文化传媒行业周报：科技加持，“社交+”助推新型娱乐消费

1 2021年01月11日 股市有风险 入市须谨慎 中航证券研究所发布证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航资本大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59562524 传真：010-59562637 文化传媒行业周报： 科技加持，“社交+”助推新型娱乐消费 行业分类：传媒 中航证券研究所 分析师：裴伊凡 证券执业证书号：S0640516120002 分析师：张 超 证券执业证书号：S0640519070001 电话：010-59562517 邮箱：peiyf@avicsec.com 行业投资评级 增持 基础数据（2021.01.08） 申万传媒指数 730.58 周涨跌幅 -0.41% 申万传媒行业PE 36.38 申万传媒行业PB 2.51 近一年传媒行业指数走势 资料来源：wind，中航证券研究所 近五年传媒行业PE-band 资料来源：wind，中航证券研究所 ➢ 上周行情： 传媒（申万）板块指数收于730.58点，周涨跌幅为-0.41%，在申万一级行业涨跌幅中排名第20。 各基准指数涨跌幅情况为：上证综指（+2.79%）、深证成指（+5.86%）、沪深300（+5.45%）、中小板指（+8.11%）和创业板指（+6.22%）。 个股涨幅前五：美盛文化（+15%）、*ST晨鑫（+11%）、分众传 媒（+9 %）、东方财富（+9%）、三七互娱（+8%）； 个股跌幅前五：北京文化（-23%）、*ST中昌（-17%）、紫光学 大（-16%）、众应互联（-16%）、欢瑞世纪（-15%）。 ➢ 行业新闻动态： ⚫ 2020年电影票房缩水70% ⚫ GroupM：2020年英国广告业年终报告 ⚫ 移动社交行业数据分析：2020年中国34.8%用户期待移动社交应用加入互动小游戏 ⚫ 长短视频都恋上了直播电商？ ⚫ 社交App全面普及 为电商行业提供高效获客能力 ➢ 核心观点： ➢ 短期来看，全国范围内疫情爆发的可能性不大，临近春节档，关注电影板块的估值修复行情，疫情加速了院线行业的出清，市场集中度有望进一步提升，龙头效应愈加明显，建议关注优质影视和院线公司【光线传媒、万达电影、中国电影】。 中长期，受教育程度和生活水平的提升影响，以95后为主的数字原住民的新娱乐消费增长空间大，建议关注依托新媒介，社交驱动下的新型消费场景，比如直播电商、社交电商、云游戏等。 随着新冠疫情的继续传播,全球游戏行业景气度有所提升。此前对于游戏板块2020Q4的悲观情绪有望落地，近期各大游戏公司陆续推出重磅手游。而5G商用的持续推广，有望为游戏行业带来颠覆式的场景体验。2021年，我们依旧看好游戏产业的业绩增长潜力，控制游戏总量、追求精品游戏是行业的主基调，关注产品推进进度，建议关注精品游戏公司【完美世界】【三七互娱】【吉比特】；新的游戏渠道【顺网科技】【号百控股】。 风险提示：全球疫情的控制；5G进展不及预期；政策监管风险 2 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [文化传媒行业周报] 一、市场行情回顾（2021.01.04-2021.01.08） 1.1上周传媒行业位列申万一级行业涨跌幅第20 传媒（申万）板块指数收于730.58点，周涨跌幅为-0.41%，在申万一级行业涨跌幅中排名第20。 各基准指数涨跌幅情况为：上证综指（+2.79%）、深证成指（+5.86%）、沪深300（+5.45%）、中小板指（+8.11%）和创业板指（+6.22%）。 图表 1：本期申万一级子行业板块涨跌幅排行（单位：%） 数据来源：WIND、中航证券研究所 图表 2：年初至今申万一级子行业板块涨跌幅排行（单位：%） 数据来源：WIND、中航证券研究所 3 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [文化传媒行业周报] 1.2本期个股表现 上周行业内市场涨幅前五位的个股分别为：美盛文化（+15%）、*ST晨鑫（+11%）、分众传媒（+9%）、东方财富（+9%）、三七互娱（+8%）；市场跌幅前五位的个股分别为：北京文化（-23%）、*ST中昌（-17%）、紫光学大（-16%）、众应互联（-16%）、欢瑞世纪（-15%）。 图表 3：上周传媒（申万）板块涨跌幅前五名（单位：%） 数据来源：WIND、中航证券研究所 二、 核心观点 短期来看，全国范围内疫情爆发的可能性不大，临近春节档，关注电影板块的估值修复行情，疫情加速了院线行业的出清，市场集中度有望进一步提升，龙头效应愈加明显，建议关注优质影视和院线公司【光线传媒、万达电影、中国电影】。 中长期，受教育程度和生活水平的提升影响，以95后为主的数字原住民的新娱乐消费增长空间大，建议关注依托新媒介，社交驱动下的新型消费场景，比如直播电商、社交电商、云游戏等。后疫情时代，直播带货已经成为营销标配，毕马威联合阿里研究院发布报告预测，2020年直播电商整体规模有望达到1.05万亿元，渗透率(直播电商占全部电商成交额比例)达到8.6%，行业景气度爆棚。建议持续关注直播电商产业链相关个股【星期六】【元隆雅图】【值得买】【天下秀】【壹网壹创】【宣亚国际】。同时建议关注【分众传媒】，楼宇广告依旧具备难以取代的稀缺性。【芒果超媒】芒果超媒业绩或超预期，“长视频+电商”打造湖南广电全新增长极，粉丝经济助推流量变现。 随着新冠疫情的继续传播,全球游戏行业景气度有所提升。此前对于游戏板块2020Q4的悲观情绪有望落地，近期各大游戏公司陆续推出重磅手游，2020年12月25日腾讯推出《使命召唤手游》，2021年1月6日，三七互娱推出《荣耀大天使》，2021年1月8日，网易推出旗舰IP同名手游《天谕》，有望带动业 4 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [文化传媒行业周报] 绩提升。而5G商用的持续推广，有望为游戏行业带来颠覆式的场景体验。2021年，我们依旧看好游戏产业的业绩增长潜力，控制游戏总量、追求精品游戏是行业的主基调，关注产品推进进度，建议关注精品游戏公司【完美世界】【三七互娱】【吉比特】；新的游戏渠道【顺网科技】【号百控股】。 三、行业新闻动态 ➢ 2020年电影票房缩水70% 数据显示，2020年第一季度，中国票房收入大幅下降。座位少于500个的小型电影院遭受损失最大，收入仅达到去年同期的10%。若电影院重新开放的时间推迟到10月，全年票房收入将下降91%。据悉，2020年第一季度全国总票房22.38亿元人民币，同比2019年下降88%。调研数据显示，2000座以上规模影院同比下降87.7%，500-2000座规模影院同比下降88%，500座以下规模影院同比下降91.3%，小规模电影影院受创程度最大。 线下娱乐受重创的一年，中国电影票房市场将以怎样的成绩收官?《2020中国电影市场用户报告》预测称，全年票房将达200亿元。尽管这一金额仅为去年的30%，但由于疫情得到有效控制，当前电影市场正稳中复苏。 https://www.chinairn.com/hyzx/20210110/094643866.shtml ➢ GroupM：2020年英国广告业年终报告 COVID-19大流行9个月后，它对英国的影响程度已经比较清楚。总体而言，预计2020年广告支出将下降4.4%，这比6月份的预测（-12.5%）有了很大改善。尽管经济仍然疲软，但无论规模大小，营销商都表现出了相对的弹性。 2020年广告的“亮点”之一是网络广告。纯播放型网络广告将在2019年增长16%之后，在2020年再增长4.9%。明年应该会出现12%的增长，到2021年后增长率将下降到7%。 此外，在第三季度，英国的电子商务实现了53%的加速增长。预计与电子商务相关的广告将继续快速增长，今年增长率约50%，明年增长66%，到2024年将达到24亿英镑。 在电视领域，估计2020年广告支出将下降10%，是自2009年以来的最大降幅，但好于今年早些时候的预期。预计2021年将增长10%，并在2022年恢复到2019年的水平。尽管流媒体服务受到了业界的广泛关注，但传统的广告支持的电视仍在做大量工作来支持营销商的品牌建设。而且，传统媒体正在寻找为客户增加价值的方法。 http://www.199it.com/archives/1173992.html ➢ 移动社交行业数据分析：2020年中国34.8%用户期待移动社交应用加入互动小游戏 随着手机用户规模的不断扩大，移动社交应用的市场规模也得到进一步扩大，即时通信所代表的移动社交应用已成为手机用户网络生活的重要部分，行业进入快速发展时期。 5 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [文化传媒行业周报] 从2020年中国移动社交用户期待移动社交应用加入新元素调研数据来看，49.5%移动社交用户期待社交应用加入长、短视频，34.8%移动社交用户期待社交应用加入互动小游戏，32.1%用户期待社交应用加入图片，而音频、直播等元素也是用户期待加入的，占比分别为：28.6%、18.5%。不断扩大的移动社交用户规模就意味着更多的市场可能性，众多新入局者纷纷瞄准垂直社交领域抢占细分赛道，移动社交应用也将融合更多的泛娱乐内容、玩法。 http://tech.123.com.cn/show/447732.html ➢ 长短视频都恋上了直播电商？ 据商务部监测，仅2020年上半年，全国电商直播就超过1000万场，观看人次超过500亿，上架商品数超过2000万。直播带货直接促使了电商平台交易数额的显著增长。根据国家统计局数据显示，2020年1—11月份，全国网上零售额高达105374亿元，同比增长11.5%。 其实，不只是淘宝、京东、拼多多等电商平台将直播带货作为了发展的新引擎。为了摆脱对广告变现的依赖，长短视频平台在直播带货上也是动作频频。 http://www.123.com.cn/kline/448695.html ➢ 社交App全面普及 为电商行业提供高效获客能力 移动社交网络多元的方向发展，为众多互联网公司与创业者带来机遇，未来移动互联网应用的立足点将围绕解决用户的沟通、社交、分享、阅读、娱乐等各种生活需求来发展。 移动互联网时代，以微信为代表的社交App全面普及，成为移动端最主要的流量入口。这些社交平台占据了用户的大量时间，使用频次高、粘性强，流量价值极其丰富。社交媒体自带传播效应，可以促进零售商品购买信息、使用体验等高效、自发地在强社交关系群中传递，对用户来说，信息由熟人提供，其真实性更为可信，购买转化率更高。同时，社交媒体覆盖人群更为全面，能够较好地进行用户群体补充。社交媒体的有效利用为电商的进一步发展带来新的契机。 https://www.chinairn.com/hyzx/20210108/172640110.shtml 四、投资建议 4.1 游戏 作为5G有望最快落地的应用之一，建议持续重点关注。科技赋能，云游戏、VR方向持续催化，叠加以B站、抖音等新型社交流量平台都纷纷入局，为行业带来更多的可能性。无论从内容供给还是5G技术变革来看，我们依旧看好游戏行业全年的表现，关注行业公司近期新游密集上线，建议重点关注国内优质游戏公司【三七互娱】【完美世界】【吉比特】【掌趣科技】【世纪华通】、休闲游戏热度不减【姚记科技】【昆 6 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [文化传媒行业周报] 仑万维】、VR/AR游戏有望加速落地【顺网科技】【号百控股】。 4.2电影&院线 短期，关注影片的排片情况，中长期，依然看好具备优秀制作能力