化工行业研究周报：有机硅价格持续上行，醋酸、硫酸启动涨价

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 化工 证券研究报告 2020年11月29日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 李辉 分析师 SAC执业证书编号：S1110517040001 huili@tfzq.com 唐婕 分析师 SAC执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 联系人 guojianqi@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《化工-行业研究周报:有机硅价格持续上行，VC、 硝 酸 启 动 涨 价 》 2020-11-23 2 《化工-行业研究周报:有机硅价格持续上行，PC、双酚A启动涨价》 2020-11-16 3 《化工-行业深度研究:三季度景气底部 复 苏 ， 坚 定 看 好 龙 头 价 值 》 2020-11-13 行业走势图 有机硅价格持续上行，醋酸、硫酸启动涨价 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价上涨8.02%，为45.53美元/桶。 重点关注子行业：有机硅上涨13.8%、醋酸上涨11.3%、乙烯法pvc上涨1.8%；聚合MDI下跌12.9%、纯MDI下跌4.5%、TDI下跌5.8%、轻质纯碱下跌3.2%、重质纯碱下跌4.2% 本周涨幅前五子行业：丙烯腈（15.4%%）、乙烯（15.2%）、硫酸（14.3%）、甲基环硅氧烷（13.8%）、吡蚜酮（11.8%） 丙烯腈：需求端：腈纶行业开工率维持在7成偏上，ABS行业整体开工在99%附近，丙烯酰胺行业整体开工大约60%。供给端: 华东大厂检修及降负计划，场内供应偏紧。 醋酸：国内下游由于成本压力过大，价格被迫跟涨，需求维持刚需。供应面：天津故障停车，现在五成负荷运行；前期故障厂家均恢复正常运行，整体开工较上周窄幅上探，对市场利好支撑微弱。 硫酸：中国硫酸市场区域表现差异化，整体涨多降少。价格上涨多由供应减少所致。 有机硅：国内有机硅下游企业目前面临多重原料上涨影响，下游小企业停产应对当前原料大幅涨价。供给端开工负荷不高，货源紧张现象短期难以缓解，但当前价格高位部分囤货贸易商恐慌抛货。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌2.64%，沪深300指数较上周上涨0.76%。基础化工板块跑输大盘3.4个百分点，涨幅居于所有板块第24位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：石油加工3.91%，氟化工及制冷剂3.36%，炭黑2.82%，涤纶2.61%，其他化学原料0.78%。 重点子行业及公司观点 （1）疫情导致国外订单回流国内，纺织服装需求明显回升，化纤染料等涨价，继续看好粘胶板块，推荐龙头三友化工。（2）当前疫情冲击的全球生态背景下，中国粮食系统在国际贸易、环境和公共卫生等因素影响下，承受新的压力，供应链体系受到干扰，强化整个粮食系统的抗风险能力至关重要，农药是农业生产的必要生产资料，保障农产品供应的主要手段之一。现处国内外农药行业淡季，关注印度疫情发展，以及国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（3）国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。（4）柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（5）长期看好龙头万华化学（大乙烯投产临近，疫情结束后MDI重回提价周期）、华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆续投放）。 风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性 -8%0%8%16%24%32%40%48%2019-112020-032020-07化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 板块及个股行情 ............................................................................................................................ 5 1.1. 板块表现 ............................................................................................................................................ 5 1.2. 个股行情 ............................................................................................................................................ 5 1.3. 板块估值 ............................................................................................................................................ 6 2. 重点化工产品价格、价差监测 ................................................................................................... 7 2.1. 化纤 .................................................................................................................................................... 11 2.2. 农化 .................................................................................................................................................... 12 2.3. 聚氨酯及塑料 ................................................................................................................................. 14 2.4. 纯碱、氯碱 ...................................................................................................................................... 15 2.5. 橡胶 .................................................................................................................................................... 15 2.6. 钛白粉 ............................................................................................................................................... 16 2.7. 制冷剂 ............................................................................................................................................... 17 2.8. 有机硅及其他 ................................................................................................................................. 17 3. 重点个股跟踪 .............................................................................................................................. 18 4. 行业重点新闻 .............................................................................................................................. 19 5. 投资观点及建议 .......................................................................................................................... 20 qRsRmOoOuMqOmNuMxPnNyQ9PdN6MpNmMmOmMkPqRmNkPnPyRaQmOqRwMpPtPuOqMsN 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图表目录 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） .......................................................................... 5 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） ............................................................ 5 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） .................................................................... 6 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） ............................................................. 6 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） .................................................................................................... 11 图6：粘胶长丝价格（元/吨） .................................................................................................................. 11 图7：氨纶40D价格及价差（右轴）（元/吨） .................................................................................. 11 图8：华东PTA价格（元/吨） ....................................................