睿见教育：交流纪要-深度分享疫情及摇号影响20200207

时间：2020年02月07日嘉宾：IR刘总刘总：本次会议分两个方面，一是我们应对本次疫情的措施，对业绩以及盈利方面的影响；二是广东省出台的100%摇号政策的影响。（一）首先是疫情对于学校的影响。本来我们学校计划2月17日开学，但由于疫情，国家规定2月17日之前不得开学，目前，我们不确定何时开学。我们的管理层、教师、员工原来是本周上班，但是目前是延后上班的，除了一些主要管理层，以及一些值班人员，其它员工还没有上班。在疫情发生之后，在过去两周，我们通过线上的电话、微信等方式，将应对疫情的策略制定出来，我们成立了应对疫情的小组，按国家要求，向各个学校发通知，要求各个学校反馈情况。之前寒假的一些列活动，目前已经全部停止了。管理层通过分管不同的学校，进而监控师生的所在地、体温等情况，特别是湖北的情况。我们的学校以广东为主，还有一些在山东、四川等，我们的师生员工目前是67000人，在湖北1200人，占比较小，现在还没有发现湖北师生有感染情况。目前，要求湖北的师生不得提前返校。人员现在分类管理，疫区严重的地方的发烧人员，我们要求在家10天的隔离器，不得提前返校；校园管理方面，初值班的管理人员以及保安之外，不允许其他人员进入学校，学校也在进行全面的清洁消毒，同时，学校门口也安排了体温检测仪，未来，当学生返校时，发烧人员不得进校，另外校内也会安排隔离区域。另外是延迟开学后，学生的课堂进度问题，我们已经做好准备。即“停课不停学”，我们准备利用远程的教学资源，包括政府提供的免费共享资源，如央视频、中国教研网、科学网、国家教育资源公共服务平台等，另外私人的IT公司也给予我们一些帮助，同时，我们也推出了空中课堂。高中部分，我们会提供QQ线上教学方案：初中部分则利用微信线上教学，目前，目前基本上是由各个学校的校长领导，由科主任、班主任执行方案，距离17号还有大概两周来准备。未来，将利用周末时间和暑假时间，弥补课程的损失，政府明确鼓励疫情期间可以利用线上进行教学，但疫情之后，不得继续采取线上的方式，大家可以参考广东省的政策。至于对我们收入以及业绩的影响，在学生数不变的情况下，全年的收入影响不会很大，原因在于我们的学费是预收的，我们的财政年度是9月至次年8月，目前预收是半年的，因为上半年已经基本完成，所以收入没有问题；下半年的预收基本从1月开始，与往年对比，二月底的预收情况可能有一些变化，因为延迟开课，部分家长可能不方便来付费。只要人数不变的情况下，学费是按12个月平摊，可能没有预收的部分，另外如山东省要求要利用暑假的时间补回课程，所以课程安排是可以完成的，学费也不是问题。另外一部分收入来源于配套服务，我们最大的配套收入来源于食堂，占比60%左右，同时校服方面占比20%，以往都是在下半年发货之前入账，所以也不会有大的影响；至于食堂，由于以往上半年寒假一个月、下半年暑假两个月，所 以下半年收入小于上半年，但由于暑假补课的原因，会增加下半年的收入，所以配套方面不会有太大影响。费用端情况，教职员工按12个月发工资，虽然现在没有线下上课，但是暑假会将课时补回来，所以上班时间不会增加，工资亦不会增加。至于九月入学的学生的招生时间，会由政府发布的，是否延迟，暂不确定。我们有一些小规模轻资产，不是新建的，现在都是可以使用的，所以不会有太大影响。去年9月，我们开了3所新学校，其一在佛山顺德，在之前还没有正式开学，学生在其它校区上课，但今年9月份可以正式使用了。另外，有一些学校完成了扩建，对于我们不会有太大影响。新建的位于潮州和江门的学校，原定明年9月开学，这个还需看今年下半年疫情的影响，在做考量。我们目前没有调整指引的计划，收入和核心利润增长依旧在20-25%左右。（二）下面我讲一下广东省100%摇号的影响。即幼升小、小升初需要摇号。去年国家已经有所要求，但只是在部分地区执行，比如东莞已经实施，但去年不是100%摇号，我们睿见拿出对外招生的10-15%进行摇号。现在，比如东莞光明一年级有1000个学位，现在一定是100%摇号了，一般报名优质学校的家长比较关注教育，所以影响不会太大。至于小学六年级升初一如何做呢，举个例子，比如东莞光明初一有2800个学位，自身小学六年级有1000人，那么只要这1000人填报东莞光明学校，那么是可以直接升初中的，而剩下的1800个学位是要进行摇号的。大家目前可能比较关注人数等方面的影响。人数方面，以往都是20：1的招生比例，所以人数不会有太大影响。大家现在可能比较关注，选择的余地小了，有什么影响呢？首先受政策影响最大的不会是我们睿见，而是：1.过去以名师和奖学金来拔尖的学校受影响比较大，因为这样的机会没有了；2.中产阶级的一些家长受影响比较大，他们的经济实力本来可以负担的起优质的教育资源，但是由于摇号，也没有机会了；3.家庭经济水平不是很好的家庭，之前会有公立或民办学校会给予他们拔尖的机会，但是现在机会小了。总体而言，对于家长的影响会更大，至于对于我们睿见学校，后期就要看我们的增值实力了，这方面需要依靠师资力量。我们的目标是“低进高出”，我们选择学生不是看家庭的经济状况，而是学生家长的性格是否适合学生，目前学校无发选择学生了，可能招进一些水平较低的学生，所以现在很考验学校的管理水平。另外，由于中考、高考缘故，我们仍会对初三和高三加大资源投入。为了应对现在的政策，我们可能会调整学生架构，在较低的年级培养学生，我们会招收一些五年级的学生，使得六年级直升到初一的比例增加，我们不会高调做这件事情的。我们认为留一部分摇号也不是一件坏的事情，比如我们东莞光明的竞争对手是东华，一些想报名东华的家长，没有摇到号，而在东莞光明摇到号了，所以会进入我们学校。两三年以后，新进入的学生毕业之后，才能看到更明显的变化。Q：像以往睿见去办学的时候政府会提供土地的支持，现在随着地方政府的覆盖率上升，楼市也遇冷，现在地方政府引进睿见去办学的积极性是不是会有所变化？ A：我们过去是自己购买教育用地，目前我们在一个地方主要现在的目标是以广东省为主，地方政府不会因为民租房或其他而改变对民办学校的支持。具体要看不同的地方政府，因为一些地方可能对公办学校支持的力度比较大，这些地方政府很需要民办学校的支持，所以目前是没有改变的。现在几个项目基本接近我们公告的适合办学的场地，都会以租赁的方式。这些跟过去的睿见基建的大规模的学校是不同的，有些很缺乏教育用地的地方可以建全新学校，并鼓励民营企业用来办学，一般这些是三千人到五千人的规模。在东莞会鼓励我们扩建一些学校并改变容积率，因为一些地方公办学位太缺乏，由民营协助解决学位问题，他们会改变容积率，使学校在不需要扩容的情况下都可以来收多学生。因为广东省外来的人比较多，学位不够时有些地方政府要求他们增加一些公办学位，广东省比较多人流的地方政府已经缺地了，所以很难提供一个公办的学位，他会用我刚才提到的方法（轻资产、租赁、扩容）来购买服务，所以目前睿见发现新项目的目标地方都没有看见政府对我们办学方面的改变。Q：睿见去一个新地区的话，他的老师是通过社会招聘还是自己培养的，睿见是否有自己的师资培养体系？A：这个我们很重视，一般开一个新学校的话我们集团成熟学校升级比大概是15：1，新学校一般会低一些。以开办一个新学校可能收500个人为例，我们需要的老师第一年是不多的，需要几十个老师。一般我们安排是新学校第一年办学有1/3的老师是自己培养，会从我们比较成熟的学校派有经验的老师过去，校长是积极培养的，一般有1/3的老师是当地较好的公办学校老师来支持的，余下来还有1/3再招聘一些有经验的老师。老师团队现在我们已经有4000多个了，完全不会影响我们老师的教学质量。我们目前每一年在比较成熟的学校里面重点是教一些刚刚毕业的老师，我们跟六七所著名的师范大学有合作，他们从第三年开始派一些学生过来实习，我们发现他们比较好的话，毕业的时候就会聘用成为我们初级的老师，我们有一个“青蓝计划”，就是以老带新，这批刚毕业的学生会由有几年经验的老师来带他们几年培养他们，目前这是我们培养老师的情况。Q：我们非学费的收入这块占比比较高，这块的构成是什么样的？未来的发展趋势是什么样的？A：非学费就是我们自营的饭堂、小卖部、超市、校服，还有一些收费的兴趣班、冬令营、夏令营，所以我刚才提到在配套里面总收入有1/3是配套，在配套里面大概有60%是饭堂和小卖部，20%是校服，余下来的是其他。我们的目标是把这个占比做大一点，目前来讲空间会多一些的原因以饭堂为例，家长对价格方面不太敏感，我们的饭堂过去最便宜的是10块钱，我们加3块，只要提供的食物是安全的、质量好的，家长觉得完全没有问题。我们会在不同的方面，包括学生用品，提供多一些项目出来，质量比较好，会提高一些单价，所以我们认为这部分的空间会比较多。现在政府也支持我们中小学开办一些课后服务，并不代表可以补习，比如提供一些收费的兴趣班，之前有提供高端收费像打高尔夫球、学拉丁舞，从外面聘请一些专家来教导的，所以付费的兴趣班后续会多办一些，我们预计这一块的比例会提升，但是不会一下子提升很高。目前课后服务占比是1/3，我们认为中长期可能会到40%或者多一些，每一年增加一点点，和人数有关。Q：感觉公司股票的流动性不是很好，这块未来有什么措施吗？ A：首先两个大股东加起来持股已经是73.4%了，所以我们真正的公众持股大概是26%，在这26%里面我们每两个月要做一个股东分析，包括我们最主要的一个摩根大通，他有接近4%，我们一个比较长线的机构人在公众持股26%里面差不多只有10%，现在港股通比例大概是4%多一些，两部分加起来是16%。还有大概6个点是从2017年1月份上市，到目前基本上都是维持差不多持股大概是6%。我们真正在市场上流通的是大概这五六个点，这是流动性的问题。我们在可以做的情况之下肯定目标是可以增加流动性的，可能很多人买我们股票，包括2017年买的成本是2块多，目前股价高一些的时候放出来流动性会高一些，到适当的时候我们会看看有没有一个可以在不影响现有股东的情况下会展现一下流动性。Q：之前我记得四川出了一个法规说是禁止食堂和校服的盈利，这个是不是真的，如果真是的话，公司有什么样的应对措施？A：这个是针对学校的，我们在上市之前所有饭堂的收入都是在学校里面的，如果学校是非营利性的，饭堂都是非营利性了。我们现在是把配套服务基本上分开了，我们教育公司大部分是利用VRE，有学校、有服务公司，现在服务公司有十几家，有部分服务公司提供学生的餐饮，并不是我们学校来做，基本上直接由服务公司给学生提供服务。我们一类型的服务公司提供关联交易的服务给学校，包括学校后勤这一块。所以基本上把一些非学费的分割出来，学校收学费、住宿费，服务公司提供外包了饭堂，作为第三方不可能不赚钱，所以我的第三方服务公司是一个独立的法人，只不过在我上市架构可能是关联公司，但是现在我们的安排是尽量在饭堂不会有关联交易，直接跟一个学生家长来提供这些配套的服务。Q：咱们9月份是没有新开学校了是吧？A：对，原来我们计划是有新学校，我们新建的学校在江门和潮州计划是明年9月份，今年我们谈了很久的一些轻资产即租赁的一些项目，包括在佛山、东莞我今年以轻资产租赁的新学校为主。我们去年9月份开了三个新学校，包括刚才佛山的顺德光正，去年还没有正式开学，正式来讲今年9月份顺德光正才正式使用，所以会有一些轻资产项目，加上顺德光正为新学校，这是今年9月份的情况。Q：已有的其他学校目前利用率的情况能不能分享一下？A：各个学校不太一样，我们总体是86%的使用率，东莞光明现在是更高，有95%，东莞光正有87%，惠州光正有92%，潍坊光正是63%，揭阳光正是68%，潍坊外国旅基本上满员了，广安比较低一些，大概是60%，漳浦龙城有96%，比较低一些的是去年新开的，包括云浮大概是33%，八中是30%。使用率不能够作为判断我未来的一个增长方向，因为我们的学校是分批来建设的，是寄宿学校。除了东莞光明，很多其他学校的地还没有用完，基本上很多学校都可以再扩建。目前的学生人数是6万多，现在建好的宿舍是7万人，所以总体使用率是86%，我们整个