贵金属周报：黄金受关注度下降，震荡整理

贵金属周报 Weekly Report of Precious Metals 编制日期：2020-12-27 投资咨询部 黄金 | 策略报告 1 黄金受关注度下降，震荡整理 投资策略建议： 黄金： 截至12月24日当周，COMEX期金微跌0.33%至1882.6美元/盎司。原油回调；美元指数微跌，欧元兑美元持稳；权益市场一度震荡加剧，美股涨跌不一。 新的一周，将进入新的年度，关注周末各国制造业PMI指标和美国初请失业金人数。美国新的9000亿美元新冠疫情援助计划推出，预计进一步提振经济，改善需求预期，提升市场风险偏好。预计风险资产受益，黄金或继续震荡。 建议黄金仍以震荡思路对待。 新的一周财经日历： 2020-12-29 美国 上周红皮书商业零售销售年率 2020-12-30 美国 11月成屋签约销售指数 2020-12-31 美国 上周初请失业金人数 2020-12-31 中国 12月官方制造业PMI 2020.12.21-2020.12.25 投资咨询部 黄金 | 策略报告 2 ∟.大类资产表现（12月21日到12月25日） 国内市场， 沪金震荡小涨，截至周五下午收盘，AU2106报397.78元/克，一周涨0.39%。周五夜盘小幅上涨。 上证指数一周震荡，收报3396.56点，周涨0.05%。 国际市场， 周五为圣诞节假期，全球主要金融市场多数休市。 COMEX金价周跌0.33%至1882.6美元/盎司。 NYMEX原油期货2月合约周跌1.91%至48.3美元/桶。 美股近一周涨跌不一，标普500指数周跌0.17%。阿里巴巴跌幅明显。 恐慌指数VIX先升高再回落，最新指数21.53。 货币，美元指数震荡，最新90.3331。欧元兑美元最新报1.2191。 ∟.金价影响因素分析 黄金ETF持仓持续回落；COMEX期金投机性净多头寸连增三周。 全球最大黄金ETF-SPDR持仓12月24日为1167.53吨，较上周末减少2.33吨，持续回落。 商品期货交易委员会（CFTC）数据，对冲基金和基金经理持有的COMEX黄金投机性净多头寸12月15日为27.16万手，连增三周。 经济数据 美国三季度实际GDP年化季环比终值为33.4%，创历史新高。 美国个人消费支出年化季环比终值41%；核心PCE物价指数年化季环比终值3.4%。 黄金 | 策略报告 3 美国11月成屋销售总数年化669万户，预期670万户，前值686万户。 美国11月新屋销售总数年化84.1万户，创6月以来新低。 美国12月19日当周初请失业金人数为80.3万人，预期88.5万人。 美国国会就9000亿美元新冠疫情援助计划达成协议。法按计划包括，向个人直接支付600美元，以及给每个受疫情影响而失业美国人每周提供300美元补助。 日本内阁批准下财年创纪录规模预算案。根据预算，明年4月开始的2021财年总支出将增加约3.8%至106.6万亿日元（约合1万亿美元）。 英国发现新冠病毒新变种，英国伦敦已经于12月20日“封城”，法国、德国等十多个国家和地区紧急宣布实施航班禁令，限制英国人员往来。这或对英国对外贸易活动有较大的影响。 世界银行发布最新报告称，中国经济活动在2020年一季度急剧下滑之后，已经以快于预期速度正常化；预计中国2020年经济增速放缓至2%，2021年经济活动扩大到私人投资和消费，预计经济增速回升至7.9%。 全球央行观察 美联储 据CME“美联储观察”，美联储明年1月维持利率在0-0.25%区间的概率100%。 美国财政部发布对加密货币稳定币监管评估的初步声明称，稳定币可能对“国际货币稳定”构成威胁，建议采取行动使得稳定币不能削弱对本国法定货币信心。 欧洲央行 意大利债务管理办公室负责人Lacovoni 表示，财政部预计欧洲央行购买的债券将覆盖大部分新发行净债券，和2020年一样。 黄金 | 策略报告 4 中国央行 LPR连续8个月不变。12月，一年期LPR报3.85%，五年期以上品种报4.65%。 央行党委扩大会议强调，明年稳健的货币政策灵活精准、合理适度，要完善货币供应调控机制，保持宏观杠杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险关系。 央行行长易纲表示，增强货币政策操作规则性和透明度，建立制度化的货币政策沟通机制，有效管理和引导预期；稳妥推进数字货币研发；逐步将主要金融活动、金融市场、金融机构和金融基础设施纳入宏观审慎管理。 ∟.行情展望与建议 截至12月24日当周，COMEX期金微跌0.33%至1882.6美元/盎司。原油回调；美元指数微跌，欧元兑美元持稳；权益市场一度震荡加剧，美股涨跌不一。 新的一周，将进入新的年度，关注周末各国制造业PMI指标和美国初请失业金人数。美国新的9000亿美元新冠疫情援助计划推出，预计进一步提振经济，改善需求预期，提升市场风险偏好。预计风险资产受益，黄金或继续震荡。 建议黄金仍以震荡思路对待。 黄金 | 策略报告 5 ∟.宏观指标 12月21日-12月25日，金价微跌，美元微跌。 12月24日，美国损益平衡通胀率为1.97%，较上周略涨。 12月24日，两年期、十年期国债收益率分别为0.13%、0.94%，较上周基本持平。 截至12月24当周，美国初请失业金人数为80.3万，较之前一周减少8.9万。 图1，COMEX黄金与美元指数 图2，国债收益率与通胀预期 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图3，美国国债收益率 图4，当周初请失业金人数 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 黄金 | 策略报告 6 ∟.黄金库存 2020年12月25日，上期所黄金库存2733千克，较之前一周减少6千克。 2020年12月25日，COMEX黄金库存3816万金衡盎司，较上周末增加44.8万金衡盎司，为年内高点。 图5，上期所库存—黄金 图6，COMEX库存—黄金 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 ∟.持仓 全球最大黄金ETF-SPDR持仓12月24日为1167.53吨，较上周末减少2.33吨，持续回落。 商品期货交易委员会（CFTC）数据，对冲基金和基金经理持有的COMEX黄金投机性净多头寸12月15日为27.16万手，连增三周。 图7，SPDR黄金ETF持仓 图8，COMEX黄金期货投机性净多持仓 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 黄金 | 策略报告 7 ∟.波动率 截至12月25日当周，沪金波动率持稳，三个月年化波动率在7%-17%之间。 图9，黄金期货历史波动率 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 黄金 | 策略报告 8 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 编 制： 曹晓军 高级分析师 F3008012/Z0010934 闫丰 首席分析师 F0251054/Z0001643 网址：www.haqh.com Email:tzzx@haqh.com 电话：0551-62839067