甲醇周报：下游烯烃拖累，行情偏弱运行

1 / 10 甲醇周报：下游烯烃拖累，行情偏弱运行 2021年1月11日 韩冰冰 执业编号: F3047762 投资咨询号： Z0015510 微信：hbb360 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信 达 期 货 网 址 ：www.cindaqh.com 提示要点 内地市场近期神华榆林及榆能化二期甲醇装置均运转正常，负荷稳步提升中，有望弥补最近两年西北甲醇整体偏紧的格局，利空西北甲醇市场，对华东市场存在不利影响。 华东方面，斯尔邦装置重启，宁波富德将检修，整体需求小幅提升。海外装置，马来西亚170万吨装置意外停车；伊朗Kaveh年产230万吨甲醇装置于11月底停车检修，检修约3个月；伊朗Marjan年产165万吨装置12月中旬停车，预计检修45天左右。近期部分工厂收到限气通知，海外在1季度迎来集中检修，短期整体05合约驱动向上。并且冬季甲醇容易遭受封航、伊朗限产等意外利多。 但下游利润方面，受甲醇大幅上涨影响，烯烃利润压缩明显，会限制甲醇上涨的流畅性和空间。其他价差方面，因西北价格偏强，内地和港口的套利空间薄弱；海外市场，受伊朗限气影响，东南亚甲醇价格大幅上涨，转口利润出现；预计短期陷入震荡走势。 2 / 10 1. 价格回顾 内地甲醇市场继续震荡下移。考虑到物流因素，西北主产区生产企业维持积极出货态势，实际成交价格重心窄幅下移。山东地区买盘跟进积极性不高，鲁北地区中间商心态偏空，但成本支撑，主流成交僵持；南部生产企业积极去库，出货价格下滑。河南和山西地区窄幅整理。西南地区本周弱势松动，下游拿货维持刚需，当地货源继续偏紧，部分送到货源成本降低，商谈重心略有下滑。 沿海甲醇市场略有上行，周初是偶期货带动，价格提升明显，现货市场买气尚可，周中以稳中整理为主，业者心态略显僵持，买方刚需拿货，成交拿货以中小单为主。上游方面，受外盘价格走高影响，持货商心态坚挺，低价惜售。 3 / 10 具体到国内不同区域，据隆众资讯报道： 西北： 西北甲醇行情整体呈下跌趋势，商谈氛围略显僵持。陕蒙地区主流价格跌至2000-2080元/吨出库现汇，神华榆林及榆能化投产后本周外采量有所下降，下游及贸易商多观望，入市积极性一般，运输方面，因河北部分高速口封闭，南线货源送至山东需绕路河南，运费成本增加，上游也开始加强对外部车辆管控，装车略受限。甘肃地区华亭60万/年甲醇装置1月5日起停车检修1周左右，可售不多，出价当日便已停售，关中地区主流价格2210-2260元/吨出库现库，价格相对甘肃未占优势，周内主要执行前期合同订单，新单成交情况较差。新疆及宁夏地区价格略有走跌，新疆新业50万吨/年甲醇装置1月1日起降负至5成运行，但因下游需求低迷，供应少量减少未起到明显提振作用，出货氛围一般。 华北： 华北甲醇市场行情走低为主。周初，临沂兰山区再次黄色预警启动，鲁南上游甲醇企业价格走低，下游多观望为主；鲁北下游本周招标价格跌至2150-2180元/吨现汇送到，西北、山西等主产区行情下跌外加运费价格走低，但发往鲁北套利依旧多关闭为主，下游仅按需采购为主；山西临汾长治吕梁等地区本周竞拍成交尚可，由于贸易商本周对后世看法不一，价格出现涨跌互现的情况，晋城地区由于主力企业检修，且其他企业依旧受错峰生产政策影响，区域内货源紧缺，价格多坚挺为主；河北石家庄地区疫情对当地的运输以及途经河北地区车辆以及当地甲醇企业、下游企业均有一定影响。 4 / 10 华东： 华东甲醇市场先涨后跌，成交情况一般。太仓地区现货多按需采购，整体刚需偏淡，后半周随期货的下跌，基差偏强，远期不少单边商谈，低买高卖震荡操盘为主；常州地区持货商随行就市，但周内出货略显积极，价格多贴水周边区域，国产送到货源周初略有优势，码头出货速度不快，而周边下游需求亦疲软，接货意愿有限；张家港地区主流商家报盘出货，受常州价格略低影响，出货偏弱。华东地区库存大幅去库，在国际市场强势的背景下，美金商谈重心继续走高。 2. 库存现状分析 5 / 10 整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在117.01万吨，环比12月31日整体沿海库存在116.76万吨上涨0.25万吨，涨幅在0.21%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在25.3万吨附近。 3. 进口供应预期 据卓创资讯不完全统计，预计1月8日到1月24日沿海地区预计到港在55.11万-56万吨，其中江苏预估进口船货到港量在27.28万-28万吨，华南预估在3.53万-4万吨，浙江预估在24.3万-25万吨。近期沿海部分下游工厂仍稳固从沿海部分库区提货，而1月中下旬的出口船货仍在一定程度上加速江苏港口去库速度，江苏公共仓储库存累积依然缓慢。关于天气、出口船货和改港卸货对于整体沿海区域可售货源数量的影响。 6 / 10 4. 国产供应变化 据卓创资讯报道，国内甲醇整体装置开工负荷为69.40%,下跌1.16个百分点，较去年同期下跌2.85个百分点；西北地区的开工负荷为79.90%，下跌3.38个百分点，较去年同期下跌6.39个百分点。本周期内，虽然江苏、安徽、山东部分装置稳定运行，但西北地区部分甲醇装置临时停车，导致全国甲醇开工负荷下滑。截至1月7日，国内非一体化甲醇平均开工负荷为：59.64%，下跌1.81个百分点。 5. 下游需求变化 国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在90.13%，较上周上涨9.55个百分点。本周期内尽管阳煤恒通停车检修，但江苏斯尔邦和鲁西化工重启，所以国内CTO/MTO装置负荷明显上涨。 7 / 10 传统下游，醋酸和MTBE开工率有所下滑，整体需求收缩。 6. 基差和价差走势 甲醇市场结构从远期升水，转变为远期贴水。 8 / 10 数据来源：wind、卓创资讯、隆众等 9 / 10 【信达期货简介】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本5亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司全新改版后的新网站www.cindaqh.com将以更快捷、更丰富的信息竭诚为您提供最优的服务。公司总部设在杭州，下设17家分支机构：包括深圳、金华、台州、苏州、四川、福建、宁波7家分公司以及上海、北京、广州、大连、沈阳、哈尔滨、石家庄、乐清、富阳、萧山10家营业部，公司将以合理的地域布局和快捷的网络系统竭诚为各地期货投资者服务。 【雄厚金融央企背景】 信达证券的主要出资人及控股股东是中国信达资产管理股份有限公司。中国信达资产管理股份有限公司的前身是中国信达资产管理公司，成立于1999年4月19日，是经国务院批准，为化解金融风险，支持国企改革，由财政部独家出资100亿元注册成立的第一家金融资产管理公司。2010年6月，在大型金融资产管理公司中，中国信达率先进行股份制改造，2012年4月，首家引进战略投资者，注册资本365.57亿元人民币。2013年12月12日，中国信达在香港联交所主板挂牌上市，成为首家登陆国际资本市场的中国金融资产管理公司。 10 / 10 【全国分支机构】 分公司 金华 浙江省金华市中山路331号海洋大厦8楼801-810 0579-82300876 台州 浙江省台州市路桥区路北街道双水路669号华能国际10-2室 0576-82921160 深圳 深圳市福田区福田街道福安社区民田路171号新华保险大厦2305A 0755-83739066 苏州 苏州工业园区星桂街33号凤凰国际大厦2311室 0512-62732060 四川 成都市青羊区横小南街8号1栋1单元15层21号、22号、23号 028-85597078 福建 厦门市思明区湖滨南路357-359号海晟国际大厦11层1101单元 0592-5150160 宁波 浙江省宁波市鄞州区姚隘路796号9楼9-3-2、9-4室 0574-28839988 营业部 北京 北京市朝阳区和平街东土城路12号院3号楼怡和阳光大厦C座1606室 010-64101771 上海 中国（上海）自由贸易试验区民生路118号2201A 021-58307723 广州 广州市天河区体育西路189号20A2 020-89814589 沈阳 沈阳市皇姑区黑龙江街25号4层 024-31061955 哈尔滨 黑龙江省哈尔滨南岗集中区长江路157号欧倍德中心4层18号 0451-87222486 石家庄 河北省石家庄市平安南大街30号万隆大厦5层 0311-89691960 大连 辽宁省大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座2408房间 0411-84807776 乐清 浙江省温州市乐清市城东街道旭阳路6688号总部经济园2幢803-1室 0577-27868777 富阳 浙江省杭州市富阳区富春街道江滨西大道57号1002室 0571-23255888 萧山 浙江省杭州市萧山区北干街道金城路358号蓝爵国际中心5幢3903-2室 0571-82752636 【重要声明】  报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。期市有风险，入市需谨慎。  未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。