中泰桥梁：调研纪要-师资硬件+国资背景构建竞争壁垒，A股纯正教育标的乘风远航20171214

时间：12/14嘉宾：董秘石总两所学校情况朝阳学校下月底开学，最终300多人（8个年级，1年级是3个班，2年级2个班，初一两个班）。7月北京教委发文件，民办学校跨区域转学不予办理，也就是无法实现跨区招2-5年级、8-9年级学生，这点影响比较大。海淀也受到影响，政策出来之前是600多人，现在500多人。目前两学校加一起800多人。朝阳学费第一年有优惠，小学第一年16.8万（仅针对今年入学学生，后面学费预计会和海淀一样），海淀正常价20w,24w,26w。轻资产情况分两类，一类是纯轻：即凯文睿信，投入小产出小，在深圳、海南都有试点，非常轻，重点做国际课程，需要积累师资，推广品牌，未来能走多远还在看。还有一类是租赁：租赁现有物业进行改造。通常而言，800人校园，筹建期1年，投入5000w以内。我们在福州正在谈第一个，青岛也在谈，这些依赖品牌和凯文师资力量建设。整体来看，三年内爆发式增长不会有。学校模型一个学校成本基本50%是师资，满产下师生比1:10，教师平均薪资（北京市薪资）38w/年。海淀1600人，160个老师，假设50w/人，教师成本8000w，合计成本1.6亿，收入3.6亿。其中校园成本，提供比较好的教学条件，人均25平米，4w平米建筑，按北京物业租赁价格，4-5元/平/月，加上土地费用，合计6元/平/天，也就是一天24w，就按20w，300多天，7000w左右，再加上教材，耗材等，和教师成本差不多。但场地不好找，我们获得成本别人拿不到。引入慧科想法，合作可能性大家都做教育行业，他们做高等，合作高校超过1000家。慧科在大数据、云计算开发了完善课程，和BAT合作（取得运行数据，放在教案里面）。慧科在打造产业链，一方面把课程卖给高校，不但2B，其实是2B2C，按上课人数来核算；同时学生数据进去他们数据平台，实现导流，也把他们的东西通过网络平台进行二次销售，这个生态是不错的。慧科合作目的是实现向高中延伸，高中对于电脑、互联网使用非常普遍，结合高中教育内容开发一些高中课程，慧科也在找接口。和中信泰富的合作是签了合作协议，当时他们要和中泰桥梁签，因为是八大处发起的，所以就和八大处签了。我们和他们合作，在深圳竞标（中信集团1.8万亿资产，中信泰富占1/4）地产项目。他看中我们教育这块，他们在深圳、青岛的地产项目可以拿我们教育为自己宣传。学校他们建，我们投入会降低很多。产权我们不要，便宜点租给我们就行了。我们的教育对他们拿地，销售都有益。口碑也不是毕业后才出口碑，实际上学生进入学校，每天的一点进步，家长向外会说五点。只要孩子稍有变化，家长就会非常欣喜，而且放大。只要实实在在办 学，效果就会出来。课程体系海淀现在有个AP课程，朝阳在组建自己的教师团队，用IB课程体系。和曼联的合作进展5.28在海淀学校举行体育嘉年华，一下来了5位曼城教练。-天风证券