光大：钢铁煤焦价格大涨下的市场格局演变电话会议纪要

主持人：光大证券分析师杨华嘉宾：南钢股份证券期货部主任蔡总、Mysteel煤焦资讯高级分析师张总1）这段时间煤焦矿价格涨幅比较大，从目前现货销售价格和成本同步上涨趋势来看，钢厂还是很难过。下个月成本对钢厂的影响还会更直接。目前煤焦的涨幅超出钢厂的预期。2）螺纹主要是房地产的需求，前期虽然房地产有调控政策，但对需求影响不太大，原有的房地产惯性需求还在维持。基建方面，虽然有些增长，螺纹钢销售给贸易商，贸易商配送给工地，工地的需求变动也不太大。3）目前螺纹上涨一是受到成本的推动，二是因为国内的社会库存偏低，三是大家对年底去产能的预期，认为11、12月去产能的力度会加大，因为成本价格上涨，销量不如预期，有些钢厂开始安排停产检修。4）高开工率带动焦煤的需求量，数据显示焦煤表观是过剩的，但是采购还是紧张。现在运输情况不好，超限载以及运费也在涨，这些最后肯定是钢厂承担。如果运输问题解决了，供需就会稍微平衡，双焦基本面来看没有什么利空的因素。5）煤炭行业去产能力度比钢铁行业要大，921政策出来之后，物流成本上升，运输能力达不到市场需求，国际焦煤有拉动国内焦煤价格上升的作用。短期来看，焦煤价格不会有太大的改变。预计焦煤焦炭在四季度会达到高点。6）目前，焦煤价格为1100元/吨，焦炭1700元/吨，铁矿石价格近期从55美元/吨涨到了60美元/吨，按照这个成本测算，11月份的钢材成本将会上涨到2500元/吨，按照螺纹钢今年的去产能情况和目前的现货情况，预计螺纹钢到年底达到2600-2700元/吨之后，会有一个回调，所以四季度螺纹将会达到一个高点。南钢股份证券期货部主任蔡总：这段时间煤焦矿价格涨幅比较大，从目前现货销售价格和成本同步上涨趋势来看，钢厂还是很难过。下个月成本对钢厂的影响还会更直接。目前煤焦的涨幅超出钢厂的预期，对于钢厂成本这块，尤其是螺纹钢，煤焦矿成本在2400-2450水平，成本还是蛮高的。南京地区现货在2500水平。螺纹主要是房地产这边的需求，前期虽然房地产有调控政策，但对需求影响不太大，原有的房地产惯性需求还在维持。基建方面，虽然有些增长，螺纹钢销售给贸易商，贸易商配送给工地，工地的需求变动也不太大。我们认为，目前螺纹上涨一是受到成本的推动，二是因为国内的社会库存偏低，三是大家对年底去产能的预期，认为11、12月去产能的力度会加大，所以11、12月的价格预期会好一些。我认为，因为成本价格上涨，销量不如预期，有些钢厂开始安排停产检修，比如山东片区。其他几个品种像板材，下游需求也不是很好，主要是造船行业今年需求情况不好，相对较好的是汽车、家电，热卷这块的需求。钢厂产能在年底再减一些，政府再加大去产力度，大家日子会更好过。从我们成本测算来看，其他几个重点品种维持在-50到-100，我认为维持1、2个月后利润空间会回归，螺纹钢价格会下降一点。 Mysteel煤焦资讯高级分析师张总：我就说供给、库存、运输。供给就说开工率，今年开工率一直在上升。上周华北地区的开工率85.54%，华东地区开工率77.9%。这周传出唐山地区有限产的迹象，目前钢厂在催货，只要当地政府没有派人现场阻挡，限产基本就是应付的形式。所以钢厂还是会继续生产。开工率高对焦煤的需求较大，焦煤采购量就高。港口库存方面，最近南方钢厂从港口转港的较多，港口出口量好一些，库存就少一些，否则就会有些堆积，整体库存还是有下降的。钢厂目前开工率比较高，河北钢厂开工率基本没有降（降0.32个百分点左右），高开工率带动焦煤的需求量。山东日钢目前库存天数一周左右。运输方面，数据显示焦煤表观是过剩的，但是采购还是紧张。现在运输情况不好，超限载以及运费也在涨，这些最后肯定是钢厂承担。如果运输问题解决了，供需就会稍微平衡，因为运输导致的资源配对不均衡。焦煤进口一直在上涨，现在冬天又下雨，加上油价上涨，所以成本还在增加，焦煤价格还会再涨。双焦基本面来看没有什么利空的因素。Q：钢铁价格和煤焦价格在未来三个月的高点和低点判断如何？A：从钢厂角度来看煤焦，煤炭行业去产能力度比钢铁行业要大，今年1-9月份粗钢产量增长0.1%，但是煤炭下降10%，原煤产量24亿吨，同比减少0.69亿吨，焦煤产量3.12亿吨，同比下降4000万吨。另外，921政策出来之后，物流成本上升，运输能力达不到市场需求。国际焦煤已经到了220美元/吨，相当于1600-1700元/吨，国内焦煤现在只有1100元/吨，相比之下国际焦煤有拉动国内焦煤价格上升的作用。短期来看，焦煤价格不会有太大的改变。预计焦煤焦炭在四季度会达到高点，焦煤最高价格大概会达到1300-1600元/吨，焦炭的最高价格会达到1800-1900元/吨。目前，焦煤价格为1100元/吨，焦炭1700元/吨，铁矿石价格近期从55美元/吨涨到了60美元/吨，按照这个成本测算，11月份的钢材成本将会上涨到2500元/吨，如果螺纹钢价格上不去的话，将会对国内焦煤焦炭的价格形成一个暂时的阻碍性上涨。按照螺纹钢今年的去产能情况和目前的现货情况，我们觉得螺纹钢到年底达到2600-2700元/吨之后，会有一个回调，所以四季度螺纹将会达到一个高点。