，LLDPE收盘价5月合约与9月合约升水5元/吨，PP收盘价5月合约较9月合约升水10元/吨。 4请阅读报告最后免责声明一周集萃-聚烯烃4、下游开工及利润状况图表：农膜开工率图表：农膜与原料价差数据来源：卓创资讯，广州期货数据来源：卓创资讯，广州期货本周农膜原料价格先抑后扬，农膜需求继续回落。厂家订单跟进放缓，农膜厂家采购谨慎，刚需入市为主。农膜价格维稳，华北地区双防膜主流报价9800-10400元/吨，地膜主流价格8800-9400元/吨。PE功能膜需求较前期继续回落，北方需求欠佳，订单跟进缓慢。EVA日光膜和PO膜等高端膜需求结束。地膜需求有所跟进，订单缓慢积累，部分厂家维持一定生产。图表：PP塑编企业开工情况图表：BOPP企业利润情况数据来源：卓创资讯，广州期货数据来源：卓创资讯，广州期货本周塑编企业开工平稳，周度开工在59%，环保、限电等影响减弱，企业开工基本正常。近期工厂订单尚可。本周BOPP高价开始回落，1月BOPP新订单新单跟进情况减弱，下游需求偏淡，市场货紧局面不再，膜厂让利接单现象增多，且当前BOPP盈利空间仍偏高，但市场普遍关注2021年节前放假停工情况对下游订单的影响。据调研PP下游企业得知有13家工厂存在提前放假现象，集中在塑编、纤维行业，但BOPP也有5 5请阅读报告最后免责声明一周集萃-聚烯烃家称春节期间不放假，故后市需求端随着放假部分订单受限，后市BOPP利润空间将持续收窄。5、库存及仓单图表：PE库存图表：PP库存数据来源：卓创资讯，广州期货数据来源：卓创资讯，广州期货库存方面，截止1月8日，聚烯烃石化库存62.5万吨，较上周五增加4.5万吨。环比上周，PE总库存及港口库存小幅去化、累库不及预期。PP方面总库存（-5%）、港口（2%）跟贸易商库存（-6%），华北环保+浙江限电结束，塑编需求好转内地库存消化，社会库存（港口+内地）中位。二、行情预测PE方面：供应端1月装置预估检修损失1.39万吨，环比12月减少5.99万吨。2021年1月PE检修损失量总计1.39万吨，总量较12月份减少5.66万吨，加之陕西延长中煤榆林能化二期项目30万吨LDPE装置预计1月开车，1月国产量有望进一步增加，利空PE。进口端：国内聚烯烃价格比价相处低位，外盘聚烯烃价格大幅上涨，PE进口窗口深度关闭，预计2-3月国内进口明显减少，利多PE。需求端：华北环保+浙江限电结束，下游集中补库，下游企业利润回升，目前开工率呈现回落趋势，原料端持续走弱，下游企业生产利润汇总。后市：供应方面大的供应基数+提前放假+部分订单受限，春节累库压力预期较强，预期价格将仍会受到压制。PP方面：供应端PP标品拉丝排产稳中有升，但总体尚未构成供应宽松的标准，丙烯回调，粉料利润回调，开工率上升（总供应增量）；检修方面，1月份PP装置检修 6请阅读报告最后免责声明一周集萃-聚烯烃损失量约在9.8万吨，环比12月份的19.8万吨减少10万吨；新增产能方面，2020年2月份浙石化、恒力二期开车，利和知信3月24日开车。目前宝来60w稳定运行,中科55w、中化35w、中煤榆林二期40w、大庆龙油20w，烟台万华30w，负荷逐步提升，新产能将逐步释放，总供应增量。需求端：华北环保+浙江限电结束，下游集中补库，塑编端开工率回升，原料库存上升，但BOPP新订单跟进行弱，1月订单明显减少，利润回落。后市：供应方面大的供应基数+提前放假+部分订单受限，春节累库压力预期较强，预期价格将仍会受到压制。风险点：原油回落；进口大幅增加 7请阅读报告最后免责声明一周集萃-聚烯烃研究所公司研究所具有一批资深优秀的产业服务、策略实战经验的优秀分析师，具有齐全的期货投询、金属能化农林产业研究、宏观研究、衍生品及专一品种等一体化研究职能。研究致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索，为辖区乃至全国的实体经营和机构运作保驾护航。研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡研究的独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒，保持市场观点的一致顺延。我们将积极依托股东单位—越秀金控在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为主要核心，大力推进研究市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融行业的资深研究所。核心理念：研究创造价值，深入带来远见联系方式金融研究农产品研究金属研究能源化工020-22139858020-22139813020-22139817020-23382623地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房邮编：510623免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。