稀有金属行业小金属：成本/需求共振锂价有望进入上涨阶段

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 稀有金属 证券研究报告 2020年11月08日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 杨诚笑 分析师 SAC执业证书编号：S1110517020002 yangchengxiao@tfzq.com 孙亮 分析师 SAC执业证书编号：S1110516110003 sunliang@tfzq.com 田源 分析师 SAC执业证书编号：S1110517030003 tianyuan@tfzq.com 王小芃 分析师 SAC执业证书编号：S1110517060003 wangxp@tfzq.com 田庆争 分析师 SAC执业证书编号：S1110518080005 tianqingzheng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《稀有金属-行业点评:新能源车产业规划印发，锂业黎明将至》 2020-11-03 2 《稀有金属-行业研究周报:小金属：关注澳洲锂矿变局 准一线锂企业有望崛起》 2020-11-01 3 《稀有金属-行业点评:西澳锂矿因低价出清 锂 业 黎 明 加 速 到 来 》 2020-10-30 行业走势图 小金属：成本/需求共振 锂价有望进入上涨阶段 成本/需求共振 锂价有望进入上涨阶段 锂精矿供给结构优化。澳洲锂精矿有五大主力矿山：实际产生散单交易的只有Pilbara/Altura和Galaxy三家。随着Altura进入托管程序，锂精矿市场上的实际卖家减少为Pilbara和Galaxy两家。按照Altrua披露其三季度的锂精矿均价仅为370美元/吨左右，在锂精矿散单的供应格局得到优化后，锂精矿价格有望得到修复。 锂价上涨有望延续。随着全球新能源汽车和3C需求的不断复苏，碳酸锂价格前期已经开始反弹。如果锂精矿的散单价格在供应格局得到优化后如预期出现修复，碳酸锂价格的可能进入持续上涨阶段。 锂加工盈利有望加速修复。国内锂精矿大部分来自澳洲进口，从购买开始到销售结束周期约3个月。在锂价逐渐平稳后，锂加工的盈利就可能开始修复，而一旦锂价开始持续上涨，锂加工的盈利则有望加速修复，四季度锂盐厂的利润有望超出市场预期。 关注不断成长的“准一线”锂盐厂：威华股份等现有或规划产能超过4万吨的锂盐厂在度过行业寒冬的同时，年初至今都实现了产能增长。威华股份获得LG的订单说明在三星/LG/松下/特斯拉以及CATL这些下游带电池巨头眼中，这些“准一线“锂盐厂已经具备了为其供货的可能性。在迎来盈利改善的同时，这些“准一线”锂盐厂如果获得电池巨头的认证，其估值有望得到重估。 钴的旺季有望更旺，四季度业绩有望继续超预期 钴行业旺季可能比以往更旺一些。12月-2月期间，东西方都将迎来传统节日，从而带动3C产品的销售。在提前备货的需求下，四季度一直是钴的传统旺季。上半年因为疫情影响的手机厂商也集中在9月和10月集中发力，仅9月国内就上市新机58款，10月苹果发布Iphone12。此外，国内外新能源车产销持续增长，双重叠加下，20年的钴旺季可能比以往更旺一些。 钴企业四季报有望超预期。华友钴业和寒锐钴业三季报均超市场预期。在钴价可能继续上涨的四季度业绩以及铜价高位情况下再次出现超预期的可能性较大。继续推荐华友钴业和寒锐钴业。 风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险，疫情反复的风险，库存大幅增加的风险。 -11%-3%5%13%21%29%37%45%2019-112020-032020-07稀有金属沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 小金属价格汇总 ............................................................................................................................ 4 2. 锂：碳酸锂价格缓慢上行 ........................................................................................................... 5 3. 钴：需求增加，钴价坚挺 ........................................................................................................... 6 4. 锆：需求较弱，锆价弱势 ........................................................................................................... 7 5. 镁：成交一般，价格弱势 ........................................................................................................... 8 6. 锰：钢招下滑，锰价弱势 ........................................................................................................... 8 7. 钨：需求较弱，钨价下调 ........................................................................................................... 9 8. 钼：钢招开始，价格小涨 ......................................................................................................... 10 9. 钛：海绵钛需求缓慢恢复 ......................................................................................................... 11 10. 稀土：货源偏紧，价格上涨 ................................................................................................... 12 11. 其他小金属（锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌） ................................................. 13 12. 风险提示 .................................................................................................................................... 15 图表目录 图1：本周金属锂价格下跌2.25% .............................................................................................................. 6 图2：本周氢氧化锂价格暂稳 ..................................................................................................................... 6 图3：本周电池级碳酸锂价格上涨1.25% ................................................................................................ 6 图4：本周工业级碳酸锂价格上涨3.95% ................................................................................................ 6 图5：本周MB低级钴价格上涨0.16% ..................................................................................................... 6 图6：本周电解钴价格暂稳 .......................................................................................................................... 6 图7：本周四氧化三钴价格暂稳 ................................................................................................................. 7 图8：本周硫酸钴价格暂稳 .......................................................................................................................... 7 图9：本周国产锆英砂价格下跌0.49% ..................................................................................................... 7 图10：本周进口锆英砂价格暂稳 .............................................................................................................. 7 图11：本周硅酸锆价格下跌2.00% ............................................................................................................ 8 图12：本周氧氯化锆价格暂稳 ................................................................................................................... 8 图13：本周镁锭价格上涨1.59% ................................................................................................................ 8 图14：本周进口锰矿价格上涨2.86% ....................................................................................................... 8 图15：本周国产氧化锰价格暂稳（单位：元/吨） ............................................................................ 8 图16：本周硅锰6517价格下跌0.83% .....