电力设备新能源行业周报：光伏、风电持续高景气，动力锂电新增装机电量继续高增长

证券研究报告·行业报告·行业周报 基础数据： 行业总市值 18，234.21亿 行业公司家数 192家 ROE（平均） 10.81% PE（平均） 42.99倍 周涨跌幅 0.18% 指数表现： 资料来源：WIND，华鑫证券研发部 分析师：潘永乐 执业证书编号：S1050517100001 联系电话：021-54967705 邮箱：panyl@cfsc.com.cn 电力设备新能源行业周报（0312-0316）： 光伏、风电持续高景气，动力锂电新增装机电量继续高增长 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 报告日期：2018年3月23日 本周观点： 【光伏】 国家发改委在《关于2018年光伏发电项目价格政策的通知》中对光伏上网电价进行了调整，I类、II类、III类资源区标杆上网电价分别降低至0.55元/KWh、0.65元/KWh、0.75元/KWh (含税)。2018年1月1日以后投运、采用“自发自用、余量上网”模式的分布式光伏发电项目，全电量度电补贴标准降低0.05元，即补贴标准调整为0.37元/KWh (含税)。从调价情况看，电站标杆上网电价三类地区较2017年都降低了0.1元/KWh，下降幅度分别为15.38%，13.33%和11.76%。分布式补贴标准较2017年降低了0.05元//KWh，下降幅度为11.9%。通知中还指明村级光伏扶贫电站(0.5兆瓦及以下)标杆电价、户用分布式光伏扶贫项目度电补贴标准保持不变。可见户用式光伏和光伏扶贫仍是政府重点支持的发展点。2017年，我国分布式光伏取得快速发展，分布式光伏新增装机达到1944万千瓦，同比超过360%，我们认为，受政策支持的影响，2018年分布式光伏仍有较大的发展潜力。而光伏扶贫作为国务院扶贫办“十大精准扶贫工程”之一，受到了政府明显的政策倾斜，扶贫项目装机将继续实现增长。2017年我国新增光伏装机5306万千瓦，光伏累计装机1.3亿千瓦，两项均局全国首位。根据中国光伏行业协会公布的数据显示，2017年我国多晶硅产量24.2万吨，同比增长24.7%；硅片产量87GW，同比增长39%；电池片产量68GW，同比增长43.3%；逆变器产量62GW，同比增长55%，产业链各环节生产规模均居全球首位。我们建议继续重点关注受益分布式和光伏扶贫发展的光伏细分行业龙头科士达（002518.SZ）、户用光伏龙头正泰电器（601877.SH），参与光伏扶贫和户用光伏建设的逆变器龙头阳光电源（300274.SZ）、以及EVA胶膜龙头福斯特（603806.SH）。 【风电】 2017年，风力发电量2950亿千瓦时，比上年增长24.4%，已成为我国第三大类型电源。从地区看，内蒙古2017年风力发电量为551亿千瓦时，占全国风力发电总量的20%。此外，风力发电量超过200亿千瓦时的地区还有新疆和河北，分别为289、258亿千瓦时；上海、四川风力发电量比上年增长超过100%，分别增长148.3%、111.2%。2017年风力发电量增长幅度为24.4%，在多种发电途径中仅次于太阳能发电（涨幅57.1%），由于2017年风力发电快速增长，我们认为2018年风电行业有望继续稳定实现发展。我们继续重点关注受益国内风电装机拐点和海上风电发展的金风科技（002202.SZ）、天顺风能 行业评级：增持 电力设备新能源 2 证券研究报告·行业报告 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 （002531.SZ）、泰胜风能（300129.SZ）。 【新能源汽车】 真锂研究的统计数据显示，2018年2月中国电动汽车市场实现锂离子电池装机1.04GWh，继1月取得开门红后，又同比大增118.33%。 (1) 2018年2月1.04GWh的总装机量中，纯电动乘用车市场以643.15 MWh占比62.02%，排在首位，同比增长了93.11%；纯电动客车市场以195.36 MWh占比18.84%，排在第二位。从环比情况看，2月只有纯电动乘用车市场锂电装机环比增长16.90%，其他四种车辆类型都有所下降。 (2) 2018年2月1.04GWh的总装机量中，NCM以671.47MWh占比64.76%，超过60%，与1月份相比有所提升。其中，纯电动乘用车市场NCM装机478.92MWh，占该市场总装机量的74.46%，占NCM总装机量的71.32%；插混乘用车市场本月全部采用的是NCM，占该类电池总装机量的22.17%；纯电动专用车市场NCM装机43.70MWh，占该市场总装机量的93.89%，占比增大。磷酸铁锂电池以337.21MWh占比32.52%，主要用在纯电动客车和纯电动乘用车市场。其中，纯电动客车市场以169.53MWh占该类电池的50.27%，占该市场总装机量的86.78%；纯电动乘用车市场以164.23 MWh占该类电池的48.70%。 (3) 从车企来看，装机量排名前四的车企（集团）分别是比亚迪、北汽、金龙和上汽，分别以143.83MWh、140.95MWh、122.66MWh、117.31 MWh的装机量占据了13.87%、13.59%、11.83%、11.31%的市场份额，四家合计市场份额50.61%，超过半数。从电池厂来看，最大的电池厂商CATL以540.92 MWh占据了52.17%的市场份额，与1月份一样，半数市场收入囊中，有望强化一家独大的市场格局。比亚迪和国轩高科分别以143.83 MWh和113.23 MWh分列第二、第三位，市场份额分别是13.87%和10.92%，三家合计市场份额高达76.96%，超过75%，较1月又有所提高。 在新能源车板块我们建议继续关注上游的盐湖提锂标的科达洁能(600499.SH)，锂电闭环构建完成的格林美（002340.SZ），电解液龙头新宙邦（300037.SZ ），充电桩典型标的科陆电子（002121.SZ）、科士达（002518.SZ）以及中游CATL产业链标的东方精工（002611.SZ）。 风险提示： 光伏市场持续低迷，复苏状况不及预期；风电新增装机不及预期；锂电上游价格下滑程度超出预期；盐湖提锂扩产程度不及预期；电池装电量增速低于预期；新能源车补贴超预期调整等。 相关报告： ◇公司深度报告-金风科技-002202-业绩短期波动，未来有望恢复正增长-171025 ◇公司深度报告-福斯特-603806-EVA胶膜龙头，新材料业务潜力巨大-171128 ◇公司事件点评-正泰电器-601877-EPC项目再签大单，“光伏+低压电器”共同推动业绩稳健增长-180119 ◇公司事件点评-科陆电子-002121-签订光储大单，“储能+锂电”新业务形态逐步成型-180109 ◇公司深度报告-天顺风能-002531-风塔龙头，盈利拐点将临-180123 ◇公司事件点评-东方精工-002611-上调业绩预期，看好公司联姻CATL与北汽新能源战略-180124 ◇公司事件点评-格林美-002340-与嘉能可签订钴采购协议，供求双升推动锂电闭环战略进入收获期-180319 3 证券研究报告·行业报告 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 重点关注公司盈利预测（*盈利预测为WIND一致预期） 代码 名称 价格（元）2018.3.16 周涨跌幅 EPS（元） PE（倍） 2017 2018E 2019E 2017 2018E 2019E 002202 金风科技 18.88 6.97% 0.28 0.34 0.45 67.43 55.53 41.96 603806 福斯特 34.44 1.89% 1.46 1.65 2.35 23.59 20.87 14.66 600499* 科达洁能 10.03 -0.20% 0.34 0.55 0.73 29.50 18.24 13.74 002518 科士达 17.01 0.53% 0.66 0.86 1.04 25.77 19.78 16.36 002611 东方精工 15.15 14.95% 0.44 0.55 0.65 34.43 27.55 23.31 601877 正泰电器 25.39 5.97% 1.38 1.70 1.99 18.40 14.94 12.76 300274 阳光电源 17.26 -2.60% 0.71 0.92 1.08 24.31 18.76 15.98 002121 科陆电子 —— —— 0.33 0.34 0.42 —— —— —— 002531 天顺风能 7.34 10.38% 0.28 0.39 0.53 26.21 18.82 13.85 002340 格林美 8.18 12.36% 0.16 0.29 0.40 51.13 28.21 20.45 资料来源：公司公告，WIND，华鑫证券研发部 注：科陆电子由于近期停牌，暂无相关数据 4 证券研究报告·行业报告 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 目 录 1一周行情回顾 ................................................................................ 6 2重要行业数据跟踪 ............................................................................ 7 2.1新能源发电 ............................................................................ 7 2.2 新能源汽车 ........................................................................... 10 3 重点公告速览............................................................................... 12 4 2017年年报业绩公告/预告整理 ............................................................... 16 5 重点关注个股情况 ........................................................................... 20 5.1 金风科技（002020.SZ） ................................................................ 20 5.2 福斯特（603806.SH） .................................................................. 21 5.3 东方精工（002611.SZ） ................................................................ 22 5.4 天顺风能（002531.SZ） ................................................................ 24 5.5 阳光电源（3