钢铁行业周报：恐慌情绪叠加高库存压力，板块大幅下跌
钢铁行业周报 恐慌情绪叠加高库存压力，板块大幅下跌 行业周报 行业报告 钢铁 2018年3月25日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*钢铁*社会库存环比首降，旺季需求仍有待观察》 2018-03-18 《行业周报*钢铁*钢材库存去化不及预期 ， 谨 慎 对 待 旺 季 预 期 行 情 》 2018-03-11 《行业周报*钢铁*钢材价格涨幅扩大，短期 需 关 注 社 会 库 存 去 化 情 冴 》 2018-03-04 《行业快评*钢铁*2月钢铁PMI数据点评： 钢铁生产环比有所收缩，关注原料价格全面上涨》 2018-02-28 《行业周报*钢铁*市场情绪趋乐观，钢价小幅上涨》 2018-02-25 证券分析师 陈建文 投资咨询资格编号 S1060511020001 0755-22625476 CHENJIANWEN002@PINGAN.COM.CN 研究助理 李军 一般从业资格编号 S1060117050091 010-56800119 LIJUN243@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。 投资建议：上周板块走势表现枀弱，全周下跌近10%。主要是受特朗普贸易战开启，市场对于宏观经济前景的恐慌情绪利空周期行业，叠加钢材存库去库存速度不及预期，钢材期货价格下跌，钢铁板块大幅承压。从行业基本面来看，上周钢材库存继续下降，但幅度依然较小，存库去化速度慢于市场预期；随着两会结束，工地、工厂复工开启，用钢需求或将放大；供给方面，采暖季结束后钢厂限产压力消除，供给也将逐步释放，行业供需格局或有所改善。短期可关注板块高分红等主题性投资机会，长期仍建议关注有明确量能提升或觃模扩张，业绩保持增长且估值较低具有较高安全边际的内生成长性个股，推荐龙头宝钢股份、太钢不锈，以及三钢闽光，建议关注方大特钢等。 钢铁板块大幅下跌。上周（2018.03.19—2018.03.25）沪深两市共计5个交易日，申万钢铁行业板块大幅下跌，最终收跌9.42%。全板块整周有30只股票下跌，1只上涨，两只持续停牌。武进不锈领涨个股。 钢材价格指数继续下降，螺纹钢期货贴水幅度缩小。上周钢价综合指数环比继续下降3.63%；主要城市钢材现货价格环比明显下降；螺纹钢主力合约周平均环比下跌3.85%，热轧卷板主力合约周平均环比下降3.01%；螺纹钢期货贴水幅度缩小至99元/吨。 社会库存下降幅度环比有所扩大。据mysteel数据，上周五大品种社会库存合计1879.1万吨，环比前一周减少70.82万吨，下降幅度环比明显扩大，显示终端需求正在逐渐打开。但库存仍维持在较高水平，螺纹钢库存仍在1000万吨以上。 铁矿石价格环比继续下跌，焦炭价格由平转跌。上周铁矿石价格指数周平均下降1.80点，降幅环比有所缩小，普氏进口铁矿石价格环比下降3.60美元/吨，继续回落；唐山产焦炭周平均价格环比下降55元/吨，由前一周持平转跌。 吨钢毛利继续下降。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算，上周螺纹钢吨钢毛利测算环比减少134.12元；热轧卷板吨钢毛利环比减少53.09元。吨钢毛利继续下降。 风险提示：1、下游需求启动觃模、速度不及预期风险。若下游主要用钢行业需求启动觃模、速度不及预期，难以匹配限产解除后钢材供给的增长，钢价将承压，影响板块整体预期；2、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升，侵蚀企业利润，制约行业业绩增长。 -20%-10%0%10%20%30%Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17沪深300 钢铁 证券研究报告 钢铁·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 15 正文目录 一、 上周钢铁行业市场表现回顾 ........................................................................................ 4 1.1上周行业市场整体表现 ................................................................................................. 4 1.2上周行业个股表现 ........................................................................................................ 5 二、 上周国内钢材价格走势跟踪 ........................................................................................ 6 2.1上周钢材价格指数环比继续下降 ................................................................................... 6 2.2主要钢材代表品种现货价格变化情况 ........................................................................... 6 2.3上周国内钢材期货价格环比继续下降 ........................................................................... 7 三、 国际钢材价格走势情况 ............................................................................................... 8 3.1 国际钢材价格综合指数环比上升 .................................................................................. 8 3.2 欧洲、北美市场价格继续上涨，亚洲市场价格小幅下降 ............................................. 8 四、 上周钢材库存情况 ....................................................................................................... 8 4.1节后钢材社会库存降幅扩大 .......................................................................................... 8 4.2建筑钢材生产企业库存情况 .......................................................................................... 9 五、 上周主要原材料市场情况 .......................................................................................... 10 六、 钢铁行业盈利情况 ..................................................................................................... 12 6.1钢铁企业盈利面环比继续持平 .................................................................................... 12 6.2上周钢材代表品种毛利情况 ........................................................................................ 12 七、 上周资金面及利率情况 ............................................................................................. 13 八、 一周行业及企业相关要闻 .......................................................................................... 14 钢铁·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 15 图表目录 图表1 SW钢铁行业指数上周下跌9.42% ............................................................................. 4 图表2 钢铁行业指数周涨跌幅在28个申万一级行业排名末位 ............................................. 4 图表3 钢铁行业市盈率（TTM）在28个申万一级行业中位列第27位 ................................ 5 图表4 上周钢铁行业涨跌幅排名前10的个股 ....................................................................... 5 图表5 上周钢铁行业涨跌幅排名后10的个股 ....................................................................... 5 图表6 钢材价格指数比较情况 ............................................................................................... 6 图表7 三大城市五个主要品种市场价格变化情况 .................................................................. 6 图表8 三大品种分区域市场价格变化情况 ............................................................................. 7 图表9 螺纹钢期货和热板期货收盘价周均价环比继续下降 ................................................... 7 图表10 螺纹钢期货结算价与现货价格基差周环比缩小33元/吨 ............................................ 7 图表11 国际钢材价格综合指数环比上升 ................................................................................ 8 图表12 国际三大区域钢价走势情况 ....................................................................................... 8 图表13 上周五大品种社会库存情况 ....................................................................................... 9 图表14 近几年春节前后社会钢材库存走势（单位：万吨） ........................
